Сказал Саид Мия, Основатель и Управляющий Партнер в Stormbreaker Ventures – Интервью

Саид Мия является Основателем и Управляющим Партнером в Stormbreaker Ventures, ранней стадии венчурной фирмы, инвестирующей на стадии предпосева и семени в инфраструктуру подключения, AI-RAN, Open RAN, вычисления на краю, спутниково-сотовую конвергенцию, IoT, подключенную мобильность и модернизацию производства в США. Его партнерами являются Уэйд Остерман (основатель Clearnet Communications, приобретенной Telus за $6,6 млрд; бывший руководитель Bell Canada, где он добавил $50 млрд капитализации), Дерек Аберле (бывший президент Qualcomm (QCOM ) почти десятилетие) и Гленн Лурье (бывший президент и генеральный директор AT&T (T ) Mobility и потребительских операций). Предыдущий опыт Саида связан с инвестиционным банковским делом в сфере телекоммуникаций; он сформулировал тезис Stormbreaker и собрал команду.

Вы провели годы, консультируя крупные телекоммуникационные, полупроводниковые и инфраструктурные компании в фирмах seperti Citi и PJT Partners (PJT ), прежде чем основать Stormbreaker Ventures. Что убедило вас, что самая большая возможность больше не заключается в консультировании действующих компаний, а в поддержке стартапов, строящих инфраструктурный слой для эры ИИ?

Консультационная работа дала мне возможность наблюдать за медленной проблемой. Я работал над сделками, связанными с некоторыми из наиболее значимых инфраструктур на планете – спектром, сетевой архитектурой, цепочками поставок полупроводников – и я постоянно замечал одну и ту же динамику: действующие компании понимали масштаб перехода к ИИ интеллектуально, но их распределение капитала, сроки слияний и поглощений и организационные стимулы делали это структурированно трудным для них двигаться достаточно быстро, чтобы владеть инфраструктурным слоем, который ИИ на самом деле требует. Они оптимизировались для существующей сети, а не для следующей.

Чем больше я проверял это наблюдение на нескольких заданиях, тем яснее стало, что реальная создание стоимости не произойдет внутри этих организаций. Она будет построена основателями, которые смогут работать без ограничений наследия – строя ткань подключения, архитектуру вычислений на краю и инфраструктуру сети, родной для ИИ, которую действительно требует экономика, управляемая машинами. В определенный момент наиболее интеллектуально честным, что я мог сделать, было перестать консультироваться по этому преобразованию и начать финансировать его.

Stormbreaker фокусируется сильно на “пиках и лопатах” слоя инфраструктуры ИИ. Почему вы считаете, что инфраструктурные компании могут в конечном итоге захватить более прочную долгосрочную стоимость, чем многие стартапы на уровне приложений ИИ?

Слой приложений интересен, но он также структурированно хрупок в способах, которые полностью не учтены. Когда основные модели становятся коммодитизированными – и они будут – многие приложения на уровне приложений быстро теряют свои конкурентные преимущества. Компании, которые обучались на GPT-4, теперь должны иметь дело с GPT-5, затем GPT-6, и затраты на переключение низкие именно потому, что приложения строятся на чьей-то инфраструктуре.

Физический слой не работает таким образом. Активы спектра, радиодоступные сети, развертывания вычислений на краю, инфраструктура передачи спутника в сотовую сеть – все это дорого в строительстве, медленно в репликации и глубоко встроено в операционную ткань обслуживаемых ими клиентов. Сетевые эффекты реальны и прочны. Когда промышленный производитель интегрирует частную 5G и ИИ на краю в производственную линию, он не удаляет это, потому что появилась новая модель. Инфраструктура становится несущей.

Есть также временная размерность, которая имеет значение. Мы все еще находимся в первой главе физического строительства ИИ. Зазор между тем, что экономика ИИ в конечном итоге потребует от сетевой инфраструктуры, и тем, что существует сегодня, огромен – и закрытие этого зазора потребует десятилетия устойчивого капитала и инноваций. Это очень другой профиль риска, чем ставка на то, какой чат-бот выиграет рынок корпоративной производительности за 18 месяцев.

Растет внимание к Искусственному Интеллекту Радиодоступным Сетям (AI-RAN), вычислениям на краю и спутниково-сотовой конвергенции. Какой из этих сдвигов, по вашему мнению, остается наиболее неправильно понятым более широким венчурным сообществом?

AI-RAN, без вопросов. Венчурное сообщество в основном обработало это как историю телекоммуникаций – постепенное улучшение существующей инфраструктуры радиодоступа – и пропустило то, чем оно на самом деле является: фундаментальным архитектурным сдвигом в том, как интеллект распределяется по сети.

Традиционная RAN глупа на краю. AI-RAN меняет это. Вы толкаете вывод и принятие решений в режиме реального времени в сам слой радио, что имеет глубокие последствия для задержки, энергетической эффективности и экономики развертывания автономного ИИ в крупном масштабе. Это инфраструктурный примитив, который позволяет роботу на заводском полу, автономному транспортному средству на шоссе или беспилотнику в логистическом коридоре работать с субмиллисекундной реакцией без маршрутизации каждого решения через облако гипермасштабера.

Большинство общих венчурных капиталистов не имеют глубины телекоммуникаций, чтобы увидеть эту разницу четко. Они понимают ИИ на уровне приложений и слоя данных, но радиодоступная сеть исторически была черным ящиком для Кремниевой долины. Это именно тот зазор, который Stormbreaker был построен для закрытия – у нас есть операторы в нашей команде партнеров, которые управляли этими сетями в крупном масштабе, и мы понимаем как техническую архитектуру, так и коммерческую динамику способами, которыми общий инвестор просто не может.

Вы утверждали, что наследственные сети плохо подходят для экономики, управляемой машинами. Какие самые большие инфраструктурные瓶цинки препятствуют тому, чтобы сегодняшние телекоммуникационные и промышленные системы поддерживали автономный ИИ в крупном масштабе?

Есть три瓶цинка, о которых я постоянно думаю.

Архитектура задержки. Интернет и сотовые сети были разработаны для взаимодействия с человеком. Люди не замечают 50 миллисекунд задержки. Автономные системы замечают – и во многих случаях это разница между безопасным решением и катастрофическим. Наследственная архитектура ядра сети маршрутизирует трафик способами, которые просто несовместимы с детерминированными, низкозадержанными требованиями промышленного ИИ.

Провал интеллекта на краю. Большинство промышленных сетей все еще рассматривают инфраструктуру на краю как пассивный транспорт – трубы, которые перемещают данные в центральную вычислительную среду для обработки. Но автономный ИИ в крупном масштабе требует местного интеллекта. Вы не можете автономно работать на заводе, порту или логистическом хабе, если каждое решение должно пересечь WAN. Возможность вычислений, хранения и вывода должна жить на краю или рядом с точкой действия, и большинство существующих развертываний не построены таким образом.

Интероперабельность и фрагментация. Промышленные среды представляют собой заплатку из систем OT, проприетарных протоколов и наследственного оборудования, которое предшествует современным стандартам подключения на десятилетия. Получение этих систем для того, чтобы они говорили связно с слоем ИИ, является огромной интеграционной задачей – одной, которую легко недооценить, если вы не пытались развернуть в этих средах. Стартапы, которые решают эту проблему, которые могут служить интеллектуальной связующей тканью между физическим операционным миром и слоем ИИ выше него, будут чрезвычайно ценными.

Компании, такие как Qualcomm, Ericsson (ERIC ) и Nokia, все чаще преследуют приобретения ИИ и программного обеспечения. Видите ли вы это как начало длительного цикла консолидации в телекоммуникациях и технологиях инфраструктуры?

Да, и я думаю, что мы все еще находимся в ранних иннингах этого. То, что вы видите от Qualcomm, Ericsson и Nokia, не является оппортунистическим сделками – это стратегическая необходимость. Эти компании понимают, что слой интеллекта и программного обеспечения – это где экономика инфраструктуры мигрирует, и ни одна из них не может построить все, что им нужно, органически с той скоростью, которую требует рынок.

Более глубокая динамика заключается в том, что стартапы ИИ в этом пространстве строят возможности, которые действующие компании действительно не могут воспроизвести внутренне – не из-за талантов или капитала, а из-за архитектурной свободы. Когда у вас нет линии продукции, которую нужно защищать, и $10 миллиардов отношения с клиентом, которое нужно сохранить, вы можете проектировать системы с первых принципов для эры ИИ. Это структурированно другое выход.

Как важно будет ИИ на краю за следующие пять лет, особенно в секторах, таких как производство, логистика, робототехника и промышленная автоматизация, где задержка и надежность являются критическими?

Это будет определяющей инфраструктурной темой за следующие пять лет в этих секторах, полный останов. Вопрос не в том, имеет ли значение ИИ на краю – вопрос в том, имеют ли компании, развертывающие его, основную инфраструктуру, чтобы поддержать его надежно.

Производство, вероятно, является наиболее продвинутым на этой кривой. Экономика ИИ-обеспечения контроля качества, прогностического обслуживания и автономных производственных линий уже убедительна, и крупные производители, движущиеся быстро, делают это, потому что ROI измерим и непосредственен. Ограничением не являются модели ИИ – это сетевая и вычислительная инфраструктура, которая делает вывод в реальном времени на заводском полу возможным.

Логистика и подключенная мобильность немного ранее, но будут двигаться быстро. Экономика автономного груза, умных портовых операций и управления цепочками поставок, управляемого ИИ, огромна. Важная нюанс для инвесторов заключается в том, что ИИ на краю не является единственной инфраструктурной категорией – это стек. Вычисления, подключение, управление питанием и программная оркестрация должны работать вместе на краю, и компании, строящие интегрированные решения по всему этому стеку, а не точечные решения, будут наиболее прочными.

Промышленная модернизация и репатриация стали основными политическими приоритетами как в США, так и в Канаде. Сколько текущего бума инфраструктуры ИИ обусловлено геополитикой и проблемами национальной безопасности, а не чисто коммерческим спросом?

Больше, чем большинство инвесторов в этом пространстве готовы сказать публично. Я буду прямым об этом: наложение национальной безопасности является реальным и структурированным хвостовым ветром для слоя инфраструктуры, а не говорящим пунктом.

Правительство США пришло к выводу – и я думаю, правильно – что лидерство в ИИ не является чисто экономическим вопросом. Это вопрос суверенитета. Кто контролирует физическую инфраструктуру, на которой работает ИИ, кто производит полупроводники, кто строит частные сети внутри критических промышленных объектов – это решения национальной безопасности так же, как и коммерческие. Закон CHIPS, исполнительные действия по защите критической инфраструктуры, инвестиционная позиция Министерства обороны по ИИ на краю и суверенному вычислению – это не временные политические явления. Они отражают прочный двупартийный консенсус о стратегической важности внутренней инфраструктурной способности.

Ваш операторская сеть включает бывших руководителей из компаний, таких как AT&T Mobility, Bell Canada и Qualcomm. Какие операционные идеи приносят опытные лидеры телекоммуникаций, которых часто упускают из виду традиционные инвесторы Кремниевой долины?

Честный ответ: глубокое уважение к тому, что на самом деле требуется для развертывания и эксплуатации в крупном масштабе в физических инфраструктурных средах.

Культура инвестирования Кремниевой долины исторически была оптимизирована для программного обеспечения – высокие маржи, быстрые циклы итерации, относительно низкая интенсивность капитала и динамика приобретения клиентов, которую можно смоделировать чисто. Инфраструктура не работает таким образом. Развертывания сетей имеют многолетние циклы продаж с корпоративными и операторскими клиентами. Интеграция с существующими средами OT сложна и медленна. Регуляторные точки соприкосновения реальны и могут существенно повлиять на графики выхода на рынок. Операторские отношения – принятие оператора, соглашения о сетевой интеграции, доступ к спектру – не являются формальностью; это стратегический актив, который занимает годы для построения.

Иметь Уэйда Остермана, который построил Clearnet и затем drove $50 миллиардов создания капитализации в Bell Canada, и Гленна Лурье, который управлял AT&T Mobility и знает, как крупные операторы думают о отношениях с поставщиками и принятии технологий, в качестве управляющих партнеров означает, что мы можем оценить основателей и компании по стандарту, которого большинство ранних инвесторов просто не могут получить доступ. Когда основатель представляет нам свою стратегию выхода на рынок с крупным оператором, мы можем задать правильные вопросы – не только о соответствии продукта рынку, но и о том, является ли коммерческая структура реалистичной, учитывая, как эти организации закупок на самом деле работают. Эта операционная глубина также означает, что наши портфельные компании получают больше, чем капитал; они получают представления к лицам, принимающим решения, руководство по навигации в корпоративных циклах продаж и авторитет в комнатах, где имя Stormbreaker несет вес из-за людей, стоящих за ним.

ИИ-инфраструктура становится все более энергозатратной, капиталоемкой и зависимой от цепочки поставок. Что отличает стартапы, которые могут выжить в этой среде, от тех, которые могут испытывать трудности, несмотря на сильную технологию?

Компании, которые выживают, – это те, которые нашли способ сделать капиталоемкость работать в их пользу, а не рассматривать ее как бремя для бизнеса.

Архитектура выхода на рынок. Капиталоемкие инфраструктурные бизнесы, которые полагаются исключительно на прямые корпоративные продажи, медленные в масштабировании и хрупкие. Те, которые развивают распределение через партнеров-операторов, системных интеграторов или государственные каналы закупок, могут развертываться быстрее и создавать повторяющиеся потоки доходов, которые поддерживают их требования к капиталу. Бизнес-модель должна быть разработана для этой среды.

Профиль клиента и структура контракта. Если вы строите энергозатратные вычисления на краю или сетевую инфраструктуру, вам нужны клиенты, чье поведение при покупке соответствует вашему капитальному циклу. Долгосрочные контракты, якорные развертывания и стратегические партнеры, которые совместно инвестируют в инфраструктуру – это не приятные вещи. Они являются требованиями для выживания.

Глубина команды в операциях, а не только в инженерии. Я видел технически блестящие инфраструктурные стартапы, которые потерпели неудачу, потому что они не смогли управлять сложностью цепочки поставок, не смогли договориться о правильных отношениях с поставщиками или не смогли выполнить крупномасштабное развертывание без сжигания капитала. Основатели, которые сделали это раньше – которые фактически развернули физическую инфраструктуру в крупном масштабе – имеют огромное преимущество над первыми основателями с сильными инженерными квалификациями.

Оглядываясь вперед на пять-десять лет, как выглядит инфраструктурный стек, обеспечивающий экономику ИИ? Представляете ли вы себе будущее, доминирующее в централизованных гипермасштаберах, или что-то более распределенное по сетям на краю, суверенному вычислению и промышленным системам ИИ?

Распределенное – но не равномерно распределенное, и не без того, чтобы гипермасштаберы играли роль. Честная картина – это многоуровневая архитектура, которая более сложна и интересна, чем либо нарратив “гипермасштабер выигрывает все”, либо контрнарратив “край заменяет облако”.

Гипермасштаберы будут продолжать владеть обучением и крупномасштабными задачами вывода. Это игра капитала, которая favors консолидацию, и гипермасштаберы выиграли ее решительно. Но вывод на краю – на заводском полу, внутри автономного транспортного средства, у основания вышки сотовой связи, внутри суверенного правительственного центра данных – будет широко распределен. Физика задержки, экономика полосы пропускания и политика суверенитета данных толкают в одном и том же направлении: интеллект должен жить ближе к тому, где он действует.

Что я нахожу наиболее привлекательным в десятилетней картине, так это появление новой инфраструктурной категории, которая не имеет чистой аналогии в предыдущем поколении вычислений: суверенных и промышленных вычислительных сетей, которые являются частными, предназначенными и глубоко интегрированными с физической операционной средой, которую они обслуживают. Это сети, которые строит и контролирует портовая власть, подрядчик обороны, крупный производитель или национальное правительство – не потому, что вариант гипермасштабера не существует, а потому, что чувствительность данных, требования к задержке и стратегическая важность рабочих нагрузок требуют этого. Это инфраструктурный слой, к которому мы строим в Stormbreaker. Компании, которые появятся как основа для этого распределенного, суверенного, родного для ИИ инфраструктурного стека, будут среди наиболее значимых инфраструктурных бизнесов, построенных в этом десятилетии – и большинство из них еще не были основаны.

Спасибо за отличное интервью, читателям, которые хотят узнать больше, следует посетить Stormbreaker Ventures.