Said Mia、Stormbreaker Venturesの創設者兼マネージング・パートナー – インタビュー・シリーズ

Said Miaは、Stormbreaker Venturesの創設者兼マネージング・GPです。Stormbreaker Venturesは、コネクティビティ・インフラストラクチャ、AI-RAN、Open RAN、エッジ・コンピューティング、衛星-セルラー・コンバージェンス、IoT、コネクテッド・モビリティ、米国製造業の近代化に対する、シード・ステージのベンチャー・ファンドです。彼のGPパートナーには、Wade Oosterman（Clearnet Communicationsの創設者で、Telusに66億ドルで買収された；Bell CanadaのC-suiteで、500億ドルの市場価値を追加した）、Derek Aberle（Qualcommの元社長で、ほぼ10年間務めた）、Glenn Lurie（AT&T (T ) MobilityとConsumer Operationsの元社長兼CEO）がいます。Saidの背景は、テレコム投資銀行です。彼はStormbreakerのテーゼを考え出し、チームをまとめました。

あなたは、CitiやPJT Partners (PJT ) のような企業で、大手テレコム、半導体、インフラ企業に対するアドバイザーとして数年間働きました。なぜ、既存の企業にアドバイスするのではなく、AI時代のインフラストラクチャ層を構築するスタートアップを支援することが、最大の機会であると考えたのですか？

アドバイザリー業務は、私にスローモーションの問題を最前列で見せる機会を与えました。私は、地球上で最も重要なインフラストラクチャーを扱う取引に携わり、同じダイナミクスを繰り返し見ていました。既存の企業は、AI移行の規模を知的に理解していますが、その資本配分、M&Aタイムライン、組織的インセンティブは、AIが実際に必要とするインフラストラクチャー層を十分に速く動くことができないように構造的に難しくなっています。彼らは、既存のネットワークを最適化していますが、次のネットワークではありません。

その観察を複数のエンゲージメントにわたってストレス・テストするほど、より明確になったのは、実際の価値創出がそれらの組織内で起こることではないということです。それは、レガシーの制約なしに動ける創設者によって構築されることになります。コネクティビティ・ファブリック、エッジ・コンピューティング・アーキテクチャー、AIネイティブ・ネットワーク・インフラストラクチャーを構築することになります。ある時点で、私が最も知的に正直なことができることは、その変革についてアドバイスするのを止め、資金提供を始めることでした。

Stormbreakerは、AIインフラストラクチャーの「ピックス・アンド・ショベル」の層に大きく焦点を当てています。インフラストラクチャー企業は、多くのアプリケーション層のAIスタートアップよりも、より持続可能な長期的な価値を最終的に獲得する可能性があるとどうして考えていますか？

アプリケーション層は興奮するものですが、構造的に脆弱です。基礎となるモデルがコモディティ化されると（そしてそうなるでしょう）、多くのアプリケーション層のモートはすぐに消えます。GPT-4でトレーニングされた企業は、GPT-5、次にGPT-6と対処しなければなりません。スイッチング・コストは低いです。アプリは誰かのインフラストラクチャー上に構築されているからです。

物理層はそうではありません。スペクトル・アセット、無線アクセス・ネットワーク、エッジ・コンピューティングの展開、衛星-セルラー・ハンドオフ・インフラストラクチャーなどは、構築するのが高価で、複製するのが遅く、顧客が提供する運用環境に深く埋め込まれています。ネットワーク・エフェクトはリアルで持続可能です。工業製造業者が生産ラインにプライベート5GとエッジAIを統合する場合、モデルが新しくリリースされたからといってそれを取り除くことはありません。インフラストラクチャーは負荷を支えるものになります。

時間的な次元も重要です。AIの物理的な構築の最初の章にまだあります。AI経済が最終的にネットワーク・インフラストラクチャーから要求するものと現在存在するものの間のギャップは巨大で、それを埋めるには10年以上の資本とイノベーションが必要です。那は、18ヶ月でエンタープライズ・プロダクティビティ・マーケットで勝つチャットボットに賭けることとは非常に異なるリスク・プロファイルです。

Artificial Intelligence Radio Access Networks（AI-RAN）、エッジ・コンピューティング、衛星-セルラー・コンバージェンスの周りで、成長する注目があります。これらのシフトの中で、ベンチャー・コミュニティによって最も誤解されているものは何ですか？

AI-RAN、間違いなし。ベンチャー・コミュニティは、それをテレコムの物語として処理しました。既存の無線アクセス・インフラストラクチャーの漸進的な改善であり、実際には何であるかを見逃しました。ネットワーク全体に知性を分散する基本的なアーキテクチャーのシフトです。

従来のRANはエッジでダムです。AI-RANはそれを変えます。ラジオ・レイヤー自体に推論とリアルタイムの意思決定を押し出します。これは、遅延、エネルギー効率、そして自律的なAIを大規模に展開するための経済について、深い意味を持ちます。このインフラストラクチャー・プリミティブは、ロボットがファクトリーの床で、自動運転車が高速道路で、またはロジスティクス・コリドーでドローンが動作することを可能にします。すべての決定をハイパースケーラー・クラウドを介してルーティングする必要はありません。

ほとんどの一般的なVCは、シリコン・バレーにテレコムの深さがないため、その区別を明確に見ることができません。彼らはアプリケーション層とデータ層のAIを理解していますが、無線アクセス・ネットワークは歴史的にブラック・ボックスでした。Stormbreakerはそのギャップを埋めるために構築されました。私たちは、スケールでこれらのネットワークを実行したことがあるオペレーターをパートナーシップ・チームに持っています。私たちは、技術アーキテクチャーと商業的ダイナミクスを、一般的な投資家がそうではない方法で理解しています。

あなたは、レガシー・ネットワークはマシン・ドリブン・エコノミーに対して適していないと主張しました。今日のテレコムおよび産業システムが自律的なAIを大規模にサポートすることを妨げているインフラストラクチャーのボトルネックは何ですか？

私は常に3つのボトルネックについて考えています。

遅延アーキテクチャー。インターネットとセルラー・ネットワークは、人間のスピードの相互作用のために設計されました。人間は50ミリ秒の遅延に気づきません。自律システムは気づきます。多くの場合、それは安全な決定と悲惨な決定の違いです。レガシー・コア・ネットワーク・アーキテクチャーは、自律的なAIの決定的な、低遅延の要件と互換性がありません。

エッジでの知性のギャップ。ほとんどの産業ネットワークは、エッジ・インフラストラクチャーをパッシブ・トランスポートとして扱います。データを中央のコンピューティング・環境に移動させるパイプです。自律的なAIは、ローカルの知性が必要です。WANを介して移動しなければならない場合は、ファクトリー、ポート、またはロジスティクス・ハブを自律的に動作させることはできません。コンピューティング、ストレージ、推論能力は、作用点の近くまたは作用点に存在する必要があります。ほとんどの既存の展開はそのように構築されていません。

相互運用性と断片化。産業環境は、OTシステム、独自のプロトコル、モダンな接続性標準の前に数十年前に存在したレガシー・ハードウェアのパッチワークです。AI層と対話するようにこれらのシステムを構成することは、実際に展開しようとしたことがない場合は容易に軽視できる統合課題です。問題を解決するスタートアップ、AI層と物理的運用世界の間の知的接続組織として機能するスタートアップは、非常に貴重になるでしょう。

Qualcomm (QCOM ) 、Ericsson (ERIC ) 、Nokiaのような企業は、AIとソフトウェアの買収を増やしています。テレコムとインフラストラクチャー・テクノロジー全体で、長期的な統合サイクルの始まりと見なしますか？

はい、私はまだその初期段階にあります。Qualcomm、Ericsson、Nokiaから見られるものは、機会的なM&Aではありません。それは戦略的必須です。これらの企業は、ソフトウェアとAIの知性層がインフラストラクチャーの経済学に移行していることを理解しています。彼らは、必要なすべてを内部的に有機的に構築することはできません。AIネイティブ・スタートアップは、インキューバントが真正に再現できない機能を構築しています。製品ラインを保護する必要性と10億ドルの顧客関係を維持する必要性がないためです。那は構造的に異なる出力です。

Stormbreakerの観点から見ると、これはポートフォリオ・カンパニーのエグジット・テーゼの重要な部分です。私たちは、最も可能性の高い戦略的買い手との関係を構築しています。私たちのGPチームは、Nokia Growth PartnersやEricsson Venturesのような組織の意思決定者との個人的なワーキング・リレーションシップを持っています。これにより、私たちにはほとんどの初期段階の投資家が持っていないM&A・ロードマップの可視性が得られます。Nokia Growth PartnersやEricsson Venturesが資金調達ラウンドに参加する場合、それは資本の妥当性のみではありません。それは、戦略的関心の向かう先についての信号です。

エッジAIは、特に製造、ロジスティクス、ロボティクス、産業自動化などの分野で、重要性を増すでしょうか？これらの分野では、遅延と信頼性が重要です。

次の5年間で、これらの分野で最も重要なインフラストラクチャーのテーマになるでしょう。質問は、エッジAIが重要かどうかではありません。インフラストラクチャーがそれをサポートするのに十分かどうかです。

製造業は、恐らくカーブの最も先端にあります。AI駆動の品質管理、予測メンテナンス、自律的な生産ラインの経済学はすでに魅力的であり、大きく動いている製造業者は、ROIが測定可能で即時であるためです。制約はAIモデルではありません。ネットワークとコンピューティング・インフラストラクチャーが、生産ラインでのリアルタイムの推論を可能にするものです。

ロジスティクスとコネクテッド・モビリティは少し先ですが、速く進むでしょう。自律的な貨物、スマート・ポート・オペレーション、AI駆動のサプライ・チェーン・マネジメントのユニット・エコノミクスは巨大です。重要なニュアンスは、エッジAIが単一のインフラストラクチャー・カテゴリではないことです。それはスタックです。コンピューティング、コネクティビティ、パワーの管理、ソフトウェアのオーケストレーションがすべて、エッジで一緒に動作する必要があります。スタック全体を横断する統合ソリューションを構築する企業は、ポイント・ソリューションを構築する企業よりも、より持続可能です。

産業の近代化と再生産は、米国とカナダの両方で、重要な政策優先事項となっています。現在のAIインフラストラクチャー・ブームは、純粋に商業的需要ではなく、地政学的および国家安全保障上の懸念によってどれだけ推進されていますか？

多くの投資家が公に言いたがらないよりも、はるかに多くです。私は直接言います。国家安全保障のオーバーレイは、インフラストラクチャー層にとって、現実的で構造的な後押しです。

米国政府は、AIのリーダーシップは、純粋に経済的な問題ではなく、主権の問題であると結論付けています。AIが動作する物理インフラストラクチャーを誰がコントロールするか、誰が半導体を製造するか、誰がプライベート・ネットワークを重要な産業施設内に構築するか、これらは国家安全保障上の決定です。CHIPS法、重要なインフラストラクチャーの保護に関する行政措置、DODのエッジAIと主権コンピューティングへの投資姿勢は、一時的な政治現象ではありません。これらは、国内インフラストラクチャー能力の戦略的重要性についての持続可能な二党間の合意を反映しています。

Stormbreakerにとって、これは私たちが魅力的な企業の特定のカテゴリを生み出すことになります。国家安全保障のユースケースと商業的ユースケースが一致するインフラストラクチャー企業です。連邦機関、国防請負業者、重要なインフラストラクチャー・オペレーターなどの顧客は、純粋に商業的な顧客が持たないような、予算の確実性と戦略的忍耐力を持っています。那は、必要なものと正確に何であるかについての組み合わせです。

あなたのオペレーター・ネットワークには、AT&T Mobility、Bell Canada、Qualcommのような企業の元幹部が含まれています。経験豊かなテレコム・リーダーが、伝統的なシリコン・バレーの投資家がしばしば見落とすような、どのような運用上の洞察を提供しますか？

正直な答えは、実際に大規模な物理インフラストラクチャー環境で展開して運用するために必要なことに対する深い敬意です。

シリコン・バレーの投資文化は、歴史的にソフトウェアに最適化されてきました。高マージン、高速なイテレーション・サイクル、相対的に低い資本強度、クリーンにモデル化できる顧客獲得のダイナミクスです。インフラストラクチャーはそうではありません。ネットワークの展開には、企業とキャリアの顧客との間で数年間のセールス・サイクルがあります。既存のOT環境との統合は複雑で遅いです。規制上のタッチポイントは実際であり、市場への導入のタイムラインに実質的に影響を与える可能性があります。オペレーター・リレーションシップは、キャリアの受け入れ、ネットワーク統合契約、スペクトル・アクセスは、形式ではありません。戦略的資産です。それは、数年間で構築されるものです。

Wade Oosterman、Clearnetを構築し、Bell Canadaで500億ドルの市場価値を創出した人物と、AT&T Mobilityを運営し、大きなキャリアが技術の採用についてどのように考えるかを理解しているGlenn LurieをGPとして持つことは、私たちに、ほとんどの初期段階の投資家がアクセスできない基準に対して創設者と企業を評価する能力を与えます。創設者が主要なキャリアとのマーケットへの導入についてピッチする場合、私たちは正しい質問を問うことができます。製品-マーケット・フィットについてのみではありません。商業構造が、キャリアのプロキュアメント・オーガニゼーションが実際にどのように機能することを考慮して、現実的かどうかについてです。運用上の深さは、私たちのポートフォリオ・カンパニーが資本のみではなく、意思決定者への紹介、企業のセールス・サイクルをナビゲートするためのガイダンス、そしてStormbreakerの名前が重要な部屋で重みを持つような信頼性を得ることを意味します。

AIインフラストラクチャーは、電力、資本、サプライ・チェーンの依存度が高くなっています。電力、資本、サプライ・チェーンの依存度が高くなる環境で生き残ることができるスタートアップと、苦労する可能性のあるスタートアップを、どのように区別しますか？

資本の強度を事業の利点に変えることができる企業は、生き残るでしょう。

マーケットへの導入アーキテクチャー。資本の強度の高いインフラストラクチャー企業は、直接の企業セールスにのみ頼っている場合、スケーラビリティが低く、フラグマント化されます。キャリア・パートナー、システム・インテグレーター、または政府の調達チャネルを介して配布を開発する企業は、より迅速に展開し、資本要件をサポートする再発行可能な収益ストリームを作成できます。ビジネス・モデルは、環境のために設計される必要があります。

顧客プロファイルと契約構造。電力の強度の高いエッジ・コンピューティングまたはネットワーク・インフラストラクチャーを構築している場合、購入行動が資本サイクルに一致する顧客が必要です。長期契約、アンカー・デプロイ、インフラストラクチャーに共同投資する戦略的パートナーは、必須事項です。これらは、好ましいものではありません。

運用、特にエンジニアリングではなく、チームの深さ。私は技術的に優れたインフラストラクチャー・スタートアップが、サプライ・チェーンの複雑さを管理できなかったり、適切なベンダー・リレーションシップを交渉できなかったり、または大規模な展開を実行して資本を燃やさなかったりして失敗したのを見ました。実際に大規模な物理インフラストラクチャーを展開した創設者は、初めての創設者よりも、エンジニアリングの資格だけではありません。巨大な利点があります。

5〜10年先を見て、AI経済を支えるインフラストラクチャー・スタックはどのように見えますか？中央集権的なハイパースケーラーが支配する未来を想定しますか？それとも、エッジ・ネットワーク、主権コンピューティング、産業AIシステムを横断したものですか？

分散型ですが、均一に分散されたものではありません。複雑で、より興味深いものです。正直な絵は、より複雑で、より興味深い、階層型のアーキテクチャーです。

ハイパースケーラーは、トレーニングと大規模な推論ワークロードを維持するでしょう。那は資本のゲームであり、コンソリデーションに有利です。ハイパースケーラーはそれを決定的に勝ち取りました。しかし、作用点での推論は、広く分散されます。遅延の物理学、帯域幅の経済学、データの主権の政治は、すべて同じ方向に推進します。知性は、作用点の近くに存在する必要があります。

10年間の絵について最も興味深いのは、新しいインフラストラクチャー・カテゴリの出現です。前のコンピューティングの世代にクリーンなアナロジーがないものです。プライベートで、目的を特化し、提供する物理的運用環境と深く統合された、主権的で産業用のコンピューティング・ネットワークです。これらは、港湾局、国防請負業者、大規模な製造業者、または国家政府が構築して管理するネットワークです。ハイパースケーラー・オプションが利用できないからではありません。ワークロードのデータの感度、遅延の要件、戦略的重要性がそれを必要とするからです。那が、Stormbreakerで構築しているインフラストラクチャー層です。That分散型で、主権的で、AIネイティブなインフラストラクチャー・スタックの基礎となる企業は、この10年間で構築される最も重要なインフラストラクチャー・ビジネスになるでしょう。ほとんどの企業はまだ創設されていません。

素晴らしいインタビュー、ありがとうございます。読者がもっと学びたい場合は、Stormbreaker Venturesを訪れてください。