Il trimestre record di AMD fa salire l’utile operativo del 123%

AMD ha comunicato i risultati del terzo trimestre il 3 novembre 2026, registrando ricavi record pari a 13,4 miliardi di dollari, mentre le vendite del Data Center sono aumentate del 97%.

I risultati del trimestre conclusosi il 26 settembre 2026 hanno evidenziato una crescita dei ricavi del 45%, da 9,2 miliardi di dollari dell’anno precedente. Il margine lordo GAAP è salito al 54% dal 52%, mentre l’utile operativo è aumentato del 123%, raggiungendo 2,8 miliardi di dollari, e il margine operativo è arrivato al 21%, rispetto al 14%.

Le spese operative sono aumentate del 25%, raggiungendo 4,4 miliardi di dollari, un incremento considerevolmente più lento rispetto a quello dei ricavi, che ha permesso di destinare una quota maggiore delle vendite aggiuntive all’utile operativo. L’utile netto GAAP è cresciuto del 95%, arrivando a 2,4 miliardi di dollari, e l’utile diluito per azione è aumentato del 95%, passando da 0,75 a 1,46 dollari. L’utile diluito per azione non-GAAP di AMD, una misura definita dalla società che esclude voci tra cui i compensi basati su azioni e l’ammortamento delle attività immateriali legate alle acquisizioni, è aumentato del 74%, raggiungendo 2,09 dollari.

Andamento del Data Center e dei segmenti

I ricavi del Data Center hanno raggiunto 8,5 miliardi di dollari, rispetto ai 4,3 miliardi di dollari dell’anno precedente. AMD ha attribuito l’aumento alla forte domanda di processori EPYC e al lancio delle GPU della serie Instinct MI450. L’utile operativo del segmento è salito a 2,9 miliardi di dollari da 1,1 miliardi, collegando l’espansione degli utili dell’azienda alla stessa attività nel settore dell’hardware per IA e server che ha trainato i ricavi.

Negli altri segmenti, la crescita è stata disomogenea. I ricavi di Client e Gaming sono diminuiti dell’8%, attestandosi a 3,7 miliardi di dollari: i ricavi di Client sono aumentati del 7%, raggiungendo 2,95 miliardi di dollari grazie alle vendite di processori mobili Ryzen, mentre quelli di Gaming sono calati del 40%, a 773 milioni di dollari, a causa della diminuzione dei ricavi dei prodotti semi-custom e grafici. I ricavi di Embedded sono cresciuti del 29%, arrivando a 1,1 miliardi di dollari, trainati dalla crescita nei mercati finali aerospaziale e della difesa, automobilistico, delle comunicazioni e industriale.

Il flusso di cassa non tiene il passo con gli utili

Il miglioramento del conto economico non si è tradotto in un aumento del flusso di cassa trimestrale. La liquidità netta generata dalle attività operative delle attività in continuazione è scesa a 1,2 miliardi di dollari da 1,8 miliardi di dollari dell’anno precedente. Il flusso di cassa libero, che AMD definisce come il flusso di cassa operativo al netto delle spese in conto capitale, è diminuito da 1,53 miliardi a 554 milioni di dollari.

Le variazioni delle scorte hanno assorbito una quota rilevante di liquidità, per 3,0 miliardi di dollari nel trimestre, contro i 636 milioni di dollari dell’anno precedente. Anche gli acquisti di immobili e attrezzature sono aumentati, passando da 258 a 648 milioni di dollari, riducendo ulteriormente il flusso di cassa libero dopo il calcolo della liquidità generata dalle attività operative.

Previsioni per il quarto trimestre

Per il quarto trimestre, AMD ha previsto ricavi pari a circa 17 miliardi di dollari, con una variazione possibile del 3% in più o in meno. Al punto medio dell’intervallo, ciò corrisponde a una crescita di circa il 66% su base annua e a un aumento sequenziale del 27%; il margine lordo non-GAAP è atteso intorno al 55%.

La presidente del consiglio di amministrazione e CEO Lisa Su ha collegato l’accelerazione prevista all’aumento della produzione: «La domanda dei nostri prodotti Instinct ed EPYC ha continuato a rafforzarsi e prevediamo un’ulteriore accelerazione della crescita nel quarto trimestre, man mano che aumenteremo la produzione di Helios e “Venice”.»

Il trimestre rappresenta una chiara prova sul piano operativo per AMD: il Data Center sta generando una rapida crescita dei ricavi e degli utili, ma le scorte e le spese in conto capitale pesano sulla conversione in liquidità. La questione centrale in vista del quarto trimestre è se la generazione di cassa riuscirà a tenere il passo con gli utili man mano che aumenterà la produzione di Helios e Venice.