Circa 600.000 NVIDIA H200 inattive a Hong Kong mentre Pechino blocca le importazioni

Reuters ha riferito il 5 novembre 2026, citando due persone a conoscenza della questione, che circa 600.000 chip di intelligenza artificiale NVIDIA H200 sono stoccati a Hong Kong in attesa di essere spediti nella Cina continentale, mentre Pechino nega l’autorizzazione alle importazioni su larga scala nonostante la domanda delle aziende tecnologiche cinesi.

Tre persone a conoscenza della questione hanno affermato che negli ultimi mesi la Cina ha autorizzato l’ingresso nel Paese di alcuni H200. Una di loro ha detto che negli ultimi mesi diverse importanti società internet cinesi hanno ottenuto ciascuna circa 10.000 unità. Tre fonti hanno inoltre descritto piccole spedizioni attraverso intermediari e canali indiretti, senza specificarne i volumi.

Secondo il resoconto, i vincoli imposti da Pechino alle importazioni sono legati alle preoccupazioni per la dipendenza dalla tecnologia statunitense. Il Ministero dell’Industria e della Tecnologia dell’Informazione cinese e la Commissione nazionale per lo sviluppo e le riforme non hanno risposto alle richieste di commento; lo stesso vale per NVIDIA, Alibaba, ByteDance, DeepSeek e Tencent.

Utilità degli H200 e prezzi sul mercato non ufficiale

NVIDIA dispone di processori più recenti per l’intelligenza artificiale, ma l’H200 resta utile per addestrare modelli di IA, soprattutto se abbinato al software di NVIDIA. Il resoconto descrive funzionalità che le alternative cinesi non sono ancora in grado di eguagliare, contribuendo a spiegare perché le aziende cinesi continuino a cercare questi chip nonostante la forte scarsità di forniture.

Una persona a conoscenza della questione ha detto che, entro la fine di ottobre 2026, nella Cina continentale veniva offerto un server con otto schede H200 a oltre 6 milioni di yuan, circa il triplo del prezzo di un anno prima. I server con i più recenti chip Blackwell, soggetti ai controlli statunitensi sulle esportazioni, venivano offerti a oltre 20 milioni di yuan ciascuno. Queste offerte illustrano il sovrapprezzo applicato in un mercato non ufficiale, influenzato dalla limitatezza delle forniture autorizzate e dal ricorso a canali d’acquisto indiretti.

Condizioni per le licenze statunitensi di esportazione

Il 13 gennaio 2026, l’Ufficio per l’Industria e la Sicurezza del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha emanato una norma che imponeva di valutare caso per caso le richieste di licenza di esportazione per gli H200, gli AMD MI325X e chip simili destinati alla Cina, qualora fossero soddisfatti determinati requisiti di sicurezza. La norma faceva seguito all’annuncio dell’8 dicembre 2025 del presidente Donald Trump, secondo cui gli Stati Uniti avrebbero consentito la spedizione di quei prodotti a clienti cinesi autorizzati.

I richiedenti devono dimostrare che le esportazioni non ridurranno la capacità produttiva globale di semiconduttori disponibile per i clienti statunitensi. L’acquirente cinese deve disporre di procedure per il rispetto delle norme sulle esportazioni, che includano la verifica dei clienti, e il prodotto deve essere sottoposto negli Stati Uniti a test indipendenti condotti da terzi, per verificarne le prestazioni e la sicurezza.

I vincoli commerciali dichiarati da NVIDIA

Nel suo rapporto trimestrale relativo al periodo conclusosi il 26 luglio 2026, NVIDIA ha dichiarato che le licenze statunitensi, a partire da febbraio 2026, consentivano di spedire quantità limitate di prodotti H200 a specifici clienti con sede in Cina. Le restrizioni imposte dal governo cinese le hanno tuttavia impedito di vendere tutti i prodotti coperti da quelle licenze. Nel primo semestre dell’anno fiscale 2027, con il calo della domanda, la società ha contabilizzato un onere di 0,4 miliardi di dollari per le scorte in eccesso di H200 e gli obblighi di acquisto. In seguito ha effettuato solo una frazione delle spedizioni consentite, che nel trimestre a cui si riferisce il rapporto hanno rappresentato meno dell’1% dei ricavi del Data Center.

Le licenze impongono che gli H200 siano ispezionati negli Stati Uniti prima della spedizione ai clienti. Di conseguenza, quando vengono importati negli Stati Uniti, i chip sono soggetti a un dazio del 25%. NVIDIA ha dichiarato di non essere riuscita a trasferire ai clienti alcuna parte del dazio e di non aspettarsi di poterlo fare qualora riuscisse a vendere in Cina i prodotti autorizzati.

Alla fine di quel trimestre, NVIDIA riteneva di essere di fatto esclusa dalla competizione nel mercato cinese dell’elaborazione per i data center e di non poter offrire un prodotto competitivo per un’ampia distribuzione nel Paese senza l’approvazione di entrambi i governi. Poteva comunque spedire in Cina prodotti non soggetti a controlli, comprese GPU per il gaming e le workstation.

La domanda di hardware soggetto a minori restrizioni è emersa anche nel settore delle workstation. Reuters ha riferito il 20 ottobre 2026 che ByteDance, Alibaba e Tencent avevano ordinato oltre 3 milioni di schede grafiche RTX PRO 5500, per un potenziale valore complessivo superiore a 35 miliardi di dollari. Queste schede sono progettate per potenti computer professionali, non per grandi cluster di data center, e le aziende cinesi le volevano soprattutto per l’inferenza IA, cioè l’esecuzione di modelli addestrati. NVIDIA aveva comunicato a clienti e partner di non poter garantire l’evasione degli ordini, perché i volumi richiesti superavano la produzione pianificata.

I documenti descrivono due distinti passaggi obbligati lungo un’unica catena di approvvigionamento: Washington concede le licenze per esportare gli H200 a determinate condizioni, mentre Pechino decide se autorizzare le importazioni su larga scala. Le scorte di Hong Kong si trovano tra questi due passaggi, lasciando gli sviluppatori cinesi di IA con consegne autorizzate limitate e prezzi più elevati tramite canali indiretti. L’hardware stoccato non equivale a capacità di calcolo effettivamente utilizzabile e la documentazione depositata da NVIDIA mostra il costo commerciale di questa differenza.