Regulação
Cerca de 600 mil NVIDIA H200 ociosas em Hong Kong enquanto Pequim retém as importações
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A Reuters noticiou em 5 de novembro de 2026, citando duas pessoas a par do assunto, que cerca de 600 mil chips de inteligência artificial NVIDIA H200 estão armazenados em Hong Kong, à espera de serem enviados para a China continental, enquanto Pequim retém a aprovação de importações em grande escala, apesar da demanda de empresas chinesas de tecnologia.
Três pessoas a par do assunto disseram que a China permitiu a entrada de alguns H200 no país nos últimos meses. Uma delas afirmou que várias grandes empresas chinesas de internet obtiveram, cada uma, cerca de 10 mil unidades nos últimos meses. Três fontes também descreveram pequenos carregamentos por meio de intermediários e rotas indiretas, sem especificar os volumes.
A reportagem relaciona as restrições de importação impostas por Pequim à preocupação com a dependência da tecnologia dos EUA. O Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação da China e a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma não responderam aos pedidos de comentário; o mesmo ocorreu com NVIDIA, Alibaba, ByteDance, DeepSeek e Tencent.
Utilidade do H200 e preços no mercado não oficial
A NVIDIA tem processadores de IA mais novos, mas o H200 continua sendo útil para treinar modelos de IA, especialmente quando combinado com o software da NVIDIA. A reportagem descreve recursos que as alternativas chinesas ainda não conseguem igualar, o que ajuda a explicar por que as empresas chinesas continuam buscando esses chips mesmo com a oferta restrita.
Uma pessoa a par do assunto disse que, até o fim de outubro de 2026, um servidor com oito placas H200 era oferecido na China continental por mais de 6 milhões de yuans, cerca de três vezes o preço de um ano antes. Servidores com chips Blackwell mais novos, sujeitos aos controles de exportação dos EUA, eram oferecidos por mais de 20 milhões de yuans cada. Essas ofertas ilustram o ágio em um mercado não oficial, moldado pela oferta autorizada restrita e por rotas indiretas de compra.
Condições das licenças de exportação dos EUA
Em 13 de janeiro de 2026, o Bureau de Indústria e Segurança do Departamento de Comércio dos EUA emitiu uma regra que exigia a análise caso a caso dos pedidos de licença de exportação dos chips H200, AMD MI325X e similares destinados à China, desde que determinados requisitos de segurança fossem atendidos. A regra veio após o anúncio, em 8 de dezembro de 2025, do presidente Donald Trump de que os Estados Unidos permitiriam o envio desses produtos a clientes chineses aprovados.
Os solicitantes devem demonstrar que as exportações não reduzirão a capacidade global de produção de semicondutores disponível para clientes dos EUA. O comprador chinês deve ter procedimentos de conformidade de exportação que incluam a triagem de clientes, e o produto deve passar por testes independentes realizados por terceiros nos Estados Unidos para verificar seu desempenho e sua segurança.
Restrições comerciais divulgadas pela NVIDIA
Em seu relatório trimestral referente ao período encerrado em 26 de julho de 2026, a NVIDIA informou que as licenças dos EUA, concedidas a partir de fevereiro de 2026, permitiam o envio de pequenas quantidades de produtos H200 a clientes específicos na China. Ainda assim, as restrições do governo chinês a impediam de vender todos os produtos abrangidos por essas licenças. A empresa registrou uma despesa de US$ 0,4 bilhão com excesso de estoque de H200 e obrigações de compra durante o primeiro semestre do ano fiscal de 2027, à medida que a demanda diminuía. Posteriormente, realizou apenas uma fração dos envios permitidos, que representaram menos de 1% da receita de Data Center no trimestre abrangido pelo relatório.
As licenças exigem que os H200 sejam inspecionados nos Estados Unidos antes de serem enviados aos clientes. Esse processo sujeita os chips a uma tarifa de 25% quando são importados para os Estados Unidos. A NVIDIA afirmou que não conseguiu repassar nenhuma parte da tarifa aos clientes e não esperava fazê-lo caso pudesse vender produtos licenciados para a China.
No fim daquele trimestre, a NVIDIA avaliou que estava, na prática, impedida de competir no mercado chinês de computação para centros de dados e que não poderia oferecer ali um produto competitivo para distribuição ampla sem a aprovação dos dois governos. Ainda podia enviar à China produtos não sujeitos a controles, incluindo GPUs para jogos e estações de trabalho.
A demanda por hardware sujeito a menos restrições também surgiu no segmento de estações de trabalho. A Reuters noticiou em 20 de outubro de 2026 que ByteDance, Alibaba e Tencent haviam encomendado mais de 3 milhões de placas gráficas RTX PRO 5500, com valor potencial combinado superior a US$ 35 bilhões. Essas placas são projetadas para computadores profissionais de alto desempenho, e não para grandes clusters de centros de dados, e as empresas chinesas as queriam principalmente para inferência de IA, ou seja, para executar modelos treinados. A NVIDIA havia informado a clientes e parceiros que não podia garantir o atendimento dos pedidos, pois os volumes solicitados excediam a produção planejada.
Os registros descrevem dois obstáculos distintos em uma mesma cadeia de suprimentos: Washington licencia as exportações de H200 sob condições específicas, enquanto Pequim controla se as importações em grande volume podem prosseguir. O estoque em Hong Kong fica entre os dois, deixando os desenvolvedores chineses de IA com entregas autorizadas limitadas e preços mais altos por canais indiretos. Hardware armazenado não equivale a capacidade computacional pronta para uso, e o documento apresentado pela NVIDIA mostra o custo comercial dessa diferença.
