Perché l’incertezza dell’AI sta ridefinendo la creazione di accordi software e ridirezionando il capitale

L’intelligenza artificiale sta accelerando quasi ogni parte del processo di M&A. I team di deal possono analizzare più dati, individuare i rischi prima e muoversi più velocemente nella fase di diligenza di quanto non sia mai stato possibile prima. Eppure, nonostante tutta questa velocità, la creazione di accordi software è diventata più selettiva e, in alcuni casi, più lenta nel chiudersi.

Ciò non è dovuto al fatto che l’attività di deal si sia fermata o che il capitale si sia ritirato. In realtà, la formazione di nuovi accordi a livello globale continua a crescere. I nuovi accordi avviati su Datasite, che annualmente facilita circa 19.000 nuovi accordi, sono aumentati del 9% rispetto all’anno precedente nel 2025, e questo slancio si è protratto nel 2026, con un ulteriore aumento del 6% a livello globale nei primi due mesi dell’anno. Tecnologia, media e telecomunicazioni rimangono tra i settori più attivi. Dal momento che si tratta di accordi alla loro inizio, piuttosto che annunciati, può fornire uno sguardo su ciò che ci aspetta.

Il cambiamento in atto è più sottile. L’AI sta cambiando il modo in cui vengono prese le decisioni. Un’analisi più rapida sta esponendo nuove forme di incertezza, in particolare nel software, e tale incertezza sta ridefinendo dove il capitale atterrerà alla fine.

Analisi più rapida, decisioni più difficili

Per decenni, l’M&A del software si è basato su quadri di valutazione relativamente stabili. Gli acquirenti hanno sottoscritto entrate ricorrenti, fidelizzazione dei clienti, margini e tassi di crescita con la fiducia che i fondamentali solidi si sarebbero mantenuti nel tempo. L’AI ha complicato il significato di queste metriche.

Il ritmo dell’innovazione dell’AI sta comprimendo i cicli di prodotto e ridisegnando i confini competitivi. Le capacità che un tempo sostenevano valutazioni premium, tra cui funzionalità specializzate, proprietà del flusso di lavoro o presunti vantaggi dati, possono ora essere replicate o ridefinite rapidamente. Nuovi entranti emergono più velocemente e le piattaforme assorbono intere categorie. Le curve di costo possono spostarsi con poco preavviso.

La diligenza abilitata dall’AI porta questi rischi alla superficie più velocemente che mai. Gli strumenti agentic possono scansionare migliaia di documenti, collegare informazioni tra finanziarie, contratti, politiche del personale e registri di conformità e evidenziare problemi. Con l’automazione guidata dall’AI, i team di deal possono chiudere transazioni in media 22 giorni più velocemente della norma del settore, tagliando settimane dalla timeline della diligenza e potenzialmente risparmiando centinaia di migliaia di dollari solo nei costi di revisione.

Ma una diligenza più rapida non garantisce decisioni più rapide. I comitati di investimento rallentano gli accordi per progetto

I comitati di investimento esistono per sfidare le ipotesi e sottoporre a pressione la storia. L’AI aiuta i team a portare migliori dati a quelle discussioni, ma porta anche più domande alla superficie più presto nel processo. I comitati ora affrontano un’incertezza strategica più presto, in particolare su quanto sia difendibile un’attività di software man mano che le capacità dell’AI evolvono.

In altre parole, l’AI riduce l’incertezza informativa mentre aumenta l’incertezza strategica. Quando i comitati vedono i rischi più presto, li dibattono più a lungo. Quella dinamica non ferma gli accordi, ma rallenta quelli marginali. Le lacune di prezzo si allargano e la convinzione conta di più.

Il risultato è un chiaro aumento della selettività nel software.

Mentre i comitati di investimento e i team di deal affrontano un’incertezza e un’esame più rigorosi, l’attenzione si è spostata dal perseguire ogni opportunità alla scelta attenta di quali investimenti software effettuare. Questa maggiore selettività significa che solo le aziende con fondamentali solidi e un piano credibile per adattarsi alla disruption dell’AI stanno proseguendo nel processo di deal.

Il private equity entra in un periodo di rivalutazione del portafoglio

Le società di private equity stanno rispondendo rivalutando i portafogli e priorizzando la disciplina del capitale. Molti stanno rivedendo le partecipazioni software esistenti e interrompendo le nuove offerte mentre valutano come l’AI potrebbe ridefinire i modelli di ricavo, il potere di prezzo e la posizione competitiva.

Il capitale rimane disponibile, ma le società stanno ora richiedendo risposte chiare a domande critiche. Le aziende che guadagnano vantaggi dalla automazione sono prioritarie. Le aziende che affrontano una compressione dei margini a causa dell’AI che abbassa le barriere all’ingresso sono esaminate attentamente. Le società che dipendono da funzionalità vulnerabili alla commoditizzazione dell’AI sono considerate ad alto rischio. Solo i team di gestione con un piano credibile per adattarsi sono considerati idonei per l’investimento.

Il capitale si sta spostando verso altri settori

Contro questo sfondo, non è sorprendente che il capitale stia fluendo verso settori in cui la disruption è più facile da modellare e l’allineamento arriva più velocemente. Industria, trasporto, difesa, consumatori e retail stanno vedendo un aumento di interesse. In realtà, i nuovi avvii di accordi industriali a livello globale su Datasite, che annualmente facilita circa 19.000 nuovi accordi, sono aumentati del 16% nel primo trimestre di quest’anno, rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.

Questi settori affrontano il cambiamento tecnologico, ma è generalmente incrementale piuttosto che esistenziale. L’AI può migliorare la previsione, la logistica o l’engagement dei clienti, ma raramente invalida il modello di business di base nel corso della notte. I flussi di cassa sono più facili da modellare. Le basi di attività sono tangibili. Le valutazioni sono più facili da difendere di fronte ai comitati di investimento.

Questa rotazione riflette una preferenza per la chiarezza. Dove l’AI migliora le operazioni senza costringere a riscrivere l’intera tesi di investimento, gli accordi si muovono in modo più prevedibile.

Per i venditori di software, le implicazioni sono chiare. La crescita da sola non è più sufficiente. Gli acquirenti vogliono capire come l’AI ridefinisce l’attività, inclusi dove crea vantaggi, dove introduce rischi e come la gestione pianifica di stare al passo.

Per gli acquirenti, la pazienza è diventata una strategia competitiva. Le società che vincono in questo mercato non sono quelle che si muovono più velocemente, ma quelle che sottoscrivono la resilienza con disciplina e allineano gli stakeholder più presto.

La formazione di accordi continua a crescere. La diligenza è più rapida e efficiente che mai. Eppure, le decisioni, specialmente nel software, richiedono ora una maggiore convinzione. Il capitale sta fluendo verso attività e settori in cui il valore a lungo termine può essere difeso con fiducia.

In questo senso, l’AI sta facendo ciò che i mercati richiedono alla fine. Sta costringendo a porre domande più difficili più presto. La prossima fase dell’M&A ricompenserà i team che utilizzano l’AI non solo per muoversi più velocemente, ma per costruire chiarezza e poi eseguire con disciplina attraverso ogni stakeholder coinvolto.