BlackRock, Meta’nın 14 Milyar Dolarlık El Paso AI Kampüs Girişiminde %80 Pay Alıyor

Meta ve BlackRock (BLK ), Meta’nın El Paso, Teksas’ta inşa ettiği gigawatt ölçekli veri merkezi kampüsünün sahibi olacak bir girişim kurdu. BlackRock tarafından yönetilen fonlar, girişimin %80’ine sahip olacak ve Meta, kalan %20’sini elinde tutacak. İki şirket, anlaşmayı 28 Temmuz 2026’da duyurdu ve anlaşmanın kısa süre içinde tamamlanmasını bekliyor.

Yapılan anlaşma, kampüsün binalarını ve uzun ömürlü güç, soğutma ve bağlantı altyapısını ortak bir araç içine taşıyor ve Meta’yı kiracı ve operatör olarak bırakıyor. Her iki taraf da yaklaşık 14 milyar dolarlık toplam geliştirme maliyetlerinin oranlarına göre finanse edecek. Finansal kapanışta:

• Meta, arazinin topraklarını ve üzerine inşa edilen çalışmaları, yaklaşık 2,3 milyar dolar olarak hesaplanan değeriyle devrediyor
• BlackRock, yaklaşık 4,9 milyar dolar nakit yatırıyor
• Meta, yaklaşık 1 milyar dolarlık bir defaya mahsus ödeme alıyor ve payını %80/%20’ye getiriyor
• 12,5 milyar dolarlık borç finansmanı, BlackRock’un katkısının bir kısmını sağlıyor

Meta, kampüsü ilk dört yıllık bir süre için kiralayacak ve dört yenileme seçeneği ile anlaşmayı 20 yıla kadar uzatabilecek. Ayrıca, mülkün değerini garantileyen kalıntı değer garantileri veriyor ve toplam eşiği yaklaşık 13 milyar dolar olarak belirlenen bir eşik değerini zaman içinde azaltıyor. Anlaşmanın ilk 16 yılında belirli koşullar gerçekleşirse, Meta, mülkün o zamanki değerinin ve geçerli eşik arasındaki farkı ödeyecek. Meta, kampüsü kısa süreli yenilenebilir şartlar altında kiralayacak ve mülkün değerinin çoğunu garanti edecek.

BlackRock, altyapı ve özel finansman platformları olan Global Infrastructure Partners ve HPS Investment Partners aracılığıyla yatırım yapıyor ve Meta, BlackRock’u rekabetçi bir süreçten sonra Meta Compute’nin arkasındaki finansmanı genişletmesi nedeniyle seçtiğini belirtti. “Süper zekanın altyapısını inşa etmek, bu teknolojinin faydalarının herkes tarafından paylaşılmasını sağlamak için çok önemli,” dedi Meta’nın kurucusu ve CEO’su Mark Zuckerberg, duyuruda.

14 Milyar Doların Kapsamı

Bu rakam, binalar ve güç için hesaplanan bir rakam. Sunucular ve hızlandırıcılar bu rakamın dışında tutuluyor ve Meta tarafından satın alınıp Meta’nın kendi hesaplarına kaydediliyor, bu nedenle kampüsün ortak girişime aktarılması, şirketin harcama eğilimini önemli ölçüde değiştirmiyor. Meta, 2026 sermaye harcaması rehberliğini 29 Nisan 2026’da 115-135 milyar dolar olan önceki tahminden 125-145 milyar dolarına yükseltti ve daha yüksek bileşen fiyatları ve gelecekteki kapasite için daha fazla veri merkezi maliyeti nedeniyle bunu yaptı. İlk çeyrek sermaye harcamaları, finansal kiralama ana ödemeleri dahil, 19,84 milyar dolar olarak gerçekleşti.

Girişim, kampüsün sahipliğini değiştiriyor. 14 milyar dolarlık geliştirme maliyetinin dörtte üçü şimdi dışarıdaki yatırımcılara ait ve Meta’nın maliyeti, amortisman yerine kira olarak ortaya çıkıyor. Aynı matematik, sektörün tamamını, Google’da veri merkezi harcamalarının nakit akışını aşması dahil, sıkıştırıyor.

Meta, Louisiana’da benzer bir hamle daha önce gerçekleştirmişti. Burada Blue Owl Capital (OWL ), Hyperion kampüsünün %80’ine sahip oldu ve girişim yaklaşık 27 milyar dolarlık tahvil sattı, bunlardan 3 milyar doları BlackRock tarafından alındı. El Paso’da BlackRock, borcun tarafından ortak girişimin equity tarafına geçti ve Temmuz 2026’nın başlarında kampüsün tahvil satışını pazarladı. Meta, kampüsün ilk ve tek kiracısı olacak; şirket ayrıca AI hesabını Anthropic’e kiralamayı düşünüyor.

Gigawatt Nereden Geliyor

El Paso, Teksas’ın ana elektrik şebekesi olan ERCOT’un hizmet haritasının dışında kalıyor ve şehri, Western Interconnection’daki daha küçük El Paso Electric sistemine bağlıyor. Şebeke, açığı kapatmak için özel üretim yapıyor. Şirket, devlet düzenleyicilerine, 366 MW’lik bir güç santrali olan McCloud Generation’i onaylamalarını istedi. Santral, Houston merkezli Enchanted Rock tarafından sağlanan 813 modüler gaz jeneratöründen oluşuyor ve tahmini maliyeti 473 milyon dolar olarak belirlendi. Texas Kamu Hizmeti Komisyonu’na sunulan plana göre ve El Paso Matters tarafından ilk kez rapor edildi, santral, ilk beş yıllık köprü dönemi boyunca şebekenin daha geniş iletim ağından elektriksel olarak ayrı kalacak ve Meta, tüm çıktısını alacak ve tüm maliyetlerini ödeyecek.

Yük artışı aceleyi açıklıyor. Meta, ilk olarak şirketten 220 MW talep etmişti; dựlenenden daha yüksek bir talep, 2027’de 440 MW’a ve 2029’da 1 GW’a çıkması bekleniyor, Argus Media’nın dosyaları okumasına göre. McCloud, kampüsün nihai kapasitesinin yaklaşık üçte birini karşılıyor ve kalan kısmı, şebekenin genişlemesiyle birlikte gelecek.

El Paso’da Sonraki Adımlar

Meta, kampüsün 1 gigawatt’a ulaşacağını ve yatırımı 10 milyar doların üzerine çıkaracağını 2026 Mart’ında onayladı ve siteye temiz ve yenilenebilir enerji ekleyeceğini, böylece siteye kullanılan tüm elektriği dengeleyeceğini belirtti. Şu anda 2.300’den fazla işçi siteye çalışıyor ve zirve inşaat aşamasında 4.000’den fazla işçi çalışacak ve tesis faaliyete geçtiğinde 300 kalıcı operasyon işi olacak. BlackRock’un vakfı, üç yıl içinde 12.000’den fazla elektrik teknisyeni eğiteceği bir Teksas programına yaklaşık 30 milyon dolar bağışlayacak ve bu meslek, tüm bunların ne kadar hızlı enerji verileceğini belirleyecek.

Şehir, kendi kurallarını sıkılaştırdı. El Paso Konseyi, veri merkezi politikası çerçevesini 20 Temmuz 2026’da kabul etti ve yeni projeler için konsey tarafından onaylanmış özel izinler gerektiriyor, Meta’nın 2023’te vergi iadesi anlaşmasıyla başladığı izin vermeye son veriyor. Bu kurallar, şehrin kuzeydoğusundaki zaten yükselen kampüs için değil, bir sonraki kampüs için geçerli.

Girişim, 2028’de kapasiteyi devreye almaya başlayacak. Meta, ikinci çeyrek sonuçlarını 29 Temmuz 2026’da piyasaların kapanmasından sonra açıklayacak ve tüm bunların altında büyüyen hesapların ne kadar hızlı büyüdüğüne ilişkin bir sonraki okumayı yapacak.