Mikhail Taver, Założyciel i Zarządzający Partner w Taver Capital Partners – Seria Wywiadów

Mikhail Taver to doświadczony inwestor z dwudziestoletnim stażem na wysokich stanowiskach kierowniczych w prominentnych grupach finansowych i firmach przemysłowych, a także w inwestycjach i doradztwie strategicznym.

Mikhail z powodzeniem sfinalizował ponad 250 transakcji fuzji i przejęć oraz transakcji private equity dla głównych graczy w sektorze przemysłowym, oraz posiada głęboką wiedzę w dziedzinach takich jak IPO, LBO, inwestycje bezpośrednie, private equity oraz fuzje i przejęcia. Jego przedsięwzięcia inwestycyjne objęły również takie gałęzie przemysłu ciężkiego, jak górnictwo i produkcja. Dodatkowo, Mikhail posiada tytuły CFA, ACMA oraz CGMA.

Jako założyciel i zarządzający partner Taver Capital, międzynarodowego funduszu venture capital, który inwestuje w globalne firmy z dziedziny sztucznej inteligencji, Mikhail posiada głęboką wiedzę na temat procesu inwestycyjnego w startupach z dziedziny deeptech i AI.

Byłeś jednym z pionierów inwestujących w AI, kiedy jeszcze było to uważane za niszę. Co Cię początkowo skłoniło do zainteresowania technologiami AI, i jak Twoja perspektywa na inwestycje w AI ewoluowała od momentu założenia Taver Capital?

Kiedy wybrałem AI, zrobiłem to, uważając je za niszę, która miała dobre perspektywy. Chociaż miałem rację co do perspektyw, zobaczyliśmy, jak AI rozwinęło się w przyspieszonym tempie i jest teraz stosowane praktycznie w każdej branży, co oznacza, że byłem w błędzie co do aspektu niszy. Teraz, jako główna technologia, AI ewoluowało znacznie od tego czasu, i tak samo moja perspektywa jako inwestora. 

Początkowo, kiedy AI zwróciło moją uwagę jako potencjalny sektor inwestycyjny, zdałem sobie sprawę, że muszę przekwalifikować się z inwestora ogólnego w dziedzinie tech do inwestora ogólnego w AI. To skłoniło mnie do tego, aby być jednym z pionierów inwestujących w technologie oparte na AI. Teraz, jest czas, aby dokonać kolejnej transformacji, od bycia inwestorem ogólnym w AI do znalezienia następnej obiecującej niszy w AI. Moim zdaniem, a także biorąc pod uwagę moje rozległe doświadczenie w pracy z gałęziami przemysłu ciężkiego, uważam, że jest to AI przemysłowe. Moja percepcja potencjału AI nie uległa zmianie – zawsze widziałem je jako narzędzie do zwiększania efektywności i transformacji biznesu. Jednakże, jeśli chodzi o kwestię, gdzie integracja AI może generować wyższe zwroty, moja stawka jest taka, że może to zrobić w tych branżach, które są dojrzałe do perturbacji — produkcji, górnictwa i innych sektorów, w których większość inwestorów AI nie szuka.

Czy mógłbyś wyjaśnić, jakie możliwości i wyzwania widzisz w Industrial AI? Jak AI przemysłowe różni się od innych aplikacji AI pod względem potencjału inwestycyjnego?

Uważam, że AI może dać nowe życie firmom w tym sektorze i pobudzić ich wzrost. Tradycyjne branże, takie jak produkcja, energia i górnictwo, były wolne przez lata, a AI ma ogromny potencjał, aby to zmienić.

Weźmy na przykład górnictwo mineralne. Dziś, wskaźniki odkryć miedzi, niklu i litu są na najniższym poziomie, pomimo rekordowych wydatków na poszukiwania. Z tego powodu, sektor górnictwa ma ogromny potencjał perturbacji. To przekonanie skłoniło mnie do inwestycji w Earth AI, firmę z Australii, która opracowała technologię eksploracji mineralnej i pomaga firmom górniczym znajdować złoża szybciej, taniej i, co bardzo ważne, w sposób bardziej zrównoważony. 

Inny przykład to izraelska firma Ception, która wdraża systemy AI, aby uczynić place budowy i zakłady przemysłowe bardziej produktywnymi, zrównoważonymi i bezpiecznymi. Model SaaS firmy, MineCept, wykorzystuje mapowanie 3D i precyzyjne pozycjonowanie wizualne, aby poprawić bezpieczeństwo i efektywność operacyjną na placach budowy.

W obu powyższych przykładach, inwestowanie w AI może pomóc firmom zaoszczędzić miliardy wydatków, pozytywnie wpływając na wynik finansowy firmy. Jednakże, stosowanie AI w gałęziach przemysłu ciężkiego jest dość kapitałochłonne, nawet dla startupów. Finansowanie rozwoju musi być obliczone z marżą i z długoterminową perspektywą. Zysk może przyjść w etapach; na przykład, w górnictwie, może nie być zysku przez długi czas, potem nagle 20 milionów, a potem znów nie ma. To musi być brane pod uwagę. Ponieważ jest to długoterminowy projekt, zarówno założyciel, jak i zespół muszą mieć strategiczne podejście i być gotowi do faktu, że efekt nie nastąpi szybko.

Mimo to, inwestorzy nadal wahają się, aby inwestować w AI przemysłowe z kilku powodów. Po pierwsze, uważają, że inwestycje w AI przemysłowe są zbyt czasochłonne, aby być opłacalne. Trwa to około 5-6 lat, aby określić, czy projekt AI będzie działał, co powoduje, że niektórzy inwestorzy są ostrożni. To jest prawda, i oznacza, że inwestorzy muszą być bardziej selektywni przy wyborze projektu. 

Musimy również brać pod uwagę, że branża, ze względu na swój rozmiar, tradycyjnie była placem zabaw dla private equity. Inwestorzy VC przez długi czas omijali ją, w wyniku czego nie mają wielkiej wiedzy na temat gałęzi przemysłu ciężkiego i nie wiedzą, jak komunikować się z założycielami w tym sektorze. Mając doświadczenie w inwestowaniu w branże takie jak SaaS, nie mają zrozumienia dla cech sektora przemysłowego i mają nierzeczywiste oczekiwania. Dlatego ważne jest, aby głęboko zanurzyć się w sektorze przemysłowym i nauczyć się, jak komunikować się z jego interesariuszami.

Taver Capital osiągnął kilka udanych wyjść, w tym przejęcia przez duże firmy, takie jak Facebook i Mitek. Jakie kluczowe czynniki bierzesz pod uwagę przy decyzji o inwestowaniu w startup AI, które mogą wskazywać na przyszły udany wyjście?

Po pierwsze, staram się upewnić, że założyciele naprawdę rozumieją, co robią. To nie tylko to, co mówią, ale także to, co mogą konkretnie udowodnić za pomocą kluczowych liczb. Po drugie, polegam na mojej sieci, aby pozytywnie ocenić i zaopiniować nowe perspektywy. Zresztą, kiedy eksperci branżowi mówią, że coś jest nonsensem, że jest to niemożliwe lub nie zadziała, czasem uważam to za dobry znak. To samo dotyczy sytuacji, kiedy po pierwszych krokach produktu, eksperci branżowi zaczynają silnie krytykować startup za nieistotne powody.

Ponadto, przeprowadzam due diligence w odniesieniu do zespołu założycielskiego, analizuję, czy startup ma potencjał dla zrównoważonego wzrostu i długoterminowych zwrotów. Jeśli po prostu ścigają natychmiastowe zyski napędzane przez trendy rynkowe, skłaniam się do rezygnacji, ponieważ nie ma wartości w długiej perspektywie. Priorytetem są dla mnie firmy, które mogą dostarczyć trwałą wartość w czasie.

Również, oceniam, czy firmy przestrzegają konwencjonalnych i udowodnionych praktyk biznesowych. Założyciele muszą mieć klarowną wizję rynku i prowadzić firmę wydajnie, zwracając uwagę na finanse, operacje i morale pracowników. Solidny model finansowy jest niezbędny, aby zapewnić sukces i wzrost startupu, ponieważ służy jako wskazówka, aby osiągnąć zrównoważoność finansową i usprawnić działania firmy. Następnie, rozważam, czy mają klarowny plan działania. To sprawi, że proces podejmowania strategicznych decyzji będzie przejrzysty i zarządzalny. Kolejnym punktem jest to, że cenię treść ponad formą. Na wczesnych etapach biznesu, substancja jest często ważniejsza niż styl. Chociaż posiadanie wizualnie atrakcyjnego produktu może na pewno pomóc w przyciągnięciu uwagi i wywołaniu zainteresowania, ostatecznie to jakość produktu określi, czy biznes będzie udany. 

Taver Capital inwestuje na całym świecie, wykorzystując sieć lokalnej wiedzy. Jak zarządzasz złożonościami inwestowania w różnorodnych rynkach, i jaka rola odgrywa lokalna wiedza w Twoich decyzjach inwestycyjnych?

Od szkoły średniej jestem w bardzo wielokulturowym środowisku, więc nie ma dla mnie trudności w nawiązaniu kontaktu z założycielami, niezależnie od ich lokalizacji, różnic językowych itp. Mogę komunikować się z ludźmi i nie widzę żadnych barier w poszukiwaniu startupów. 

Ponadto, posiadanie firm portfelowych w różnych krajach przynosi namacalne korzyści. Po pierwsze, zawsze jest ktoś, z kim można porozmawiać, jeśli nie można spać. Serio jednak, z biznesowego punktu widzenia, dywersyfikacja jest dodatkową gwarancją bezpieczeństwa. Zobaczyłem to wyraźnie podczas Covid, kiedy niektóre kraje leżały nisko, a inne, wręcz przeciwnie, miały jakiś wzrost i rozwój. Na przykład, w Stanach Zjednoczonych było surowe lockdown, a w Australii praca była w pełnym toku. Było to interesujące doświadczenie.

Rzeczywistość jest taka, że nawet jeśli to samo dzieje się wszędzie, dzieje się to w różnym czasie. Dlatego, dywersyfikując portfel, zmniejszamy ryzyko geopolityczne i lokalne.

W jaki sposób widzisz, że AI zmieni krajobraz gospodarczy, szczególnie w sektorach przemysłowych?

Będzie wzrost i poprawa. Ważne jest to, że ten wzrost będzie bardziej zrównoważony — czyli będzie czystszy i bardziej przyjazny dla środowiska. Weźmy na przykład firmę Taver Capital, Earth AI, o której już wspomniałem. Ich technologia oparta na AI do celowania, testowania i weryfikacji odkryć niezbędnych dla rewolucji pojazdów elektrycznych i odnawialnych źródeł energii reprezentuje duży przełom dla branży, ponieważ pomaga znaleźć nowe złoża w niezbadanych obszarach przy ułamku zwykłych kosztów. Jest to ważne dzisiaj, ponieważ trwa wyścig o metale krytyczne dla przejścia na energię odnawialną. Liczba nowych odkryć spadła o 73% w ciągu ostatniej dekady, a rozwój starych złóż często zachodzi w sposób nieprzyjazny dla środowiska. 

Odkrycia oparte na AI są również istotne w czasach, kiedy takie “czyste” minerały, jak miedź i nikiel, są deficytowe, pomimo znacznych inwestycji w poszukiwania. Earth AI wyróżnia się identyfikowaniem perspektyw na minerały niklu, miedzi, cynku i wanadu ponad 100 razy szybciej i taniej niż tradycyjne metody.

Następnie, spójrzmy na Przemysł 4.0. Jest to trend automatyzacji i wymiany danych w technologiach produkcyjnych i obejmuje integrację technologii cyfrowych, takich jak Internet Rzeczy, AI, chmura obliczeniowa i analiza danych, w procesy przemysłowe. Przemysł 4.0 jest widoczny w tworzeniu “smart factories”, które są bardziej połączone, wydajne i zdolne do samodzielnego podejmowania decyzji. 

Zresztą, odpowiadając na liczne obawy dotyczące redukcji miejsc pracy, nie uważam, że to doprowadzi do skoku bezrobocia. Przeszliśmy już przez trzy rewolucje przemysłowe. Moim zdaniem, ludzkość po prostu staje się bardziej produktywna.

Jakie są podstawowe cechy lub wskaźniki, na które zwracasz uwagę w startupach AI, gdy rozważasz je do inwestycji? Czy są specyficzne innowacje lub cechy zespołu, które wyróżniają się dla Ciebie?

Ważne jest to, że założyciele udowodnili, że potrafią współpracować i wykazać swoją zdolność do tego, co jest zwykle dość widoczne. Jeśli założyciele są rodziną, uważam to za czerwoną flagę, ponieważ jeśli są problemy z jednym, będą problemy z drugim, co podwaja ryzyko. 

Ponadto, zespół założycielski powinien posiadać szeroki zakres wiedzy. Nie musi to być koniecznie wykształcenie. Chociaż ważne jest, aby założyciel miał wyższe wykształcenie, nie musi to być w dziedzinie, w której działa startup. To ułatwia myślenie kreatywne i daje założycielom możliwość zobaczenia dużego obrazu, a także zdolność do zagłębienia się w szczegóły. 

Posiadanie tej podwójnej zdolności daje zespołowi założycielskiemu klarowną i odrębną wizję rynku, którym się zajmują, oraz intuicyjne zrozumienie potrzeb klientów. Mówiąc o klientach, cenię założycieli, którzy potrafią słuchać ich opinii i wziąć ją pod uwagę. W rzeczywistości, nie tylko od klientów, ale ogólnie, wymaga to dużej odwagi, aby otwarcie słuchać czyjegoś zdania. Więc to jest kolejny aspekt, którym się zajmuję. 

Wreszcie, jak wcześniej wspomniałem, dokładnie badam model finansowy startupu przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji, ponieważ uważam, że jest to kluczowy dla zrównoważonego wzrostu i skalowalności. 

AI ciągle ewoluuje, jakie nowe obszary w AI są dla Ciebie najbardziej interesujące? Czy są szczególne trendy lub technologie, które uważasz za kluczowe w nadchodzącej dekadzie?

Szukam nie tylko poza AI przemysłowym, ale także poza AI w ogóle. Tyle się dzieje w branży, że warto zachować otwarty umysł, aby zobaczyć, które aspekty potrzebują wsparcia lub są żyznym gruntem dla pojawienia się nowych pomysłów. Na przykład, rozważałbym aspekty takie jak efektywność energetyczna w szkoleniu modeli, co jest dużym tematem obecnie. Wiele mówi się o tym, jak duże firmy technologiczne mają do czynienia z rosnącymi emisjami z powodu ich inicjatyw AI i spotykają się z dużą krytyką za to. To jest przykład segmentu w AI, który mógłby potrzebować nowych pomysłów i świeżych rozwiązań. 

Innym obszarem, który wydaje się być dużym trendem, jest bezpieczeństwo i etyka. Na przykład, niektóre funkcje Apple nie są dostępne w Europie z powodu wymogów DMA. Uważam również, że sektor DefenceTech będzie rósł, co spowoduje rozwój gałęzi cywilnych. Jednak te dwa są ściśle powiązane, ponieważ istnieje wiele uwag etycznych, które muszą być brane pod uwagę przy wdrażaniu AI w programach rządowych.

Na podstawie Twojego rozległego doświadczenia, jaki doradzisz przedsiebiorcom, którzy chcą wejść w przestrzeń AI? Jakie powszechne pułapki powinni unikać?

Nie skupiaj się wyłącznie na AI. Najlepiej zajmować się branżami, w których chcesz prowadzić biznes, niezależnie od tego, czy jest to przemysł naftowy, wydawnictwo, odlewnictwo, czy cokolwiek innego. AI jest po prostu narzędziem; nie ma potrzeby ścigania AI dla samego AI. Sztuczna inteligencja powinna po prostu służyć jako technologia, która zwiększa efektywność Twojego biznesu.

Uwzględniając Twoją inwestycję w Earth AI, możesz omówić, jak AI może odegrać rolę w wysiłkach na rzecz zrównoważoności, szczególnie w sektorach takich jak energia czysta i poszukiwania mineralne?

AI może przyczynić się do tych sektorów na kilka sposobów: optymalizacja zarządzania zasobami, konserwacja predykcyjna, monitorowanie środowiska, poprawiona eksploracja mineralna itp. 

Ogólnie, zdolność AI do przetwarzania i analizy danych w skali umożliwia lepsze podejmowanie decyzji i efektywność operacyjną, dostarczając metod eksploracji i ekstrakcji, które są znacznie bardziej efektywne i przyjazne dla środowiska.

Na przykład, jak już wcześniej wspomniałem, Earth AI odkrywa nowe złoża bardziej efektywnie i wierce, aby potwierdzić te złoża szybciej niż tradycyjni poszukiwacze i wiertacze.  Wykorzystuje własny sprzęt wiertniczy, wyposażony w system Zero Disturbance Mud i Mobile Logistics, znacznie redukując wpływ operacji na środowisko.

Jak widzisz wpływ obecnych i nadchodzących regulacji na inwestycje w AI? Co startupy AI powinny wiedzieć, aby skutecznie nawigować w tych krajobrazach regulacyjnych?

Ogólny trend jest taki, że regulacje w Stanach Zjednoczonych i Europie stają się bardziej surowe. Jest to spowodowane tym, że AI i pokrewne technologie rozwijają się bardzo szybko, co wymaga nadzoru regulacyjnego. Ten proces zachodzi we wszystkich sektorach; dlatego każda branża jest w jakiś sposób uregulowana. Różnica polega na tym, że firmy z tradycyjnych sektorów, takich jak budownictwo i motoryzacja, są przyzwyczajone do regulacji, podczas gdy AI jest dopiero na początku tej drogi.

Uważam, że ogólnie ma to swoje zalety, ponieważ czyni rynek bardziej zorganizowanym i systematycznym. Jednak dzisiaj, sformułowanie istniejących lub proponowanych regulacji nadal pozostawia wiele miejsca na interpretację, co budzi obawy. Zdecydowanie, ważne jest, aby dokładnie przestudiować przepisy i obserwować ich egzekwowanie, ale możliwość subiektywnych ocen o startupach AI i następujących decyzji o tym, które z nich powinny podlegać ścisłej regulacji, jest niepokojącym znakiem, który mógłby mieć niezamierzone konsekwencje. 

Mogłoby to doprowadzić do przesunięcia rozwoju AI do krajów zastosowujących różne lub bardziej zaawansowane podejścia, takie jak Chiny. Z drugiej strony, kraje bez nadmiernej regulacji rządowej i te, które zachęcają do pomysłów innowacyjnych, przyciągną deweloperów. 

Co mogę doradzić startupom, to monitorować bieżące ustawodawstwo w różnych krajach i rozważyć kraje, w których regulacja jest mniej surowa lub lepiej dopasowana do ich branży, oraz również działać w sektorach krytycznych, gdzie zawsze będzie jakaś swoboda, szczególnie jeśli planują działać w Stanach Zjednoczonych.

Dziękuję za szczegółowe odpowiedzi, czytelnicy, którzy chcą dowiedzieć się więcej, powinni odwiedzić Taver Capital.