OpenAI предлагает частным инвестиционным компаниям гарантированную доходность в 17.5%, что позволит ей обойти Anthropic в конкурентной борьбе с крупными предприятиями.

Компания OpenAI предлагает частным инвестиционным фирмам гарантированную минимальную доходность в размере 17.5% за участие в совместном предприятии, ориентированном на распространение ИИ в корпоративной среде. Reuters сообщило сегодняВ то время как OpenAI и Anthropic соревнуются за доступ к портфельным компаниям инвестиционных фондов в преддверии ожидаемых IPO.

Предложенные условия представляют собой более агрессивную риторику, чем первоначальный подход OpenAI. ранее опубликованный эксклюзив Reuters 16 марта впервые стало известно, что OpenAI ведет активные переговоры с TPG, Advent International, Bain Capital и Brookfield Asset Management о создании совместного предприятия стоимостью около 10 миллиардов долларов, в рамках которого частные инвестиционные компании готовы вложить около 4 миллиардов долларов в обмен на привилегированные акции. Последующие сообщения подтверждают, что OpenAI добавила к своему предложению минимальную доходность в 17.5%, а также ранний доступ к своим новейшим моделям ИИ, чтобы ускорить заключение сделки.

Структура сделки

В соответствии с предложенной схемой, участвующие частные инвестиционные фонды получат привилегированные акции в новом предприятии — приоритетный класс собственности, который предоставляет инвесторам приоритетную доходность по сравнению с обычными акционерами и ограничивает риски снижения стоимости. Ожидается, что TPG выступит в качестве основного инвестора, вложив наибольшую долю капитала, а Advent, Bain Capital и Brookfield примут участие в качестве соучредителей.

Гарантированный минимальный уровень доходности в 17.5% разработан таким образом, чтобы существенно отличаться от стандартных инвестиций в акционерный капитал. Для компаний, занимающихся выкупом активов и привыкших ориентироваться на внутреннюю норму доходности выше 20%, гарантированный минимальный уровень снижает профиль риска, сохраняя при этом потенциальную прибыль, если предприятие будет получать доход, превышающий этот порог. Преимущество раннего доступа к модели добавляет к финансовым условиям конкурентную разведку — компании из портфеля предприятия получат приоритетный доступ к новейшим возможностям OpenAI до того, как они станут общедоступными.

Стратегическая цель — масштабное распространение. Частные инвестиционные компании совместно владеют или контролируют сотни действующих компаний в различных секторах, включая здравоохранение, логистику, производство и финансовые услуги. Создание совместного предприятия превращает эти портфельные компании в собственный канал сбыта корпоративных продуктов OpenAI, минуя более медленный цикл продаж корпоративным клиентам, основанный на отдельных сделках.

Этот шаг является следствием ряда сделок по корпоративному дистрибуционированию и крупных партнерств, заключенных OpenAI за последний год, и предпринят после того, как компания завершила сделку по... Раунд финансирования в размере 110 миллиарда долларов в феврале 2026.

Параллельная игра антропов

Компания Anthropic проводит практически идентичную стратегию, но на других финансовых условиях. Согласно данным... ИнформацияКомпания Anthropic ведет переговоры с Blackstone, Hellman & Friedman и Permira о создании собственного совместного предприятия, ориентированного на внедрение моделей Клода в компаниях своего портфеля. Сделка Anthropic предусматривает инвестиции в акционерный капитал частного капитала в размере около 1 миллиарда долларов — значительно меньше, чем 4 миллиарда долларов, которые запрашивает OpenAI, — и не включает гарантированную прибыль.

Примечательно отсутствие гарантированного минимального уровня в предложении Anthropic. Агентство Reuters сообщило, что Anthropic может скорректировать свои условия в ответ на улучшенное предложение OpenAI, что говорит о том, что гарантия в 17.5% уже изменила динамику переговоров. Будет ли Anthropic соответствовать предложению или останется на своих условиях, вероятно, зависит от того, насколько срочно ей нужен капитал, а насколько – доступ к распределению прибыли.

В последнее время Anthropic набирает популярность на корпоративных рынках, особенно в сегменте инструментов для разработчиков. Компания Claude Code расширяет свое присутствие на таких платформах, как Slack. Это отражает подход, ориентированный на дистрибуцию — создание присутствия за счет инструментов, которые уже используют разработчики, а не через специализированные отделы корпоративных продаж. Компания Anthropic также целенаправленно выбирала свою бизнес-модель. что отличает его позиционирование от позиционирования OpenAI.

Обе компании структурируют эти предприятия отчасти с учетом готовности к IPO. Агентство Reuters отметило, что OpenAI и Anthropic планируют провести публичное размещение акций уже в этом году, и демонстрация сильных каналов дистрибуции для корпоративных клиентов имеет значение для потенциальных инвесторов на открытом рынке, оценивающих устойчивость роста.

Последствия и открытые вопросы

Гарантированный минимальный уровень прибыли в 17.5% вносит финансовый риск, которого нет в стандартных отношениях долевого участия. Если совместное предприятие будет приносить прибыль ниже этого порога, OpenAI понесет расходы по компенсации разницы, что приведет к снижению и без того низкой рентабельности по сравнению с традиционными SaaS-компаниями. Конкурентное давление в сфере корпоративного ИИ остается высоким, и ни одна из компаний не продемонстрировала стабильную прибыльность в масштабах.

Более важный вопрос заключается в том, действительно ли частные инвестиционные компании обеспечивают ту дополнительную ценность, которую обе компании закладывают в цену своих продуктов. Компании из портфеля частных инвестиционных фондов имеют собственные ИТ-отделы, процессы закупок и отношения с поставщиками. Совместное предприятие с OpenAI или Anthropic не гарантирует автоматического широкого внедрения в сотнях компаний из портфеля — оно создает возможность, а не гарантирует, для внедрения.

Окончательные соглашения пока не объявлены. То, возьмет ли TPG или какая-либо другая фирма на себя официальные обязательства и на каких условиях, определит, насколько эта стратегия корпоративного дистрибуции перейдет из стадии обсуждения в стадию реализованных сделок. Партнерство Disney с OpenAI на сумму 1 миллиард долларов Это создаст прецедент для крупномасштабных партнерств в сфере ИИ для предприятий; если эти совместные предприятия с участием частных инвестиционных фондов будут созданы, эта модель распространится на совершенно другой класс покупателей.