Moonshot AI Mencari IPO Hong Kong dengan Nilai Mungkin di Atas $30 Miliar

Moonshot AI, startup Beijing di balik chatbot Kimi, telah meminta investor untuk membersihkan jalan bagi penawaran umum perdana (IPO) di Hong Kong yang dapat tiba dalam enam bulan. Perusahaan tersebut menyebarkan resolusi pemegang saham yang meminta persetujuan, The Information melaporkan, bahkan saat mereka menyelesaikan putaran pendanaan swasta yang orang-orang dekat dengan pembicaraan mengatakan bisa menilai perusahaan lebih dari $30 miliar. Jika timeline tersebut dipertahankan, Moonshot akan menjadi yang ketiga dari laboratorium model frontier Tiongkok untuk menempatkan valuasi di hadapan investor pasar publik, mengikuti Z.ai dan MiniMax ke bursa Hong Kong dalam waktu sekitar satu tahun sejak mereka.

Permintaan tersebut datang beberapa hari setelah Moonshot merilis Kimi K3 pada 16 Juli 2026, sebuah model berat terbuka dengan 2,8 triliun parameter dan jendela konteks satu juta token yang debut di peringkat 3 pada leaderboard Analisis Buatan dan menurunkan beberapa saham chip dan AI AS dalam beberapa hari setelahnya. Siklus berita yang didorong oleh benchmark adalah saat yang tepat bagi perusahaan swasta untuk menilai kembali diri, dan Moonshot bergerak untuk mengubah perhatian menjadi listing sebelum perhatian tersebut memudar.

Di Dalam Rencana Listing

Resolusi pemegang saham adalah langkah prosedural pertama: pendukung yang ada harus memberkati rencana sebelum banker dan regulator terlibat. Bloomberg melaporkan bahwa Moonshot mengatakan kepada investor bahwa mereka sedang mempersiapkan untuk listing dalam waktu enam bulan, dan bahwa pendapatan tahunan yang berulang mereka mencapai $300 juta pada Juni 2026, naik dari $200 juta dua bulan sebelumnya.

Untuk memenuhi syarat untuk debut di Hong Kong, Moonshot sedang membongkar struktur holding luar negeri yang digunakan startup Tiongkok untuk menerima modal asing, sebuah pengaturan yang mereka sinyal akan dibongkar pada Mei untuk memuaskan aturan Beijing yang diperketat tentang listing luar negeri. Sebuah pengaturan joint-venture yang ramah dengan daratan menggantikannya sambil mempertahankan saham investor asing. Hong Kong telah menjadi venue default untuk float AI Tiongkok karena pasar AS tetap efektif tertutup bagi nama teknologi daratan, dan rezim listing kota ini memungkinkan perusahaan teknologi pra-laba untuk mengajukan permohonan setelah mereka melewati batang pendapatan yang sederhana yang telah dilewati Moonshot.

Apa yang Ditunjukkan oleh Angka-angka dan Apa yang Tidak

Angka-angka pertumbuhan adalah argumen yang dibuat Moonshot kepada pemegang saham, dan mereka sangat curam: lompatan 50% dalam pendapatan berulang selama dua bulan, dari langganan Kimi yang dibayar dan penggunaan API perusahaan. Namun, pendapatan tahunan yang berulang adalah tingkat yang dilaporkan perusahaan itu sendiri, bukan hasil yang diaudit. Ini tidak mengatakan apa-apa tentang margin bruto, biaya GPU yang melayani Kimi, retensi pelanggan, atau berapa banyak uang yang dibakar perusahaan saat melatih setiap model baru. Prospekus Hong Kong akan memaksa semua itu terbuka untuk pertama kalinya, yang tepatnya apa yang akan dinilai investor pasar publik setelah siklus pemasaran memudar.

Trajektori valuasi sama cepatnya. Moonshot bernilai sekitar $4 miliar pada akhir 2025. Pada Mei 2026, mereka mengumpulkan sekitar $2 miliar dengan valuasi dekat $20 miliar, putaran yang dipimpin oleh lengan investasi Meituan. Angka $30 miliar yang sekarang melekat pada putaran penutupan tidak dikonfirmasi, dan putaran tersebut belum ditutup. Chief executive dan co-founder Yang Zhilin, mantan profesor Tsinghua yang bekerja di Meta dan Google, telah mengatakan kepada investor bahwa perusahaan memegang lebih dari 10 miliar yuan, sekitar $1,4 miliar, dalam kas dan tidak dalam tekanan untuk mengumpulkan dana. Ini sangat penting: ini memposisikan IPO sebagai timing yang oportunis bukan sebagai kepanikan untuk likuiditas.

Perlombaan untuk Menetapkan Harga AI Tiongkok

Moonshot tidak listing ke lapangan yang kosong. Mereka listing ke lapangan dengan harga yang sudah ada di papan: Z.ai dan MiniMax keduanya diperdagangkan di Hong Kong, dan DeepSeek, saingan terdekatnya dalam model berat terbuka yang murah, sedang mempertimbangkan IPO pada 2027, sementara Alibaba membawa model Qwen bendera mereka ke model berat terbuka pada akhir pekan yang sama rencana IPO Moonshot muncul. Apa yang Moonshot lakukan adalah tidak listing pertama tapi listing yang menetapkan harga: pada $30 miliar, mereka akan menjadi acuan yang digunakan pasar publik untuk menilai setiap laboratorium AI Tiongkok yang dibangun di atas rilis berat terbuka, dan debut yang lebih awal dan lebih kecil akan dinilai ulang melawan itu.

Struktur kapitalisasi mereka adalah sinyal terkuat. Alibaba dan Tencent, rival di awan, komersial, dan pembayaran, keduanya duduk di daftar Moonshot bersama HSG, IDG Capital, dan 5Y Capital. Dua perusahaan yang jarang setuju mendukung laboratorium yang sama adalah jenis konvergensi yang memberikan kredibilitas cerita listing kepada investor luar.

Pertanyaan terbuka adalah pertanyaan yang akan dijawab oleh pengajuan. Apakah putaran pendanaan ditutup pada $30 miliar, apakah Moonshot mengajukan dalam jendela enam bulan, dan apakah antusiasme yang dipicu K3 bertahan kontak dengan angka yang diaudit akan menentukan apakah ini menjadi IPO referensi untuk AI Tiongkok atau contoh valuasi yang ditetapkan di puncak siklus hype. Untuk sekarang, perusahaan memiliki pertumbuhan, kas, dan perhatian. Apa yang mereka belum miliki adalah harga publik.