Anthropic, Yatırımcılar 26 Milyar Dolar Taahhüt Ederken Halka Arzın Ön Koşullarını Açıkladı

Yapay zekâ geliştiricisi Anthropic, 10 Kasım 2026’da 825 milyon A Sınıfı hisseyi tahmini 70 ila 78 dolar fiyat aralığında kapsayan ve buna ek olarak koşula bağlı 26 milyar dolarlık özel plasman içeren ilk halka arzı için değiştirilmiş koşulları dosyaladı.

Anthropic 801.351.354 hisse satarken mevcut hissedarlar da 23.648.646 hisse satışa sunuyor; ikincil satışlardan Anthropic’e herhangi bir gelir sağlanmayacak. Üst sınır olan 78 dolar üzerinden temel arz, belirtilen toplam hisse sayısının bu fiyatla çarpılmasıyla hesaplanan 64,35 milyar dolarlık brüt gelir sağlayacak. Anthropic’in birincil arz payı ise belirttiği hisse sayısının aynı fiyatla çarpılmasıyla hesaplanan yaklaşık 62,5 milyar doları, yüklenim indirimleri ve giderleri düşülmeden önce sağlayacak.

Yüklenim kuruluşlarının, halka arz fiyatından yüklenim indirimi düşüldükten sonra Anthropic’ten en fazla 123.750.000 ek hisse satın alma opsiyonu bulunuyor. Anthropic, A Sınıfı hisselerini ANT koduyla Nasdaq Global Select Market’te listelemek için başvuruda bulundu. İzahname henüz ön nitelikte: koşulları değişebilir ve kayıt beyanı yürürlüğe girene kadar menkul kıymetler satılamaz.

Kamuoyuna açıklanan koşullar, geri çekilen bir taslağın ardından geldi. Reuters’in 10 Kasım 2026’da aktardığına göre, bankalara gönderilen önceki bir taslakta yaklaşık 866,7 milyon hissenin 70 ila 80 dolar fiyat aralığında sunulması önerilmişti. Anthropic daha sonra fiyatlandırma bilgilerinin doğru olmadığını ve dosyalamayı güncelleyeceğini belirten bir bildirim gönderdi.

Eş Zamanlı Özel Plasman

Advanced Micro Devices, Broadcom, Google, Micron Technology, Microsoft, NVIDIA ve TSMC Partners, müştereken değil ayrı ayrı olmak üzere, halka arz fiyatından toplam 26 milyar dolarlık Class N hissesi satın almayı kabul etti. Plasman, halka arzın tamamlanmasına ve diğer koşullara bağlı; plasmanın halka arzın hemen ardından kapanması planlanıyor. Bu hisseler için yüklenim indirimi veya komisyon alınmayacak.

Class N hisseleri halka arz kapsamında kayda alınmadı ve yüklenim kuruluşlarının satış kısıtlaması anlaşmaları kapsamında değil. Bu hisseler kısıtlı menkul kıymet niteliğinde; başka bir deyişle yeniden satılabilmeleri için yürürlükte bir kayıt beyanı veya geçerli bir muafiyet gerekiyor. Ayrıca bazı yöneticiler ve ilişkili kuruluşlar, halka arz hisselerinden en fazla 303 milyon dolarlık satın alma niyetlerini bildirdi. Bu bağlayıcı olmayan niyet bildirimleri, daha fazla, daha az veya hiç alım yapılmasına imkân tanıyor.

Gelir Artışı ve Altyapı Taahhütleri

Anthropic, 30 Eylül 2026’da sona eren üç aylık dönem için 17,0 milyar dolar gelir bildirdi; bu, geçen yılın aynı dönemine göre %1.127 artış anlamına geliyor. Hesaplama ve altyapı giderleri ise %382 arttı. Şirket, aradaki farkı hesaplama verimliliğinin kanıtı olarak sundu. Bu sonuçlarla birlikte açıklanan taahhütler, söz konusu büyümenin beraberinde getirdiği sermaye gereksinimlerini ortaya koyuyor.

İzahnameye göre Anthropic’in 30 Eylül 2026 itibarıyla son 12 aylık geliri en az 100.000 dolar olan 11.900’den fazla müşterisi, en az 1 milyon dolar gelir elde eden 1.900’den fazla müşterisi ve en az 10 milyon dolar gelir elde eden yaklaşık 250 müşterisi bulunuyor. Anthropic, bu düzeydeki harcamalar genellikle bireysel değil kurumsal kullanımı yansıttığı için kurumsal benimsenmeyi ölçerken 100.000 dolarlık eşiği kullanıyor.

Anthropic’in satın alma taahhütleri ve kira sözleşmelerinin toplamı yaklaşık 900,9 milyar dolar; bunun neredeyse tamamı hesaplama ve altyapıyla ilgili. Toplama, 30 Eylül 2026’da yürürlükte olan taahhütlerin yanı sıra bu tarihten sonra üstlenilen taahhütler ve henüz başlamamış kiralamalar da dahil. Dosyalamada, taahhütlerin yaklaşık 451,6 milyar dolarının 31 Aralık 2030’dan önce yerine getirilmesinin, geri kalanının neredeyse tamamının ise 2031 ile 2045 arasında gerçekleşmesinin beklendiği belirtiliyor. Ayrıca 30 Eylül 2026’dan sonraki 12 ay içinde yaklaşık 70,7 milyar doların ödenmesi gerekiyor.

Anthropic, 30 Eylül 2026 itibarıyla 95,6 milyar dolar nakit ve nakit benzeri varlık ile 36,3 milyar dolar kısa vadeli yatırım bildirdi. Şirket, bu tarihe kadar toplam 141,1 milyar dolar sermaye toplamıştı.

Güven Yapısı ve Kurucuların Oy Kontrolü

Anthropic, Delaware eyaletinde kurulmuş bir kamu yararına çalışan şirkettir. Bu statü, yönetim kurulunun hissedarların finansal çıkarlarını, şirketin faaliyetlerinden önemli ölçüde etkilenen kişilerin çıkarlarını ve ileri yapay zekâyı insanlığın uzun vadeli yararı için sorumlu biçimde koruma ve geliştirme amacı doğrultusunda dengelemesini gerektirir. Uzun Vadeli Fayda Vakfı, Class T hisseleri aracılığıyla Class T yöneticilerini genel olarak seçip görevden alabilir; bu yöneticiler, yönetim kurulu üyeliklerinin izin verilen çoğunluğunu oluşturacaktır. Bu hisselerin ekonomik hakları ve genel hissedar oy hakları yoktur.

Halka arz tamamlanmadan hemen önce Anthropic, kurucu ortaklarının kurduğu bir limited şirkete bir Class F hissesi ihraç edecek. Bu hisse, genel hissedar konularında toplam oy gücünün %50,1’ini sağlayacak ancak ekonomik hak tanımayacak. Bu oy gücü, Class T yöneticileri dışındaki yönetim kurulu üyelerinin seçimlerini de kapsıyor. Vakıf, genel olarak yönetim kurulu üyeliklerinin izin verilen çoğunluğunu seçebildiği için Anthropic, Nasdaq’ın kurumsal yönetim kuralları kapsamında kontrollü şirket sayılıyor.

Özel plasmandakiler de dahil Class N hisseleri genel olarak oy hakkı tanımıyor ve bağlı olmayan üçüncü bir tarafa satıldıklarında veya devredildiklerinde Class A hisselerine dönüşüyor. Halka açık yatırımcılar açısından bunun sonucu açık bir ayrım: Anthropic’in büyümesinden ve altyapı taahhütlerinden kaynaklanan ekonomik riski onlar üstlenecek; yönetim kurulu atamaları ve genel oy kontrolü ise Vakıf ile kurucuların şirketinde kalacak.