Anthropic podává předběžné podmínky IPO, investoři přislíbili $26 miliard

Vývojář umělé inteligence Anthropic podal pozměněné podmínky své primární veřejné nabídky akcií 10. listopadu 2026. Nabídka zahrnuje 825 milionů akcií třídy A za odhadovanou cenu $70 až $78 za akcii a podmíněné soukromé umístění akcií v hodnotě $26 miliard.

Anthropic prodává 801 351 354 akcií a akcionáři prodávající akcie nabízejí 23 648 646 akcií; Anthropic z těchto sekundárních prodejů nezíská žádné výnosy. Při horní hranici ceny $78 by základní nabídka vynesla hrubý výnos $64,35 miliardy, vypočtený vynásobením uvedeného celkového počtu akcií touto cenou. Primární část nabídky Anthropic by podle výpočtu založeného na vynásobení uvedeného počtu jejích akcií stejnou cenou vynesla přibližně $62,5 miliardy před odečtením upisovacích slev a nákladů.

Upisovatelé mají možnost koupit od Anthropic až 123 750 000 dalších akcií za cenu IPO sníženou o upisovací slevu. Anthropic požádal o přijetí akcií třídy A k obchodování na Nasdaq Global Select Market pod symbolem ANT. Prospekt je stále předběžný: jeho podmínky se mohou změnit a cenné papíry nelze prodávat, dokud prohlášení o registraci nenabude účinnosti.

Veřejně oznámené podmínky následují po staženém návrhu. Agentura Reuters 10. listopadu 2026 informovala, že dřívější návrh zaslaný bankám počítal s přibližně 866,7 milionu akcií za cenu $70 až $80, než Anthropic rozeslal následné sdělení, že údaje o ceně nejsou správné a že dokumentaci aktualizuje.

Souběžné soukromé umístění akcií

Advanced Micro Devices, Broadcom, Google, Micron Technology, Microsoft, NVIDIA a TSMC Partners se dohodly, že každá z těchto společností samostatně, nikoli společně, koupí celkem akcie třídy N v hodnotě $26 miliard za cenu IPO. Umístění je podmíněno dokončením IPO a splněním dalších podmínek a jeho vypořádání je naplánováno bezprostředně poté. Na tyto akcie se nebude vztahovat žádná upisovací sleva ani provize.

Akcie třídy N nejsou registrovány v rámci IPO ani se na ně vztahují dohody o zákazu prodeje akcií uzavřené s upisovateli. Jde o omezeně obchodovatelné cenné papíry, což znamená, že jejich další prodej vyžaduje účinné prohlášení o registraci nebo dostupnou výjimku. Někteří členové představenstva a s nimi spojené subjekty také projevili zájem koupit akcie IPO až za $303 milionů; tyto projevy zájmu nejsou závazné a nevylučují nákup většího ani menšího počtu akcií, případně žádných.

Růst tržeb a infrastrukturní závazky

Anthropic vykázal za tři měsíce končící 30. září 2026 tržby ve výši $17,0 miliardy, což představuje meziroční růst o 1 127 %, zatímco náklady na výpočetní kapacitu a infrastrukturu vzrostly o 382 %. Tento rozdíl firma prezentovala jako důkaz efektivního využívání výpočetní kapacity. Závazky zveřejněné spolu s těmito výsledky ukazují, jaké kapitálové nároky tento růst přináší.

Podle prospektu mělo k 30. září 2026 více než 11 900 zákazníků tržby za posledních 12 měsíců alespoň $100 000, více než 1 900 zákazníků alespoň $1 milion a přibližně 250 zákazníků alespoň $10 milionů. Anthropic používá hranici $100 000 jako měřítko rozšíření mezi podniky, protože výdaje na této úrovni zpravidla odrážejí využívání v rámci organizace, nikoli jednotlivcem.

Nákupní závazky a nájemní smlouvy společnosti Anthropic dosahují celkem přibližně $900,9 miliardy a téměř všechny se týkají výpočetní kapacity a infrastruktury. Tato částka zahrnuje závazky platné k 30. září 2026, závazky uzavřené později i nájemní smlouvy, jejichž plnění dosud nezačalo. Podle dokumentace má přibližně $451,6 miliardy těchto závazků vzniknout před 31. prosincem 2030, téměř celý zbytek v období od roku 2031 do roku 2045 a přibližně $70,7 miliardy být splatných během 12 měsíců po 30. září 2026.

K 30. září 2026 Anthropic vykázal hotovost a peněžní ekvivalenty ve výši $95,6 miliardy a krátkodobé investice ve výši $36,3 miliardy. Do tohoto data získal celkem $141,1 miliardy kapitálu.

Důvěra a hlasovací kontrola zakladatele

Anthropic je veřejně prospěšná korporace státu Delaware, jejíž představenstvo musí vyvažovat finanční zájmy akcionářů, zájmy osob podstatně dotčených její činností a účel stanovený ve stanovách: odpovědně udržovat a rozvíjet pokročilou umělou inteligenci ku dlouhodobému prospěchu lidstva. Prostřednictvím akcií třídy T může Long-Term Benefit Trust zpravidla volit a odvolávat členy představenstva třídy T, kteří budou tvořit většinu schváleného počtu členů představenstva. Tyto akcie nezakládají žádná ekonomická práva ani obecná hlasovací práva akcionářů.

Bezprostředně před dokončením nabídky vydá Anthropic jednu akcii třídy F společnosti s ručením omezeným založené jeho spoluzakladateli. Tím jí připadne 50,1 % celkových hlasovacích práv ve věcech týkajících se akcionářů obecně, avšak bez ekonomických práv. Tato hlasovací práva zahrnují volbu členů představenstva s výjimkou členů třídy T. Anthropic splňuje podle pravidel správy a řízení společnosti Nasdaq podmínky pro společnost pod kontrolou, protože Trust může zpravidla volit většinu schváleného počtu členů představenstva.

Akcie třídy N, včetně těch, které jsou součástí soukromého umístění, zpravidla nezakládají hlasovací práva a při prodeji nebo převodu na nezávislou třetí stranu se mění na akcie třídy A. Pro veřejné investory to znamená jasné rozdělení: nesli by ekonomické riziko spojené s růstem společnosti Anthropic a jejími infrastrukturními závazky, zatímco pravomoc jmenovat členy představenstva a obecná hlasovací kontrola by zůstaly v rukou Trustu a společnosti založené zakladateli.