Ethan Parker, 創設者兼CEO、Treble Ethan Parker 創設者兼CEO、Treble

ビッグシフト：リアルワールドAIが投資家と地球の両方に勝利をもたらす方法

AI投資のドルはクラッシュによって消えることはない——それらは再配置されるだけだ。水平方向のプレイヤーから、リアルワールドの問題を解決している会社への資本のシフトの機会だ。『ザ・ビッグ・ショート』は、2007-08年の住宅市場の崩壊を、事前にそれを見ていた投資家の視点から描いた。『ザ・ビッグ・シフト』は、2030年のAIのシェイクアウトの物語を、資本がAIの巨大企業から経済の他の部分へと回転することで利益を得た創業家の視点から描く。自然界では、火事が森林の床をクリアし、日光が地面に届き、栄養素を土壌に返し、新しい成長を可能にする。来るべきシェイクアウトも同様に機能する——最も大きなAI会社の一部をクリアし、より小さな、リアルワールドのAI会社がその場所で成長できるようにする。私は、AIバブルが崩壊する予定がないと考えています——私自身が、プライベートおよびパブリックのAIおよびインフラ企業に多大な投資をしているので、皮膚がゲームに含まれている。2008年式のクラッシュは見られないだろう。しかし、少なくとも1つの高プロファイル企業が、投資家の資本のトランチによって、利益のない、世界を乗っ取るビジネスモデルを支えている——それが唯一のものではない。それには、1つの炎が残りの部分を点火するのに十分だ。AIの評価は、健康的なリセットが必要この火事は、AIの評価にも健康的なリセットを強いるだろう——それが必要なことだ。投資のドルの一部は、VCが2021年以来ほとんど放棄してきた、より革新的なリアルワールドのセクターのプレイヤーに向かうべきだ。OECDによると、AI企業は2025年に世界中のVC投資の61%を吸収した——2022年の30%の2倍である。その多くは、ベンチャーハイプサイクルに起因する。2021年のCOVID時代のヴィンテージは高く評価されていて、OpenAIの2022年のChatGPTの立ち上げはその軌道をさらに加速した。今日、世界最大のプライベートエクイティ企業の多くは、管理下資産が数兆ドルあるにもかかわらず、52週間の低水準で取引されている。部分的には、SaaSpocalypseの後遺症——デットフューエルソフトウェア企業への過度な投資の結果である。その修正はすでにSaaSで進行中であり、水平方向のAIに広がっている。コンソリデーションの波、マークダウン、ゾンビユニコーンが死に、バックアップ者が彼らに資金を提供するのを停止することを期待する。ベンチャーモデルは、すべての人が同じ勝者を追うように押すが、私は、実際に2030年代に私たちを運ぶ会社への資本のより賢い配分を主張する。ほとんどの会社はまだAIを持っている——次のOpenAIを構築しようとするのは、負け戦だ。Gartnerは、サプライチェーン管理におけるエージェントAIが、2025年の20億ドルから2030年までに530億ドルに成長することを予測している。インフラビルダーとピックスアンドショベルズのプレイ今年初めの収益電話で、ブラックストーンCEOのスティーブン・シュワルツマンは、物流、不動産、輸送、通信インフラなどの物理アセットへの同社の露出を、混乱から保護されていると指摘し、ブラックストーンは「AIを活用した将来に対して、非常に優れた立場にある」と述べた。驚くことではないが、同社は現在、世界で最大のAI関連インフラへの投資家だ。インフラビルダーは、水平方向のプレイヤーよりも約束のあるものだ——これが、VCとPEが常に見逃しているものだ——ピックスアンドショベルズのプレイと、水平方向ではなく垂直方向のAIに賭けること。これらの企業が見落とされる理由の1つは、ハイプするのが難しいことだ。OpenAIやxAIのようなサム・アルトマンやイーロン・マスクのような人物が指揮するものでない限り、目立つのは難しい——現在、市場は完璧に価格設定されており、すべてのベットが当たるという期待がある。『ザ・ビッグ・ショート』の物語の背後にあるストーリーテラーが知っていたように、実際にはそうは運ばない。リアルワールドのAIは、より良い物語になることが多い。コンピュートを燃やすことでクエリに答えたり、スピードとフィードについて話したりするのではなく——それが有形だ。ロボットがゴミを分別したり、センサーが電力グリッドの故障を防いだりする——それがリアルワールドのAIだ。実際の問題を解決している企業は、投資家やメディアの両方からレーダー下にある。そのギャップが機会だ。水平方向のAIレイヤーがよりリスクの高いベットである理由不快な真実は、ファウンデーションモデルのレイヤーがコモディティのようになっていることだ。1ダースの資金提供された研究所がほぼ同じ機能を構築する競争をすると、価格設定力が低下し、差別化はコンピュート支出のコンテストに崩壊する——それを生き残るのは、最も大きなバランスシートだけだ。アプリケーションレイヤーは反対に機能する——特定の物理的な問題を解決する会社は、毎回の展開で利点を積み上げる——ドメインの知識は、さらに資金を調達することで再現できない。投資家が間違えるインバージョンだ——AIでは、退屈な、垂直方向の、リアルワールドのレイヤーが守備的である可能性がある。投資家と創業家が次に注目すべき場所AIの投資と採用は、まだ始まったばかりだ。Gartnerは、2030年までに、80%以上の企業が、重要なビジネス目標をサポートするために、業界特化のAIエージェントを展開することを予測している——2025年には10%未満だった。VCと将来の起業家には、次の数年間に巨大な機会がある——AIの野火が発生するかどうかは別として。現在、投資家は、認識された勝者に全てを賭けている——後期の資本で2倍、3倍のベットをしている。アプローチは、大きく当たるか、大きく外れる——現在は当たっているので、楽しんでください。しかし、実際の問題を解決する、利益のあるビジネスを資金提供する——それがより健康的なプレイだ——財政的に、評価の観点から。Shark Tankに登場する起業家が、500,000ドルの資金提供を5%の代価で求めるのと同じだ——それが現在の水平方向のAIの状況だ。私は、環境保護主義者と資本主義者の間の最適なバランスを探しているかもしれない——もしかしたら、それらは相互に排他的ではないかもしれない。支援に値する起業家は、新しい、持続可能な方法で既存のものを構築している人たちだ——Patagoniaは自身の材料をリサイクルし、販売したものを修理している。Frameworkは、実際に修理できるラップトップを作っている。AMPは、AIを使用して、廃棄物からリサイクル可能な材料を引き出している——彼らは次のOpenAIになることを目指していない——それがポイントだ。次のベゾスやアルトマンになることを目指すのではなく、資本主義と環境の持続可能性が共存できるビジョンにインスパイアされるべきだ。次の10年は、物理的な世界で、森林の床から太陽まで、有形な問題を解決する創業家たちが所有する。『ザ・ビッグ・シフト』だ——質問は、誰がそれを見てくるかだけだ。