Jak VC mogą identyfikować inwestycje o wysokim potencjale za pomocą sztucznej inteligencji

Przez: Upal Basu, Partner w NGP Capital

Inwestowanie venture capital jest wszystko o podejmowaniu wykształconych zakładów. Mówi się, że jest to najbardziej ryzykowna kategoria inwestycji, ponieważ ponad 90% startupów kończy się niepowodzeniem. Ale co sprawia, że inwestowanie VC jest tak ryzykowne? Częściowo, wynika to z braku informacji związanych z inwestycjami. Po prostu nie wiesz, jak zespół będzie się sprawował, czy produkt będzie działał, czy jak rynek się rozwinie. Przyszłość każdej firmy w wczesnych stadiach jej cyklu życia zawiera wiele “znanych nieznanych” i “nieznanych nieznanych”.

Jak więc możemy się wyedukować lub zmniejszyć nieznane?

Dane firmy można ogólnie podzielić na prywatne i publiczne. Podczas gromadzenia informacji i oceny startupów, inwestorzy venture capital zwykle proszą firmę bezpośrednio o prywatne dane dotyczące finansów i wzrostu. Przeprowadzają due diligence dotyczące każdej firmy na podstawie otrzymanych informacji. Istnieje jednak również wiele publicznych danych dostępnych o firmach, ponieważ wszystkie pozostawiają cyfrowy ślad, który można analizować.

Święty Graal dla VC to wiedza o trzech rzeczach dotyczących firmy: czy firma jest prawdopodobnie dobrze sobie radzić w przyszłości, jak jej wycena się rozwinie i czy będzie zbierać fundusze w przyszłości. W niedalekiej przeszłości było to tylko marzenie. Ale dziś jest to bardziej możliwe niż kiedykolwiek, aby uzyskać tego rodzaju informacje, lub przynajmniej uzyskać wiarygodne szacunki, dzięki algorytmom machine learning (ML) i sztucznej inteligencji (AI), które umożliwiają VC odkrywanie dobrze prosperujących firm na podstawie publicznie dostępnych danych.

Dane dotyczące wyceny firmy są najtrudniejszym typem informacji do uzyskania, ponieważ dokładne wartości rzadko istnieją (poza USA). Kiedy istnieją, nie zawsze są one publicznie dostępne. Na szczęście, ostatnie postępy w ML i AI coraz częściej umożliwiają VC przewidywanie wzrostu i wyceny firmy w czasie.

W NGP Capital, głęboko przyjrzeliśmy się tej kwestii. Zidentyfikowaliśmy co najmniej 600 różnych wskaźników, które mogą służyć jako cenne sygnały do przewidywania przyszłej wydajności, wyceny i działalności fundraisingowej firmy. Następnie sklasyfikowaliśmy te wskaźniki w kluczowe obszary informacji, które możemy wykorzystać podczas oceny firm przed ich kontaktem.

Oto nasze ustalenia:

Spośród 600 wskaźników, które sprawdziliśmy, 25 z nich okazało się najlepszymi do przewidywania VC up-round. Te 25 wskaźników mówią nam kilka rzeczy;

Rok, w którym firma została założona, jest najważniejszym wskaźnikiem. Firmy mają tendencję do częstszego podnoszenia finansowania w wczesnych stadiach swojego cyklu życia niż w późniejszych. Późniejsze firmy, z drugiej strony, mają tendencję do podnoszenia większych rund. Model, który zbudowaliśmy, koncentruje się na przewidywaniu prawdopodobieństwa podnoszenia up-round, a nie wielkości rundy. Warte podkreślenia jest to, że chociaż poprzednie informacje o finansowaniu nie dostarczają sygnału w czasie rzeczywistym, są to krytyczne dane, ponieważ pokazują impet za firmą. Niemniej, źródła danych, takie jak ruch na stronie internetowej, wzrost zatrudnienia, obecność w mediach itp., mają tendencję do silnego skorelowania z wzrostem i mogą być aktualizowane w czasie rzeczywistym, co daje informacje o tym, co dzieje się w firmach między rundami finansowania, które są bardziej pojedynczymi zdarzeniami.

Co ciekawe, silna obecność w mediach i PR zwykle idzie w parze ze silnym wzrostem, nawet bardziej niż wzrost zespołu i tempo zatrudnienia. Innym kluczowym wskaźnikiem jest lokalizacja. Większościowo widzimy, że firmy z USA są bardziej skłonne do podnoszenia funduszy niż firmy z innych geografii. Może to być spowodowane powodami kulturowymi i tym, że firmy z USA mają lepszy dostęp do kapitału.

Spojrzenie na cały zestaw danych ujawniło osiem kluczowych kategorii danych, które dostarczają cennych informacji o przyszłej wydajności, wycenie i prawdopodobieństwie, że firma będzie zbierać fundusze w przyszłości.

• Media: Co zaskakujące, ten czynnik okazał się najważniejszy. Spodziewaliśmy się, że wzrost zatrudnienia będzie silniejszym wskaźnikiem, ale nie jest nawet jedną trzecią tak silny jak obecność w mediach, ruch na stronie internetowej i PR. Silna obecność w mediach jest często znakiem rosnącego pozyskiwania klientów i bazy użytkowników.
• Poprzednie finansowanie: finansowanie ma ogromne znaczenie i jest kluczowym czynnikiem umożliwiającym wzrost firmy w czasie. Niemniej, firmy mogą również rosnąć bez finansowania, a nowe dane są gromadzone tylko podczas nowych rund finansowania, co może być za późno, aby było to działanie.
• Branża/temat: To, co robi firma, i jaki rynek jest ważne. Niektóre branże mają tendencję do podnoszenia znacznie więcej kapitału niż inne; na przykład, firmy oparte na oprogramowaniu mają tendencję do podnoszenia więcej niż dostawcy usług.
• Podstawy: Podstawy odnoszą się do statycznych cech firmy, takich jak bieżący status operacji, region HQ i kraj, a także czas od założenia
• Wzrost zatrudnienia: tempo zatrudnienia jest pewnym wskaźnikiem wzrostu. Niemniej, istnieją przypadki, w których firmy mogą się rozwijać bez dużej bazy kapitału ludzkiego – sektor gier jest doskonałym przykładem. Istnieje również otwarte pytanie, czy wzrost zatrudnienia jest konsekwencją finansowania, a nie wynikiem.
• Zespół: tło zespołu jest bardzo ważne – wiemy, że serialowi przedsiębiorcy mają tendencję do podnoszenia więcej i osiągania lepszych wyników. Niemniej, wydaje się, że względna ważność jest znacznie niższa niż niektóre z innych czynników, które rozważamy.
• Sygnale: sygnały odnoszą się do rzeczywistych wydarzeń i sentymentu wokół firmy. Przynoszą więcej wartości do analizy, ale niższy wpływ może pokazać, że trudno jest wiedzieć, czy wiadomości są naprawdę wpływowe czy głównie szum.
• Inwestorzy: syndykat inwestorów ma znaczenie do pewnego stopnia jako czynnik wzrostu. Silny zestaw inwestorów zwykle koreluje z dobrą governance i wysoką wydajnością, ale nasze dane sugerują, że istnieje wiele ukrytych pereł wśród firm

Te osiem kategorii wskazuje ogólnie, jak firma się ma na podstawie publicznie dostępnych danych. Służą również jako przewodnik dla przedsiębiorców, którzy chcą zoptymalizować publicznie dostępne dane o swoich firmach, aby poprawić szanse na podniesienie funduszy, stając się coraz bardziej widocznymi dla algorytmów AI. Chociaż omówiliśmy tylko 25 najważniejszych wskaźników, warto pamiętać, że istnieje długi ogon 575 innych wskaźników, które wskazują, jak firma się ma i że VC mogą przewidywać tworzenie wartości i wzrost w czasie.

Przez te dane, zachowanie stadne wokół najlepszych inwestorów i serialowych założycieli, które jest tak typowe dla branży VC, jest oświadczone jako zdemontowany mit. Nie mówi to, że nie jest to dobra droga do podążania, ale dobre firmy mogą pochodzić z wszędzie, a bycie skierowanym na dane zamiast na relacje otwiera nowy świat firm wolnych od uprzedzeń i myślenia grupowego.