Strategia M&A este defectă: De ce serviciile profesionale europene au nevoie de consolidare bazată pe inteligență artificială

Pentru ani, Fuziunile și achizițiile au definit creșterea în domeniul serviciilor profesionale europeneFormula era universală: achiziționează, consolidează, repetă. Modelul era valabil indiferent dacă te uitai la firme de arhitectură, contabilitate, consultanță sau avocatură – orice numeai. Fondurile de capital privat au perfecționat această strategie de cumpărare și construire, consolidând companii pentru a crea scară. A funcționat destul de bine – până acum.

Strategia tradițională se prăbușește. Piața s-a maturizat până la punctul în care strategiile tradiționale de fuziuni și achiziții oferă randamente din ce în ce mai mici. Jucătorii majori sunt deja substanțiali, iar adăugarea unei alte achiziții la portofoliu nu mai schimbă valoarea generală așa cum o făcea odinioară.

Impasul consolidării, deoarece țintele de dimensiuni medii sunt rare

Matematica consolidării s-a schimbat. Întreprinderile mijlocii care și-ar putea crește veniturile pur și simplu nu sunt disponibile în număr suficient. Piața rămâne extrem de fragmentată, da, dar fragmentarea se situează la nivelurile inferioare. Achiziționarea operatorilor mici unul câte unul adaugă complexitate fără a adăuga o valoare proporțională.

Calitate în detrimentul cantității: Avantajul tehnologic

Următoarea fază a creșterii pieței nu va proveni din numărul de achiziții pe care le faceți, ci din cele pe care le faceți și ce faceți cu ele. Aici este locul în care inteligența artificială (IA) schimbă fundamental ecuația.

IA permite ceva ce consolidarea în stilul capitalizării investiționale nu poate face: crearea radicală de valoare prin creșterea eficienței, menținând în același timp aceeași bază de active. Operați mai rapid, operați mai inteligent și - cel mai important - operați diferit.

Consolidarea tradițională vă dezvoltă afacerea prin acumularea de active. Punct. Consolidarea bazată pe inteligență artificială vă dezvoltă afacerea prin acumularea de active ȘI prin efectul multiplicator al tehnologiei. Nu sunteți doar mai mari. Sunteți mai buni.

Luați în considerare ce optimizează, de fapt, roll-up-urile de tip PE: scalabilitate și câștiguri operaționale pe termen scurt. Modelul este conceput pentru a stimula evaluarea prin consolidare și câștiguri rapide, nu pentru a maximiza marjele de profit pe termen lung. roll-up-urile de tip AI îmbunătățesc simultan atât eficiența, cât și profitabilitatea.

Urmați banii

Cel mai bun lucru la IA este că este un instrument care îmbunătățește viața oamenilor – și, prin urmare, generează bani. Nicio industrie nu poate ignora acest lucru. De exemplu, în sectorul de închirieri din Marea Britanie (unde operează Dwelly), integrarea IA permite servicii optimizate și îmbunătățește operațiunile pe întregul ciclu de viață al administrării proprietăților, de la stabilirea parteneriatelor până la colectarea chiriilor. IA reduce fricțiunile dintre proprietar, chiriaș, agenție și furnizorii externi, ceea ce duce la rezultate financiare sporite pentru toate părțile implicate. 

Principiul este universal. Orice sector de servicii profesionale, pe orice piață, unde inteligența artificială poate aduce îmbunătățiri operaționale va vedea același efect. Indicatorul care contează cel mai mult rămâne neschimbat: generarea de venituri mai puternice și marje de profit mai bune. 

De ce fondurile de capital privat se confruntă cu dificultăți în această tranziție

V-ați putea întreba: dacă îmbunătățirea bazată pe inteligență artificială este atât de puternică, de ce fondurile de capital privat nu fac deja acest lucru peste tot?

Răspunsul se află în ADN-ul lor. Firmele de capital privat sunt structurate să crească prin scalare pură. Cumpără, consolidează, creează eficiență operațională, apoi ies. Acesta este modelul și a funcționat timp de decenii.

Nu sunt concepute pentru transformare internă. Redresarea și dezvoltarea de produse bazate pe inteligență artificială necesită capacități diferite și implică riscuri nefamiliare, în special în ceea ce privește reinventarea experiențelor utilizatorilor. Nu este imposibil pentru investitorii în capital privat să facă acest lucru - cu siguranță pot beneficia de creșterea bazată pe inteligență artificială și pot adăuga câștiguri tehnologice pe lângă randamentele lor obișnuite de 3x. Dar nu este teritoriul lor natural.

Un nou profil risc-randament

Profilul de risc este de fapt mai favorabil decât investițiile tradiționale în capital de risc. Anterior, cel mai rău scenariu pentru un fond de investiții era pierderea totală - startup-ul dă faliment, iar capitalul dispare. Acum? Încă aveți un activ funcțional în lumea reală care generează venituri. Riscul de scădere este dramatic mai mic.

Totuși, potențialul de creștere rămâne protejat de o schimbare fundamentală în dinamica risc-randament. Fondurile tradiționale care își propun să beneficieze de tehnologie se confruntă cu rezultate binare: succes spectaculos sau pierdere totală. În cazul cumulărilor de IA, investiți în afaceri consacrate din lumea reală, cu venituri și operațiuni existente. Cel mai rău scenariu nu mai este zero - aveți în continuare active funcționale. Dar potențialul de creștere reflectă startup-urile tehnologice, deoarece IA permite aceeași scalabilitate și aceleași câștiguri de eficiență exponențiale pe care le obțin companiile de software pur. Beneficiați de protecție la scădere la nivel de capital de risc (PE) cu potențial de creștere la nivel de capital de risc (VC), ceea ce duce întregul joc la nivelul următor. 

Ce urmeaza

Piața europeană se află într-un punct de inflexiune. Strategiile tradiționale de consolidare se confruntă cu limite structurale. Transformarea bazată pe inteligență artificială oferă o cale reală de urmat, dar necesită o gândire și capacități diferite.

Încă un lucru demn de menționat: este mult mai ușor să construiești o companie bazată pe inteligență artificială de la zero și să o scalezi prin fuziuni și achiziții strategice decât să transformi o organizație tradițională din interior spre exterior. Datoria culturală și tehnică a jucătorilor consacrați face ca transformarea internă să fie dureros de lentă.

Câștigătorii în următorul ciclu nu vor fi firmele care finalizează cele mai multe tranzacții și achiziționează și consolidează mai multe. Vor fi cele care execută tranzacțiile potrivite cu integrarea tehnologică potrivită. Scalarea fără inteligență este doar dimensiune. Inteligența cu scalare strategică este avantaj competitiv.

Piața va înțelege acest lucru în cele din urmă. Singura întrebare este: cine își dă seama primul?