Podręcznik fuzji i przejęć jest zepsuty: dlaczego europejskie usługi profesjonalne potrzebują konsolidacji opartej na sztucznej inteligencji

Przez lata, Fuzje i przejęcia zdefiniowały wzrost w europejskich usługach profesjonalnychs. Formuła była uniwersalna: przejąć, skonsolidować, powtórzyć. Ten schemat sprawdzał się niezależnie od tego, czy chodziło o firmę architektoniczną, księgową, konsultingową, czy prawniczą – cokolwiek. Fundusze private equity dopracowały tę strategię „kup i buduj”, konsolidując firmy w celu zwiększenia skali. Działała całkiem dobrze – aż do teraz.

Tradycyjny podręcznik zawodzi. Rynek dojrzał do punktu, w którym tradycyjne strategie fuzji i przejęć przynoszą malejące zyski. Główni gracze są już znaczący, a dodanie kolejnej akwizycji do portfela nie wpływa na ogólną wartość w taki sposób, jak kiedyś.

Ślepa uliczka konsolidacji, ponieważ cele średniej wielkości są rzadkością

Matematyka konsolidacji uległa zmianie. Średniej wielkości firmy, które mogłyby zwiększyć przychody, po prostu nie są dostępne w wystarczającej liczbie. Rynek pozostaje bardzo rozdrobniony, owszem, ale fragmentacja ta dotyczy niższych poziomów. Przejmowanie małych podmiotów pojedynczo zwiększa złożoność, nie dodając proporcjonalnej wartości.

Jakość ponad ilość: przewaga technologiczna

Kolejny etap wzrostu rynku będzie zależał nie od liczby dokonanych przejęć, ale od tego, które z nich dokonasz i co z nimi zrobisz. To właśnie tutaj sztuczna inteligencja (AI) fundamentalnie zmienia równanie.

Sztuczna inteligencja umożliwia coś, czego nie jest w stanie osiągnąć konsolidacja w stylu PE: radykalne tworzenie wartości poprzez wzrost efektywności przy jednoczesnym zachowaniu tej samej bazy aktywów. Działasz szybciej, działasz mądrzej i – co najważniejsze – działasz inaczej.

Tradycyjna konsolidacja rozwija Twój biznes poprzez akumulację aktywów. Kropka. Konsolidacja oparta na sztucznej inteligencji rozwija Twój biznes poprzez akumulację aktywów ORAZ efekt mnożnikowy technologii. Nie jesteś po prostu większy. Jesteś lepszy.

Zastanów się, co tak naprawdę optymalizują konsolidacje w stylu PE: skalę i krótkoterminowe zyski operacyjne. Model ten został zaprojektowany w celu zwiększenia wyceny poprzez konsolidację i szybkie zyski, a nie maksymalizacji długoterminowych marż zysku. Konsolidacje w stylu AI poprawiają jednocześnie efektywność i rentowność.

Po pieniądze

Największą zaletą sztucznej inteligencji jest to, że jest ona narzędziem, które poprawia życie ludzi – a co za tym idzie, przynosi zyski. Żadna branża nie może tego zignorować. Na przykład w brytyjskim sektorze wynajmu (gdzie działa Dwelly), integracja sztucznej inteligencji umożliwia usprawnienie obsługi i usprawnia cały cykl zarządzania nieruchomością, od matchmakingu po pobieranie czynszu. Sztuczna inteligencja zmniejsza napięcia między wynajmującym, najemcą, agencją i dostawcami zewnętrznymi, co przekłada się na lepsze wyniki finansowe dla wszystkich stron. 

Zasada jest uniwersalna. Każdy sektor usług profesjonalnych, na każdym rynku, gdzie sztuczna inteligencja może przynieść usprawnienia operacyjne, odczuje ten sam efekt. Najważniejszy wskaźnik pozostaje niezmienny: większe generowanie przychodów i wyższe marże zysku. 

Dlaczego fundusze PE mają problemy z tą transformacją

Możesz zapytać: skoro usprawnienia oparte na sztucznej inteligencji są tak skuteczne, to dlaczego fundusze PE nie stosują ich już wszędzie?

Odpowiedź leży w ich DNA. Firmy private equity są zbudowane tak, aby rozwijać się poprzez czystą skalę. Kupują, konsolidują, zwiększają efektywność operacyjną, wycofują się. To jest model, który sprawdza się od dziesięcioleci.

Nie są jednak stworzone do wewnętrznej transformacji. Transformacja i rozwój produktów oparte na sztucznej inteligencji wymagają innych możliwości i wiążą się z nieznanym dotąd ryzykiem, szczególnie w zakresie zmiany doświadczeń użytkowników. Nie jest to niemożliwe dla PE – z pewnością mogą skorzystać ze wzrostu opartego na sztucznej inteligencji i dodać korzyści technologiczne do swoich standardowych trzykrotnych zysków. Ale to nie jest ich naturalne pole działania.

Nowy profil ryzyka i zwrotu

Profil ryzyka jest w rzeczywistości korzystniejszy niż w przypadku tradycyjnych inwestycji venture capital. Wcześniej najgorszym scenariuszem dla funduszu inwestycyjnego była całkowita strata – startup upada, a kapitał znika. Teraz? Nadal masz funkcjonujące aktywa generujące przychody. Ryzyko straty jest znacznie niższe.

Jednak potencjał wzrostu pozostaje chroniony przez fundamentalną zmianę dynamiki ryzyka i zwrotu. Tradycyjne fundusze, które dążą do czerpania korzyści z technologii, stoją w obliczu binarnych scenariuszy: spektakularnego sukcesu lub całkowitej straty. W przypadku konsolidacji AI inwestujesz w ugruntowane, realne firmy z istniejącymi przychodami i działalnością. Najgorszy scenariusz nie jest już zerowy – nadal dysponujesz funkcjonującymi aktywami. Potencjał wzrostu odzwierciedla jednak potencjał startupów technologicznych, ponieważ AI zapewnia taką samą skalowalność i wykładniczy wzrost efektywności, jakie osiągają firmy czysto software'owe. Otrzymujesz ochronę przed spadkami na poziomie PE z potencjałem wzrostu na poziomie VC, co przenosi całą grę na wyższy poziom. 

Co jest następne

Rynek europejski stoi w punkcie zwrotnym. Tradycyjne strategie konsolidacji napotykają na ograniczenia strukturalne. Transformacja oparta na sztucznej inteligencji oferuje realną drogę naprzód, ale wymaga innego sposobu myślenia i innych możliwości.

Warto jeszcze wspomnieć o jednej rzeczy: znacznie łatwiej jest zbudować firmę opartą na sztucznej inteligencji od podstaw i skalować ją poprzez strategiczne fuzje i przejęcia niż transformować tradycyjną organizację od środka. Kulturowy i techniczny dług ugruntowanych graczy sprawia, że ​​wewnętrzna transformacja jest niezwykle powolna.

Zwycięzcami w kolejnym cyklu nie będą firmy, które sfinalizują najwięcej transakcji, przejmą i skonsolidują więcej. Będą to te, które zrealizują właściwe transakcje z odpowiednią integracją technologii. Skala bez inteligencji to po prostu rozmiar. Inteligencja połączona ze strategiczną skalą to przewaga konkurencyjna.

Rynek w końcu to zrozumie. Pytanie tylko: kto zrozumie to pierwszy?