Förskottsbetalningar i Nebius-avtal överstiger investeringarna samtidigt som förseningar vid samlokaliseringsanläggningar flyttar intäkter

Nebius Group rapporterade intäkter på 980,8 miljoner dollar för tredje kvartalet 2026 den 12 november 2026, en ökning med 571 % jämfört med året innan, och uppgav att kunderna sedan början av tredje kvartalet hade åtagit sig att köpa tjänster till ett avtalsvärde på över 12 miljarder dollar. Förseningar vid datacenter som drivs av tredje part innebar också att vissa förväntade intäkter flyttades till 2027.

I det medföljande aktieägarbrevet uppgavs att förskottsbetalningarna för avtal som tecknats under tredje kvartalet täckte mer än 100 % av de tillhörande investeringarna, däribland byggandet av datacenter och nätverksinfrastruktur. Det kan jämföras med 50–60 % under andra kvartalet. För jämförbara avtal med en löptid på ett till tre år förbättrades den förväntade återbetalningstiden till ett år och sju månader, från ett år och tio månader. Beräkningen baseras på intäkter i förhållande till drifts- och kapitalkostnader och tar inte hänsyn till någon förskottsbetalning.

Intäkter från en kapitaltillgångssnål modell och investeringar

Nebius AI Cloud stod för cirka 99 % av koncernens intäkter. Cirka 325 miljoner dollar av kvartalets totala intäkter var engångsintäkter från den inledande fasen av en kapitaltillgångssnål satsning, där partner finansierar kapacitet med hjälp av Nebius arkitektur och AI Cloud-plattform. Företaget hänförde intäktstillväxten både till ny kapacitet och till den här modellen, vilket gör engångsbidraget till en viktig reservation när kvartalets tillväxttakt bedöms.

Justerad EBITDA, ett av företaget definierat nyckeltal som inte följer GAAP och som exkluderar avskrivningar, räntor, aktiebaserad ersättning och andra poster, uppgick till 465,8 miljoner dollar. Nettoförlusten enligt GAAP från den kvarvarande verksamheten minskade till 37,5 miljoner dollar.

Inköp av materiella anläggningstillgångar, utrustning och immateriella tillgångar uppgick sammanlagt till cirka 7,3 miljarder dollar, främst till GPU:er, tillhörande hårdvara och utbyggnad av datacenter. De omfattande investeringarna gör de förbättrade villkoren för förskottsbetalningar centrala för finansieringen av expansionen.

Förseningar vid samlokaliseringsanläggningar påverkar kapaciteten för Microsoft

Leveransdatumen vid flera samlokaliseringsanläggningar som drivs av tredje part har flyttats till första halvåret 2027, däribland de återstående etapperna i New Jersey. Nebius räknar med att ha levererat mer än hälften av den kapacitet i New Jersey som avtalats med Microsoft före utgången av 2026. Återstoden är planerad till andra kvartalet 2027. Avtalen bakom den försenade kapaciteten gäller fortfarande, och berörda kunder har informerats.

I slutet av tredje kvartalet började DataOne avveckla en del av den tillfälliga elproduktionen innan övergången till permanent elförsörjning, vilket innebar att tidplanen för de återstående etapperna ändrades. Bränsleceller från Bloom Energy är redan i drift, och Nebius ökar kapaciteten i den elproduktionen så att den kan bli anläggningens huvudsakliga energikälla. Microsoft har deltagit i planeringsarbetet. Nebius uppgav att företagets egna anläggningar höll tidplanen eller låg före den.

Prognosen ändras när investeringarna ökar 2027

Eftersom viss väntad kapacitet från tredje part har flyttats till 2027 räknar Nebius nu med att 2026 års intäkter hamnar i den nedre delen av intervallet 3,0–3,4 miljarder dollar. Prognosen för investeringarna 2026 har höjts från 20–25 miljarder till cirka 27 miljarder dollar, i takt med att företaget investerar i kapacitet för 2027, särskilt vid egna anläggningar.

Den inledande prognosen för 2027 är att nå nollresultat före skatt under fjärde kvartalet och investera 40–45 miljarder dollar i mer än en gigawatt ny kapacitet. Ledningen räknar med att förskottsbetalningar från kunder och tillgänglig tillgångsbaserad finansiering med investment grade kommer att täcka 75–85 % av investeringarna.

Resultaten visar att efterfrågan och leverans är två skilda saker: kunderna har accepterat längre avtal med högre priser och större förskottsbetalningar, men förseningar vid samlokaliseringsanläggningar har flyttat intäkter. Nebius mål om nollresultat 2027 är därför beroende av att åtagandena omsätts i operativ kapacitet enligt de reviderade tidplanerna, samtidigt som den återstående finansieringen av expansionen ordnas.