टेस्ला का लाभ गिरता है क्योंकि स्वायत्तता दांव नकदी जलने को ट्रिगर करता है

टेस्ला (TSLA ) ने 2026 की दूसरी तिमाही में रिकॉर्ड राजस्व और घटते लाभ के साथ अपना रास्ता बनाया, क्योंकि एलोन मस्क की कार निर्माता से रोबोटिक्स और स्वायत्तता कंपनी में परिवर्तन के पीछे का पैसा इसे दो साल से अधिक समय में अपना पहला नकदी जलने में धकेल दिया।

कंपनी रिपोर्ट के अनुसार, तिमाही के लिए 398 मिलियन डॉलर का परिचालन आय हुआ, जो एक साल पहले की तुलना में 57% कम है, जिससे इसका परिचालन मार्जिन 4.1% से 1.4% हो गया। राजस्व 26% बढ़कर 28.2 अरब डॉलर हो गया, जो 480,126 वाहन वितरण से मदद मिली, जो एक दूसरी तिमाही का रिकॉर्ड भी है। शीर्ष पंक्ति जो छुपाती है वह यह है कि टेस्ला के रोबोटैक्सी, मानवनुमा रोबोट और अपने चिप्स में जाने वाले पूंजी निधि अब दिखाई दे रही है कि यह कार व्यवसाय से क्या कमाता है उसे पार कर रही है।

पिवोट की लागत

पूंजी व्यय एक साल पहले की तुलना में 142% की वृद्धि के साथ 5.79 अरब डॉलर से अधिक हो गया, जो स्वायत्तता निर्माण के वित्तपोषण के लिए था, जिसमें स्व-ड्राइविंग सॉफ्टवेयर, साइबरकैब, ऑप्टिमस मानवनुमा रोबोट और एक सेट चिप और कंप्यूट प्रोजेक्ट शामिल थे। यह खर्च मुफ्त नकदी प्रवाह को नकारात्मक 1.1 अरब डॉलर तक ले गया, जो 2024 की शुरुआत के बाद से पहली तिमाही नकदी जलने थी, और टेस्ला के नकदी भंडार को 1.2 अरब डॉलर से 43.5 अरब डॉलर तक कम कर दिया। मस्क ने अप्रैल में 2026 के पूंजी व्यय योजना को 25 अरब डॉलर से ऊपर उठाया, जो 2025 में टेस्ला द्वारा खर्च किए गए 8.5 अरब डॉलर से लगभग तीन गुना है।

लाभ कितना स्वस्थ दिखता है यह इस पर निर्भर करता है कि आप इसे कहां पढ़ते हैं। जीएएपी शुद्ध आय 1.1 अरब डॉलर थी, जो केवल 5% गिरी, लेकिन यह आंकड़ा स्पेसएक्स में टेस्ला के हिस्से में 1 अरब डॉलर के एकल-एकल लाभ से समर्थित था। उसे और अन्य एक-एक बार को हटा दें, और समायोजित शुद्ध आय 17% गिरकर 1.15 अरब डॉलर हो गई, वित्तीय बारां के अनुसार विश्लेषकों द्वारा अपेक्षित लगभग 1.95 अरब डॉलर से कम। दो दबावों ने सबसे अधिक नुकसान किया: अन्य ऑटोमेकर्स को नियामक क्रेडिट बेचने से राजस्व एक साल पहले के 439 मिलियन डॉलर से 146 मिलियन डॉलर तक गिर गया, और ऑटोमोटिव मार्जिन पतले हो गए क्योंकि टेस्ला ने मात्रा को बनाए रखने के लिए मूल्य में कटौती और कम-दर वित्तपोषण पर भरोसा किया।

हर चीज पर दबाव नहीं है। ऊर्जा भंडारण तैनाती 13.5 गीगावाट-घंटे के दूसरी तिमाही के रिकॉर्ड पर पहुंच गई, जो 40% से अधिक है, और सेवा इकाई ने रिकॉर्ड ग्रॉस लाभ पोस्ट किया, जिससे टेस्ला को दो छोटे व्यवसाय मिले जो नकदी उत्पन्न करते हैं जबकि स्वायत्तता कार्यक्रम इसे खपत करते हैं।

रोबोटैक्सी मानचित्र वास्तव में क्या दिखाता है

एक कंपनी जो मुख्य रूप से स्वायत्तता पर मूल्यांकित है, जो खुलासा सबसे अधिक मायने रखता है वह मार्जिन लाइनों के नीचे बैठता है: रोबोटैक्सी कवरेज तालिका। टेस्ला कहता है कि इसकी रोबोटैक्सी सेवा अब मियामी, ऑरलैंडो और टैम्पा में जुलाई में लॉन्च होने के बाद सात मेट्रो क्षेत्रों में संचालित होती है, साथ ही ऑस्टिन, डलास, ह्यूस्टन और सैन फ्रांसिस्को खाड़ी क्षेत्र। वे सेवाएं वास्तव में कैसे चलती हैं वह हिस्सा है जिसे गिनती छोड़ देती है।

टेस्ला के अपने लेखांकन के अनुसार, बे एरिया सेवा अभी भी स्टीयरिंग व्हील के पीछे एक सुरक्षा ड्राइवर के साथ संचालित होती है, निर्देशक नहीं। टेक्सास और फ्लोरिडा के छह मेट्रो को “रैंपिंग अनसुपरवाइज्ड” के रूप में लेबल किया गया है, और मूल 2026 लक्ष्य से बचे हुए दो शहर, फीनिक्स और लास वेगास, अभी भी “तैयारी” में हैं। यहां तक कि ऑस्टिन सेवा, जो एक साल से अधिक समय से चल रही है, केवल लगभग 20 वाहनों को क्षेत्र में उतारती है, इलेक्ट्रेक रिपोर्ट के अनुसार, एक बेड़ा जो थोड़ा बढ़ा है।

सॉफ्टवेयर में नाम और क्षमता के बीच同 एक ही दूरी है। टेस्ला का “फुल सेल्फ-ड्राइविंग” कंपनी के अपने सामग्री में एफएसडी (सुपरवाइज्ड) के रूप में लेबल किया गया है: एक ड्राइवर-सहायता प्रणाली जिसे हर पल मानव हस्तक्षेप की आवश्यकता होती है, स्वायत्त नहीं। सक्रिय एफएसडी सब्सक्रिप्शन 56% बढ़कर 1.48 मिलियन हो गए, और सुविधा ने नीदरलैंड्स में शुरू होने वाले यूरोपीय अनुमोदन प्राप्त किए, जो लिथुआनिया, एस्टोनिया, डेनमार्क और बेल्जियम तक बढ़ गए। लेकिन स्व-ड्राइविंग से असुपरवाइज्ड ड्राइविंग को अलग करने वाले एज केस कठिन हिस्सा है, और टेस्ला के अपने लेबल अभी भी हर एक बाजार को इसके लिए कम रखते हैं।

ऑप्टिमस, चिप्स और देखने के लिए क्या

खर्च वह क्षमता खरीद रहा है जो अभी तक उत्पाद नहीं है। टेस्ला ने अपने फ्रेमोंट संयंत्र से मॉडल एस और मॉडल एक्स लाइनों को बाहर निकाल दिया है ताकि वह अपने मानवनुमा रोबोट, ऑप्टिमस के लिए पहली पीढ़ी की लाइनें स्थापित कर सके, जिसके शुरुआती यूनिट बिक्री के बजाय आंतरिक प्रशिक्षण के लिए अलग रखे गए हैं। यह जिगाफैक्ट्री टेक्सास में साइबरकैब का निर्माण शुरू कर दिया और कर्मचारियों को परिसर में स्वायत्त सवारी देना शुरू कर दिया, दोनों कदम सार्वजनिक रोबोटैक्सी लॉन्च से पहले हैं। और यह कंप्यूट और सिलिकॉन में पैसा डाल रहा है: कॉर्टेक्स 2 प्रशिक्षण क्लस्टर ऑनलाइन है, और ऑस्टिन में एक इन-हाउस चिप फैब निर्माण के शुरुआती चरण में है।

क्या यह खर्च टेस्ला के मूल्यांकन द्वारा मानी जाने वाली उच्च-मार्जिन स्वायत्तता राजस्व बन जाएगा, यह इस बात पर निर्भर करता है कि कंपनी ने निष्पादन को कैसे दोहराया है। तिमाही स्पष्ट रूप से दांव की शर्तें निर्धारित करती है: रिकॉर्ड कारें, पतले मार्जिन और नकदी बहिर्वाह जो कार्यक्रमों को वित्तपोषित करते हैं जिनका वास्तविक दुनिया का पैर, मानव-चालित बेंचमार्क के खिलाफ मापा जाता है, अभी भी अधिकांश सुपरवाइज्ड और अधिकांश रैंपिंग है। निवेशकों ने बाद के कारोबार में शेयरों को 2% से अधिक गिरा दिया।