ओपनएआई निजी इक्विटी फर्मों को एंथ्रोपिक को हराने के लिए उद्यम रेस में 17.5% गारंटीकृत रिटर्न की पेशकश कर रहा है

ओपनएआई निजी इक्विटी फर्मों को उद्यम एआई वितरण के लिए एक संयुक्त उद्यम में भाग लेने के लिए एक गारंटीकृत न्यूनतम रिटर्न की पेशकश कर रहा है, जैसा कि रॉयटर्स ने आज बताया, क्योंकि ओपनएआई और एंथ्रोपिक दोनों उद्यम बाजारों में अपनी पहुंच को सुरक्षित करने के लिए पोर्टफोलियो कंपनियों तक पहुंच प्राप्त करने के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं।

नियमों का प्रतिनिधित्व एक अधिक आक्रामक पिच है। एक पिछली रॉयटर्स एक्सक्लूसिव 16 मार्च को पहली बार खुलासा किया कि ओपनएआई टीपीजी, एडवेंट इंटरनेशनल, बेन कैपिटल और ब्रुकफील्ड एसेट मैनेजमेंट के साथ एक संयुक्त उद्यम पर उन्नत वार्ता में था, जिसका मूल्य लगभग 10 अरब डॉलर था, जिसमें पीई फर्मों ने लगभग 4 अरब डॉलर का योगदान दिया था। इसके बाद की रिपोर्टिंग ओपनएआई की पेशकश में 17.5% फ्लोर रिटर्न और अपने नवीनतम एआई मॉडल तक जल्दी पहुंच जोड़ने की पुष्टि करती है ताकि सौदा बंद करने में तेजी आ सके।

डील संरचना

प्रस्तावित व्यवस्था के तहत, भाग लेने वाली पीई फर्मों को नई संयुक्त उद्यम में वरीय इक्विटी प्राप्त होगी – एक वरिष्ठ वर्ग की मालिकाना जो निवेशकों को सामान्य शेयरधारकों की तुलना में प्राथमिकता रिटर्न और नीचे के जोखिम को सीमित करती है। टीपीजी को एंकर निवेशक के रूप में काम करने की उम्मीद है, जो सबसे बड़ा हिस्सा पूंजी का योगदान देगा, एडवेंट, बेन कैपिटल और ब्रुकफील्ड को सह-संस्थापक के रूप में भाग लेने की उम्मीद है। (BAM )

17.5% गारंटीकृत फ्लोर एक मानक इक्विटी निवेश से भिन्न है। 20% से अधिक आंतरिक रिटर्न का लक्ष्य रखने वाली खरीदारी फर्मों के लिए, एक गारंटीकृत फ्लोर जोखिम प्रोफाइल को कम करता है जबकि सीमा से परे राजस्व उत्पन्न होने पर ऊपर की ओर बढ़ने की अनुमति देता है। नए मॉडल तक जल्दी पहुंच का मिठास वित्तीय शर्तों के अलावा एक प्रतिस्पर्धी खुफिया लाभ जोड़ता है – संयुक्त उद्यम के भीतर पोर्टफोलियो कंपनियां सामान्य उपलब्धता से पहले ओपनएआई की नवीनतम क्षमताओं तक प्राथमिकता पहुंच प्राप्त करेंगी।

रणनीतिक लक्ष्य बड़े पैमाने पर वितरण है। निजी इक्विटी फर्मों के सामूहिक रूप से स्वास्थ्य सेवा, लॉजिस्टिक्स, विनिर्माण और वित्तीय सेवाओं सहित क्षेत्रों में सैकड़ों परिचालन कंपनियों का मालिकाना या नियंत्रण है। एक संयुक्त उद्यम संबंध उन पोर्टफोलियो कंपनियों को ओपनएआई के उद्यम उत्पादों के लिए एक कब्जे वाले चैनल में परिवर्तित करता है, धीमी, सौदा-दर-सौदा उद्यम बिक्री चक्र को बायपास करता है।

यह कदम पिछले एक साल में ओपनएआई द्वारा किए गए उद्यम वितरण सौदों और प्रमुख साझेदारियों की एक श्रृंखला का अनुसरण करता है, और फरवरी 2026 में कंपनी द्वारा 110 अरब डॉलर के फंडिंग राउंड को बंद करने के बाद आता है।

एंथ्रोपिक का समानांतर खेल

एंथ्रोपिक लगभग समान रणनीति का पीछा कर रहा है लेकिन अलग-अलग वित्तीय शर्तों के साथ। द इंफॉर्मेशन के अनुसार, एंथ्रोपिक ब्लैकस्टोन, हेलमैन एंड फ्रीडमैन और पर्मिरा के साथ अपने स्वयं के संयुक्त उद्यम पर बातचीत कर रहा है, जो पोर्टफोलियो कंपनियों में क्लाउड मॉडल तैनात करने पर केंद्रित है। एंथ्रोपिक सौदा संयुक्त उद्यम में लगभग 1 अरब डॉलर के पीई इक्विटी हिस्से की कल्पना करता है – जो ओपनएआई द्वारा मांगे जा रहे 4 अरब डॉलर से काफी कम है – और इसमें गारंटीकृत रिटर्न शामिल नहीं है।

एंथ्रोपिक की पेशकश में गारंटीकृत फ्लोर की अनुपस्थिति उल्लेखनीय है। रॉयटर्स ने बताया कि एंथ्रोपिक ओपनएआई की मिठास पिच के जवाब में अपनी शर्तों को समायोजित कर सकता है, जो यह सुझाव देता है कि 17.5% गारंटी ने पहले से ही वार्ता की गतिविधियों को बदल दिया है। यह देखना दिलचस्प होगा कि एंथ्रोपिक पेशकश का मिलान करता है या अपनी शर्तों को बनाए रखता है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि यह पूंजी की तुलना में वितरण पहुंच की आवश्यकता को कितनी तत्कालता से महसूस करता है।

एंथ्रोपिक ने हाल ही में उद्यम बाजारों में, विशेष रूप से डेवलपर टूलिंग में जमीन हासिल की है। क्लाउड कोड का स्लैक जैसे प्लेटफॉर्म में विस्तार एक वितरण-पहले के दृष्टिकोण को दर्शाता है – डेवलपर्स द्वारा पहले से उपयोग किए जाने वाले टूल के माध्यम से उपस्थिति बनाने के बजाय समर्पित उद्यम बिक्री के माध्यम से। एंथ्रोपिक ने अपने व्यवसाय मॉडल पर जानबूझकर निर्णय लिए हैं जो इसकी स्थिति को ओपनएआई से अलग करते हैं।

दोनों कंपनियां आंशिक रूप से आईपीओ तैयारी के साथ इन संयुक्त उद्यमों की संरचना कर रही हैं। रॉयटर्स ने उल्लेख किया कि ओपनएआई और एंथ्रोपिक दोनों इस साल के रूप में जल्द से जल्द सार्वजनिक पेशकश की ओर देख रहे हैं, और मजबूत उद्यम वितरण पाइपलाइनों का प्रदर्शन संभावित सार्वजनिक बाजार निवेशकों के लिए विकास की दृढ़ता का आकलन करने के लिए महत्वपूर्ण है।

निहितार्थ और खुले प्रश्न

17.5% गारंटीकृत फ्लोर एक वित्तीय जोखिम पेश करता है जो एक मानक इक्विटी संबंध में मौजूद नहीं है। यदि संयुक्त उद्यम उस सीमा से नीचे रिटर्न उत्पन्न करता है, तो ओपनएआई अंतर को बनाने की लागत वहन करता है – जो पहले से ही पारंपरिक सास व्यवसायों की तुलना में पतले हैं – मार्जिन को संकुचित करता है। उद्यम एआई स्थान में प्रतिस्पर्धी दबाव बना हुआ है, और न ही कंपनी ने बड़े पैमाने पर स्थिर लाभदायकता का प्रदर्शन किया है।

अधिक महत्वपूर्ण प्रश्न यह है कि क्या निजी इक्विटी फर्म वास्तव में दोनों कंपनियों द्वारा मूल्यांकित वितरण मूल्य जोड़ती हैं। पीई पोर्टफोलियो कंपनियों में अपने स्वयं के आईटी विभाग, खरीद प्रक्रियाएं और विक्रेता संबंध हैं। ओपनएआई या एंथ्रोपिक के साथ एक संयुक्त उद्यम संबंध स्वचालित रूप से सैकड़ों पोर्टफोलियो कंपनियों में व्यापक तैनाती का अनुवाद नहीं करता है – यह एक अवसर पैदा करता है, गारंटी नहीं।

अभी तक कोई अंतिम समझौता घोषित नहीं किया गया है। चाहे टीपीजी या कोई अन्य फर्म औपचारिक रूप से प्रतिबद्ध है, और किन शर्तों पर, यह निर्धारित करेगा कि इस उद्यम वितरण थीसिस का कितना हिस्सा कथा से क्रियान्वित सौदों में बदल जाता है। डिज़नी की 1 अरब डॉलर की ओपनएआई साझेदारी ने बड़े पैमाने पर उद्यम एआई साझेदारियों के लिए एक पूर्ववर्ती स्थापित किया; पीई संयुक्त उद्यम, यदि बंद हो जाते हैं, तो एक अलग खरीदार वर्ग के पूरे वर्ग में उस मॉडल का विस्तार करेंगे।