Модели и платформы ИИ
Авансовые платежи по сделкам Nebius превышают капитальные затраты, а задержки с размещением оборудования переносят выручку
Добавьте Unite.AI в избранные источники в Google
12 ноября 2026 года Nebius Group сообщила о выручке за третий квартал 2026 года в размере 980,8 млн долларов — на 571% больше, чем годом ранее, — и заявила, что с начала третьего квартала клиенты заключили контракты общей стоимостью более 12 млрд долларов. Задержки в сторонних центрах обработки данных также перенесли часть ожидаемой выручки на 2027 год.
В сопроводительном письме акционерам говорилось, что авансовые платежи по соглашениям, подписанным в третьем квартале, покрывали более 100% связанных с ними капитальных затрат, включая строительство центров обработки данных и сетевую инфраструктуру. Во втором квартале этот показатель составлял 50–60%. Для сопоставимых контрактов сроком на один-три года ожидаемый срок окупаемости сократился до одного года и семи месяцев с одного года и десяти месяцев. Расчет выполнен исходя из выручки с учетом операционных и капитальных затрат и не учитывает выгоду от авансовых платежей.
Выручка от модели с низкой капиталоемкостью и капитальные затраты
На основной бизнес Nebius AI Cloud пришлось около 99% выручки группы. Около 325 млн долларов из квартальной выручки составили разовые поступления от начального этапа внедрения модели с низкой капиталоемкостью, при которой партнеры финансируют мощности, используя архитектуру Nebius и платформу AI Cloud. Компания связала рост выручки как с появлением новых мощностей, так и с этой моделью, поэтому разовый вклад стал важной оговоркой к темпам роста за квартал.
Скорректированная EBITDA — определяемый компанией показатель, не предусмотренный общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP), из которого исключаются амортизация, процентные расходы, вознаграждение акциями и другие статьи, — составила 465,8 млн долларов. Чистый убыток от продолжающейся деятельности по GAAP сократился до 37,5 млн долларов.
Расходы на приобретение основных средств, оборудования и нематериальных активов составили около 7,3 млрд долларов. Основная часть пришлась на графические процессоры, связанное с ними оборудование и расширение центров обработки данных. Такой масштаб расходов делает улучшенные условия авансовых платежей ключевым фактором финансирования расширения.
Задержки с размещением оборудования влияют на мощности для Microsoft
Сроки ввода мощностей на нескольких сторонних площадках для размещения оборудования перенесены на первую половину 2027 года, в том числе оставшихся очередей в Нью-Джерси. Nebius рассчитывает к концу 2026 года ввести более половины мощностей в Нью-Джерси, законтрактованных с Microsoft; ввод оставшейся части запланирован на второй квартал 2027 года. Контракты на мощности, ввод которых задерживается, остаются в силе, а затронутые клиенты получили соответствующее уведомление.
В конце третьего квартала DataOne начала выводить из эксплуатации часть временных источников генерации перед переходом на постоянное электроснабжение, что повлекло пересмотр графика ввода оставшихся очередей. Топливные элементы Bloom Energy уже работают, и Nebius наращивает их мощность, чтобы они стали основным источником электроэнергии для площадки. Microsoft участвовала в процессе планирования. По словам Nebius, принадлежащие компании площадки вводились в срок или с опережением графика.
Прогноз скорректирован, а расходы в 2027 году вырастут
Поскольку ввод части ожидаемых мощностей сторонних операторов перенесен на 2027 год, теперь Nebius ожидает, что выручка за 2026 год окажется у нижней границы диапазона 3,0–3,4 млрд долларов. Прогноз капитальных затрат на 2026 год повышен с 20–25 млрд до примерно 27 млрд долларов: компания инвестирует в мощности для 2027 года, в особенности на принадлежащих ей площадках.
Согласно первоначальному прогнозу на 2027 год, безубыточность до уплаты налогов будет достигнута в четвертом квартале, а капитальные затраты составят 40–45 млрд долларов и обеспечат создание более одного гигаватта новых мощностей. Руководство ожидает, что авансовые платежи клиентов и доступное финансирование инвестиционного уровня под залог активов покроют 75–85% этих расходов.
Результаты показывают, что спрос и темпы ввода мощностей — разные вещи: клиенты согласились на более длительные контракты с более высокими ценами и большими авансовыми платежами, однако задержки с размещением оборудования перенесли выручку. Поэтому достижение поставленной Nebius цели по безубыточности в 2027 году зависит от того, удастся ли превратить эти обязательства в действующие мощности в соответствии с пересмотренными графиками и привлечь оставшееся финансирование для расширения.
