CoreWeaveのAIクラウド売上高、バックログが2倍超となるなか168%増

CoreWeaveは2026年11月10日、2026年第3四半期決算を発表し、売上高は前年同期比168%増の36億6,100万ドル、売上高バックログは約1,325億ドルに達した。AIクラウドプロバイダーである同社は通期見通しも引き上げたが、金利負担と減価償却費の増加を受け、純損失は7億900万ドルに拡大した。

契約済みAI需要が成長を牽引

決算説明資料では、堅調な事業遂行、有利な価格設定、そしてCoreWeaveのAIクラウドプラットフォームに対する顧客需要が、売上高の伸びにつながったとしている。バックログは前年の556億ドルから138%増加し、新興・既存のAI研究機関、大手クラウド事業者、企業、AIを中核とする顧客が拡大に寄与した。

バックログは、確定済みの顧客契約に基づく残存履行義務と、その他の将来売上高の推定額で構成され、すでに計上された売上高ではない。売上高として認識される時期は、サービスの提供と利用可能な状態になることに左右される。CoreWeaveは、36%を24カ月以内に、38%を25～48カ月の間に、残る26%を48カ月経過後に認識する見込みだとしている。また、確定済み契約の性質や規模によって、この残高は変動し得ると注意を促している。

稼働中の電力容量は1.7ギガワットを超えた。CoreWeaveは四半期中に200メガワット超を追加し、2026年初めから稼働容量を2倍にした。契約済みの電力容量も900メガワット超増加し、4.6ギガワットを上回った。

金利負担と減価償却費の増加で損失拡大

営業利益は前年の5,200万ドルから2億700万ドルに増加し、営業利益率は4%から6%に上昇した。しかし、こうした改善は最終損益には反映されなかった。純支払利息は3億1,000万ドルから8億4,600万ドルに増加し、減価償却費と償却費の合計も6億3,000万ドルから18億8,900万ドルに増えた。営業成績が改善したにもかかわらず、純損失が1億1,000万ドルから拡大した背景には、こうした費用の増加がある。

設備投資と資金調達が見通しを左右

CoreWeaveが独自に定義する設備投資額は145億ドルに達し、前年の18億5,000万ドルから増加した。この指標には、ファイナンス・リースで取得した資産を含む有形固定資産の取得額を計上し、建設仮勘定の増減額を差し引いている。キャッシュフロー基準では、資産計上した社内利用ソフトウェアを含む有形固定資産の購入額は94億4,100万ドルで、営業活動によるキャッシュフローは19億7,500万ドルだった。

11月の見通し説明資料では、2026年通期の売上高見通しを130億～133億ドルとし、8月の予測に示した124億～132億ドルから引き上げた。株式報酬費用、買収関連費用、取得した無形資産の償却費を除く調整後営業利益の見通しも、12億7,500万～13億7,500万ドルに引き上げられた。レンジの中央値では26%の増加となる。四半期最終月の売上高を12倍して算出する、2026年末時点の予想年率換算売上高は、185億～195億ドルから200億～210億ドルに引き上げられた。

CoreWeaveは通期設備投資額を370億～390億ドルと見込んでいる。計画より早くインフラを展開し、顧客に提供する見通しとなったため、従来の下限である350億ドルを引き上げた。また、第4四半期の支払利息は10億5,000万～11億5,000万ドルと予想している。

四半期中、CoreWeaveは転換社債型シニア債の発行額を当初予定より増額し、約42億ドルを調達した。また、クラスA株を最大3,500万株発行できる随時売出プログラムを設け、顧客契約期間の短い案件向けに設計された26億ドルの遅延実行型タームローン契約を締結した。最高経営責任者（CEO）のMichael Intratorは、顧客契約を裏付けとする融資や営業キャッシュフローも資金源に含まれると述べ、今後3カ月で顧客から約90億ドルの前受金と預り金を見込んでいるとした。

今回の決算は、CoreWeaveの事業拡大の次段階における課題を浮き彫りにしている。契約済みの需要を実際に提供するAI処理能力へと転換するには、多額の先行投資と継続的な資金調達が必要となる一方、四半期の支払利息はすでに営業利益を上回っている。今後の財務面での焦点は、営業キャッシュフローの創出と顧客契約を裏付けとする資金調達によって、売上高とともに純損失が拡大し続けることなく、こうした事業拡大を支えられるかどうかだ。