스페이스X의 클라우드 사업은 수익이 3배 증가했지만 여전히 돈을 잃고 있다

스페이스X의 (SPCX ) AI 부문은 2026년 2분기에 수익이 거의 3배 증가하여 25.6억 달러에 달했다. 이는 스페이스X가 다른 AI 회사에 GPU 용량을 임대하기 시작한 이후로 발생한 것으로, 2026년 8월 4일에 보안 규제 기관에 제출한 분기 보고서에 따르면, 성장은 주로 새로운 클라우드 계약에서 비롯되었다. 손실은 동일한 곳에서 발생했다. 계약을 실행하는 용량을 구축하는 비용이 계약이 시작하는 것보다 더 많았다.

AI 수익은 전년 동기 대비 247.5% 증가하여 7.37억 달러에서 25.6억 달러로 증가했다. 이는 스페이스X가 주로 새로운 AI 인프라 계약으로 인한 증가로 설명했으며, 그로크와 X 구독의 작은 이익도 있었다. 부문의 분기 운영 손실은 12.6억 달러로 좁혀졌으며, 전년 동기에는 15.2억 달러였다. 전체 회사에서는 수익이 78.1억 달러에 달했으며, 91.9% 증가했으며, 운영 손실은 1.43억 달러로 좁혀졌으며, 순 손실은 5.41억 달러로 절반으로 줄었다.

이 보고서는 스페이스X의 두 번째 공시 보고서로, 2026년 6월에 나스닥에 상장하여 85.7억 달러의 순 수익을 올렸으며, 분기 말에 93.5억 달러의 현금을 보유하고 있다. 이것은 로켓과 위성 회사로 행동하는 네오클라우드의 경제학에 대한 첫 번째詳細한 nhìn을 제공한다. 즉, 고객이 다른 곳에서 충분한 컴퓨팅을 얻을 수 없는 경우에 고객에게 예약된 GPU 용량을 고정 월간 요금으로 판매한다.

스페이스X의 공시에서 클라우드 계약에 대해 무엇을 말하는가

분기 AI 성장은 거의 하나의 항목에 있다. 클라우드 서비스와 구독, 데이터 라이선스, 그로크에 대한 API 액세스를 번들로 제공하는 AI 솔루션 및 인프라 수익은 211억 달러에서 2.19억 달러로 증가했다. 스페이스X는 이 증가의 1.6억 달러를 클라우드 서비스 제공 시작으로 인한 AI 인프라에 기인한다고 설명한다. 수익은 고객이 그 용량을 사용함에 따라 인식되는 고정 월간 요금으로 발생한다.

고객은 공시에서 명시되지 않았지만, 그들의 형태는 보인다. AI 부문에서 단일 고객, 고객 B라고만 명시된 고객은 분기 중 스페이스X의 전체 집계 수익의 19.5%를 차지했으며, 이는 약 15억 달러의 한 명의 구매자로부터의 수익을 의미한다. 타이밍은 2026년 5월 6일에 스페이스X AI와 협약을 체결한 앤트로픽을 가리킨다. 앤트로픽은 콜로서스 1 클러스터에 대한 액세스 협약을 체결했으며, 스페이스X는 이 클러스터가 22만 개 이상의 NVIDIA GPU를 보유하고 있다고 설명했다. 스페이스X는 2026년 8월 4일 웹캐스트에서股东들에게 스페이스X가 다른 회사보다 더 빠른 속도로 AI 컴퓨팅 용량을 구축하고 있다고 말했다.

자본 지출은 그것을 믿는 비용을 보여준다. 스페이스X는 분기 중에 18.37억 달러를 자본 지출에 사용했으며, 그 중 15.83억 달러가 AI 부문에 사용되었다. 이는 전년 동기에는 7.49억 달러였다. 설치된 GPU 용량은 1.4ギガ와트의 명판 전력 소비로 증가했으며, 이는 전년 동기에는 0.4ギガ와트였다. 2025년 12월 이후에 진행 중인 건설은 거의 3배 증가하여 12.55억 달러에 달했으며, 대부분은 아직 서비스에 연결되지 않은 AI 인프라스트럭처였다. 2026년 상반기에는 AI 부문 자본 지출이 총 23.55억 달러에 달했다.

스페이스X의 클라우드 수익의 세부 사항

공시는 성장에 실제 조건을 부착한다. 스페이스X는 AI 인프라 수익의 상당 부분이 소수의 고객에게 집중되어 있으며, 클라우드 계약은 초기 용량 램프 이후에 어느 쪽도 90일 통보로 종료할 수 있는 고정 월간 요금으로 진행된다고 설명한다. 전체 회사에 걸친 백로그는 2026년 6월 30일 현재 47.46억 달러로, 스페이스X는 이를 1년 이내에 인식할 것으로 기대한다.

빌드 아웃은 또한 점점 더 부채 финансиров를 통해 진행된다. 2026년 4월에 스페이스X 자회사에서 스페이스X 이사의 안토니오 그라시아스가 설립하고 운영하는 Valor Equity Partners로부터 AI 하드웨어를 임대받은 구조는 주시해야 할 대상이다. 이러한 계약과 관련된 관련 파티 부채는 2026년 6월 30일까지 13.33억 달러로 증가했으며, 이는 2025년 말에는 4.51억 달러였다. 분기 중에 3.27억 달러의 이자 비용을 발생시켰다. 총 부채는 38.43억 달러로, 이는 2026년 6월에 판매된 25억 달러의 선순위 부채를 포함한다. 중간_coupon은 5.855%였다.

스페이스X의 컴퓨팅 빌드의 다음 단계

공시는 여러 날짜를 설정한다. 스페이스X는 2026년 6월에 85.7억 달러의 순 수익을 올린 나스닥 상장 이후에, 2026년 3분기에 규제 기관의 승인을 얻은 후에 600억 달러의 커서 인수를 완료할 것으로 기대한다. 커서는 이미 별도의 GPU 클러스터 계약에 따라 컴퓨팅 고객이다. 메쉬 옵티컬 테크놀로지의 매입은 2026년 7월 6일에 완료되었다. 2027년 1월 15일에 선순위 노트의 첫 이자 지급이 예정되어 있다. 2027년에는 22.24억 달러의 회사 부채 중 27.96억 달러의 대부분이 AI 인프라와 제3자 클라우드 용량에 대한 비가상화 약정으로 예정되어 있다.

네오클라우드 경제학이 작동하는지 여부는 공시에서 현재 두 개의 궤적 사이의 간격에 나타날 것이다. 1년 동안 3배 증가한 AI 수익과, 같은 기간 동안 20배 증가한 AI 자본 지출이다. 다음 설치는 3분기 보고서와 함께 도착한다.