XIIlab Setujui Obligasi Konversi KRW 10 Miliar untuk Memperluas Bisnis Pusat Data AI

Perusahaan infrastruktur AI asal Korea Selatan, XIIlab, mengungkapkan dalam pengajuan regulasi pada 6 November 2026 bahwa dewan direksinya telah menyetujui penerbitan obligasi konversi senilai KRW 10 miliar melalui penempatan terbatas untuk bisnis pusat data AI-nya. Pemesanan dan pembayaran tunai dijadwalkan pada 16 November 2026, sehingga pengungkapan tersebut mencatat pembiayaan yang telah disetujui, bukan penghimpunan dana yang sudah rampung.

Pengumuman XIIlab mengaitkan hasil penerbitan obligasi dengan modal kerja untuk pembangunan klaster GPU dan model operasional yang lebih luas. Perusahaan berencana menerapkan perangkat lunak AstraGo pada infrastruktur yang dibangunnya, mengupayakan kontrak operasi dan pengelolaan, serta menghasilkan pendapatan berulang selain dari pekerjaan konstruksi.

Ketentuan Obligasi dan Opsi Pelunasan

Obligasi seri pertama bersifat atas unjuk, tanpa jaminan, dan ditempatkan secara terbatas; seluruh dananya diklasifikasikan sebagai dana operasional. Tingkat bunga kupon dan bunga saat jatuh tempo sama-sama 0%, tidak ada bunga terpisah yang dibayarkan sebelum jatuh tempo, dan pokok obligasi dapat dilunasi sebesar 100% dari jumlah yang tercatat secara elektronik pada 16 November 2031. Karena itu, obligasi yang dimiliki hingga jatuh tempo tetap memiliki kewajiban pelunasan penuh meskipun tidak ada bunga kupon maupun bunga saat jatuh tempo.

Harga konversi ditetapkan sebesar KRW 8.106 per saham dan, jika dikonversi seluruhnya, akan menghasilkan 1.233.654 saham biasa tercatat. Investor dapat mengajukan konversi mulai 16 November 2027 hingga 16 Oktober 2031. Obligasi ini tidak memiliki klausul penyesuaian kembali harga konversi akibat penurunan harga saham, meskipun penyesuaian terpisah berlaku untuk aksi korporasi tertentu, termasuk penerbitan saham di bawah harga pasar, merger, pengurangan modal, pemecahan saham, dan penggabungan saham.

XIIlab atau pihak yang ditunjuknya dapat membeli kembali hingga 50% dari nilai pemesanan awal setiap investor, dengan batas total KRW 5 miliar, pada tanggal-tanggal triwulanan mulai 16 November 2027 hingga 16 November 2028. Perusahaan menyatakan bahwa opsi tersebut dapat mengurangi potensi dilusi jika harga sahamnya naik. Sebagai penyeimbang, investor memiliki opsi jual: mereka dapat meminta pelunasan dipercepat sebesar 100% mulai 16 Mei 2029 dan pada tanggal-tanggal triwulanan berikutnya. Secara keseluruhan, ketentuan ini menyeimbangkan potensi dilusi ekuitas dengan opsi pembelian oleh perusahaan serta mempertahankan jalur bagi kreditur untuk meminta pelunasan tunai sebelum jatuh tempo.

Dana Kebijakan dan Jadwal Penggunaan

Pemesanan yang direncanakan mencakup KRW 8 miliar dari subdana National Growth Fund yang dikelola oleh Korea Investment Value Asset Management, DB Asset Management, Susung Asset Management, dan Orion Asset Management, serta KRW 2 miliar dari dana lain yang dikelola Orion. XIIlab menyebut National Growth Fund sebagai sarana kebijakan yang dibentuk untuk mendorong industri strategis maju, termasuk AI, semikonduktor, dan bioteknologi, serta menempatkan bisnis infrastruktur AI-nya dalam sasaran investasi utama dana tersebut.

Jadwal penggunaan dana mengalokasikan KRW 5 miliar untuk 2027 dan KRW 5 miliar untuk 2028 dan seterusnya, seluruhnya bagi bisnis terkait pusat data AI. XIIlab mengatakan bahwa perusahaan sedang mengamankan modal kerja untuk konstruksi guna mengantisipasi permintaan GPU generasi baru, termasuk Vera Rubin, dan berniat memperluas pembangunan klaster GPU dalam kapasitasnya sebagai mitra NVIDIA Elite.

Peran AstraGo dalam Menghasilkan Pendapatan Berulang

Dokumentasi produk AstraGo dari XIIlab menjelaskan platform berbasis Kubernetes untuk mengalokasikan sumber daya GPU, menjalankan beban kerja pelatihan dan inferensi, serta mengelola sumber daya dan beban kerja dalam satu lingkungan. Platform ini mendukung server GPU NVIDIA yang sudah ada dan NPU Furiosa serta DeepX tertentu, klaster multi-server, serta penerapan di lokasi maupun di jaringan tertutup. Penetapan harganya menggabungkan lisensi berlangganan tahunan dengan biaya pemasangan server per simpul, sehingga model komersial rencana operasinya berbasis langganan.

XIIlab meluncurkan AstraGo 2.1 pada 1 April 2026, dengan menyatakan bahwa rilis tersebut membagi satu GPU fisik untuk digunakan oleh beberapa beban kerja inferensi yang terisolasi, menjalankan pelatihan dan inferensi dalam klaster yang sama, memprioritaskan sumber daya untuk inferensi waktu nyata, serta memisahkan riwayat alokasi dan penggunaan berdasarkan organisasi atau layanan dalam struktur multi-penyewa. Fungsi-fungsi operasional itulah yang berencana dikembangkan lebih lanjut oleh XIIlab seiring bertambahnya pekerjaan pengelolaan pusat data.

Pembiayaan ini menghubungkan jalur pembangunan klaster GPU XIIlab dengan model operasi berbasis AstraGo yang mengandalkan langganan tahunan dan pekerjaan pengelolaan berkelanjutan. Pertanyaan utama bagi arah jangka menengah perusahaan adalah apakah aktivitas proyek tersebut dapat berkembang menjadi pendapatan operasi berulang, sembari perusahaan mengelola pilihan terkait dilusi dan pelunasan tunai yang tercantum dalam obligasi.