Anthropic’in halka arzı, talep arzın altı katına ulaşırken 64 milyar dolar toplayabilir

Reuters’ın bildirdiğine göre, yatırımcılar Claude’un Google ve diğer rakiplerin rekabetine dayanıp dayanamayacağını değerlendirirken Anthropic’in ilk halka arzına roadshow’un üçüncü gününde arz edilen payların altı katı talep geldi.

Halka arz hakkında bilgi sahibi kişiler, roadshow’un ilk gününün sonunda talebin satışa sunulan payların yaklaşık iki katına ulaştığını, iki gün sonra ise talebin arz edilen payların altı katına çıktığını ve kurumsal yatırımcı ilgisinin SpaceX’in roadshow’unun ilk günlerindekini aştığını söyledi. Talebin ve halka arza ilişkin diğer ayrıntıların değişebileceği uyarısında bulundular.

Bankacılar ve yatırımcılar, bu büyüklükteki bir halka arz için erken talebin etkileyici olduğunu belirterek talep defterinin önemli ölçüde büyümesini beklediklerini söyledi. Anthropic, bildirilen talep hakkında yorum yapmayı reddetti.

Halka Arzın Koşulları ve Takvimi

Roadshow’un 18 Kasım 2026’ya kadar sürmesi ve 64 milyar dolarlık işlemin o gün fiyatlandırılması bekleniyor. Anthropic ve yatırım bankaları, talebi ölçmek amacıyla New York, Boston ve San Francisco’da potansiyel yatırımcılarla görüşüyor.

Anthropic, 10 Kasım 2026’da, hisse başına 70 ila 78 dolar fiyatla 825 milyon A sınıfı hisse sunulmasını öngören halka arz için roadshow’u başlattı. Sigortacıların 123,75 milyona kadar ek hisse için 30 günlük bir opsiyon alması bekleniyor. Anthropic, Nasdaq Global Select Market’te işlem görmek için başvuruda bulundu; koşullar duyurulduğunda halka arzın kayıt bildirimi henüz yürürlüğe girmemişti.

Claude’un Rekabetçi Konumu

Reuters, yatırımcıların Anthropic’in yatırım tezinin iki yönünü sınadığını bildirdi: Şirketin, Alphabet’e bağlı Google ve diğer rakipler arayı kapatırken gelişmiş yapay zekâ modellerinde önde kalma becerisini ve Claude’un kodlamanın ötesine geçerek daha geniş bilgi çalışanı kullanım alanlarına yayılma potansiyelini. Tartışma, piyasanın zirvede kaç şirketi destekleyebileceği ve rakiplerin benzer modellerinin Anthropic’in yüksek fiyatlandırmasını aşındırıp aşındıramayacağı konularını da kapsıyor.

Roadshow toplantısına katılan bir yatırımcı, Anthropic’in bazı sorulara ayrıntılı yanıtlar vermediğini söyledi. Bu sınırlı bilgi paylaşımı, yapay zekâ sektöründe daha geniş çaplı bir sarsıntının yaşandığı dönemde, yüksek değerlemeli halka arza ilişkin bazı yatırımcıların temkinini artırdı.

Bir katılımcı, grup toplantısında kurumsal yatırımcıların telefonla bağlanıp soru sorabileceği bir konferans görüşmesinin bulunmadığını, bunun standart uygulamadan farklı olduğunu ve Goldman Sachs ile Morgan Stanley temsilcilerinin soru almak yerine büyük ölçüde önceden hazırlanmış açıklamaları okuduğunu söyledi. Morgan Stanley yorum yapmayı reddederken Goldman Sachs hemen yanıt vermedi.

Değerleme Tartışmasında Gelir Tahminleri Belirleyici

Tahminleri bilen iki kişiye göre bankalar, değerleme modellerini 2028’de yaklaşık 270 milyar ila 280 milyar dolar gelir elde edileceği öngörüsüne dayandırıyor. Modeller, değerleme tahminlerine ulaşmak için şirket değerini beklenen satışlarla karşılaştıran firma değeri/gelir çarpanlarını uyguluyor.

Tahminleri bilen bir kişi, satış tarafındaki tahminlerin 2026 geliri için yaklaşık 52 milyar ila 53 milyar dolar, 2027 içinse 135 milyar ila 137 milyar dolar olduğunu belirtti. Ayrı olarak, halka arz için talepte bulunan bir yatırımcı, alım tarafındaki bazı tahminlerin bu yıllar için %10 ila %15 daha yüksek olduğunu söyledi. Durum tespiti yapmasına rağmen halka arza katılmamaya karar veren bir yatırımcı ise 2028 beklentisini satış tarafındaki tahminden yaklaşık %30 daha düşük tuttu; bu da varsayımlar arasındaki farklılığı ortaya koydu.

Tahminleri bilen bir kişinin söylediğine göre SpaceX ve siber güvenlik şirketi CrowdStrike, değerleme karşılaştırmalarında kullanılan şirketler arasında yer alıyor. Anthropic’e ilişkin değerleme modelleri 2028 gelirine odaklanırken SpaceX’in değerleme yaklaşımı, bazı yatırımcıların özellikle iyimser bulduğu 2029 gelir tahminine dayanıyordu.

Erken dönem talep verileri hisselere güçlü talep olduğunu gösteriyor; çözüme kavuşmamış değerleme sorusu ise Claude’un rekabetçi konumunu ve yüksek fiyatlandırmasını 2028’e kadar gelir varsayımlarını destekleyecek ölçüde koruyup koruyamayacağı.