Perché l’incertezza dell’IA sta ridisegnando il mercato dei software e dirotta il capitale

L’intelligenza artificiale sta accelerando quasi ogni parte del processo di fusioni e acquisizioni. Le squadre di deal possono analizzare più dati, individuare i rischi prima e superare la diligence più velocemente che mai. Eppure, nonostante tutta questa velocità, il mercato dei software è diventato più selettivo e, in alcuni casi, più lento a concludersi.

Questo non è dovuto al fatto che l’attività di deal si sia fermata o che il capitale si sia ritirato. In realtà, la formazione di nuovi deal a livello globale continua a crescere. I nuovi deal avviati su Datasite, che annualmente facilita circa 19.000 nuovi deal, sono aumentati del 9% anno su anno nel 2025, e questo slancio si è protratto nel 2026, con un ulteriore aumento del 6% a livello globale nei primi due mesi dell’anno. La tecnologia, i media e le telecomunicazioni rimangono tra i settori più attivi. Dal momento che si tratta di deal alla loro inizio, piuttosto che di annunci, può fornire uno sguardo su ciò che si prospetta.

Il cambiamento in atto è più sottile. L’IA sta cambiando il modo in cui vengono prese le decisioni. Una maggiore comprensione sta esponendo nuove forme di incertezza, in particolare nel settore dei software, e questa incertezza sta ridisegnando dove il capitale atterrerà alla fine.

Comprensione più rapida, decisioni più difficili

Per decenni, il mercato dei software delle fusioni e acquisizioni si è basato su quadri di valutazione relativamente stabili. Gli acquirenti hanno sottoscritto entrate ricorrenti, la fedeltà dei clienti, i margini e i tassi di crescita con la fiducia che solide fondamenta sarebbero durate nel tempo. L’IA ha complicato il significato di queste metriche.

Il ritmo dell’innovazione dell’IA sta comprimendo i cicli di prodotto e ridefinendo i confini competitivi. Le capacità che un tempo supportavano valutazioni premium, tra cui funzionalità specializzate, proprietà del flusso di lavoro o presunti vantaggi dati, possono ora essere replicate o ridefinite rapidamente. Nuovi entranti emergono più velocemente e le piattaforme assorbono intere categorie. Le curve dei costi possono spostarsi con poco preavviso.

L’attività di diligence abilitata dall’IA porta questi rischi alla superficie più presto che mai. Gli strumenti agentic possono scansionare migliaia di documenti, collegare informazioni attraverso finanziarie, contratti, politiche del personale e registri di conformità, e evidenziare problemi. Con l’automazione guidata dall’IA, le squadre di deal possono concludere transazioni in media 22 giorni più velocemente della norma del settore, tagliando settimane dai tempi di diligence e potenzialmente risparmiando centinaia di migliaia di dollari solo nei costi di revisione.

Ma una diligence più rapida non garantisce decisioni più rapide. I comitati di investimento rallentano i deal per progetto

I comitati di investimento esistono per sfidare le ipotesi e sottoporre a pressione la storia. L’IA aiuta le squadre a portare migliori dati a quelle discussioni, ma porta anche alla superficie più domande all’inizio del processo. I comitati affrontano ora un’incertezza strategica più presto, in particolare su quanto sia difendibile un’attività di software sarà man mano che le capacità dell’IA evolvono.

In altre parole, l’IA riduce l’incertezza informativa mentre aumenta l’incertezza strategica. Quando i comitati vedono i rischi più presto, li dibattono più a lungo. Quella dinamica non ferma i deal, ma rallenta quelli marginali. Le lacune di prezzo si allargano e la convinzione conta di più.

Il risultato è un chiaro aumento della selettività dei software.

Mentre i comitati di investimento e le squadre di deal affrontano un’incertezza più alta e un’esame più rigoroso, l’attenzione si è spostata dal perseguire ogni opportunità alla scelta attenta degli investimenti in software da effettuare. Questa maggiore selettività significa che solo le aziende con solide fondamenta e un piano credibile per adattarsi alla disruption dell’IA stanno proseguendo nel processo di deal.

Il private equity entra in un periodo di rivalutazione del portafoglio

Le società di private equity stanno rispondendo rivalutando i portafogli e priorizzando la disciplina del capitale. Molti stanno rivedendo le attuali partecipazioni software e sospendendo le nuove offerte mentre valutano come l’IA potrebbe ridisegnare i modelli di ricavo, il potere di prezzo e la posizione competitiva.

Il capitale rimane disponibile, ma le società stanno ora richiedendo risposte chiare a domande critiche. Le aziende che traggono vantaggio dall’automazione sono prioritarie. Le società che affrontano una compressione dei margini a causa dell’IA che abbassa le barriere all’ingresso sono esaminate. Le società che dipendono da funzionalità vulnerabili alla commoditizzazione dell’IA sono considerate ad alto rischio. Solo le squadre di gestione con un piano credibile per adattarsi sono considerate idonee per l’investimento.

Il capitale si sta spostando verso altri settori

Contro questo sfondo, non è sorprendente che il capitale stia fluendo verso settori in cui la disruption è più facile da modellare e l’allineamento arriva più velocemente. Industria, trasporto, difesa, consumo e retail stanno vedendo un aumento di interesse. In realtà, i nuovi kickoff di deal industriali a livello globale su Datasite, che annualmente facilita circa 19.000 nuovi deal, sono aumentati del 16% nel primo trimestre di quest’anno, rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.

Questi settori affrontano il cambiamento tecnologico, ma è generalmente incrementale piuttosto che esistenziale. L’IA può migliorare la previsione, la logistica o l’engagement del cliente, ma raramente invalida il modello di business di base nel corso della notte. I flussi di cassa sono più facili da modellare. Le basi di attività sono tangibili. Le valutazioni sono più facili da difendere di fronte ai comitati di investimento.

Questa rotazione riflette una preferenza per la chiarezza. Dove l’IA migliora le operazioni senza costringere a riscrivere l’intera tesi di investimento, i deal si muovono in modo più prevedibile.

Per i venditori di software, le implicazioni sono chiare. La crescita da sola non è più sufficiente. Gli acquirenti vogliono capire come l’IA ridisegna l’attività, compreso dove crea vantaggi, dove introduce rischi e come la gestione pianifica di stare al passo.

Per gli acquirenti, la pazienza è diventata una strategia competitiva. Le società che vincono in questo mercato non sono quelle che si muovono più velocemente, ma quelle che sottoscrivono la resilienza con disciplina e allineano gli stakeholder più presto.

La formazione di deal continua a crescere. La diligence è più rapida ed efficiente che mai. Eppure, le decisioni, specialmente nel settore dei software, ora richiedono una maggiore convinzione. Il capitale sta fluendo verso attività e settori in cui il valore a lungo termine può essere difeso con fiducia.

In questo senso, l’IA sta facendo ciò che i mercati richiedono alla fine. Sta costringendo a porre domande più difficili più presto. La prossima fase delle fusioni e acquisizioni premierà le squadre che utilizzano l’IA non solo per muoversi più velocemente, ma per costruire chiarezza e poi eseguire con disciplina attraverso ogni stakeholder coinvolto.