संशोधित आईपीओ दस्तावेज़ में Anthropic ने दीर्घकालिक कंप्यूट प्रतिबद्धताओं का विवरण दिया

Anthropic, PBC ने 2 नवंबर, 2026 को दाखिल संशोधित Form S-1 में लगभग 895.4 अरब डॉलर की खरीद प्रतिबद्धताओं और पट्टा समझौतों का खुलासा किया। कंपनी ने कहा कि इनका लगभग पूरा हिस्सा कंप्यूट और बुनियादी ढाँचे से जुड़ा है। प्रारंभिक प्रॉस्पेक्टस में 2026 की तीसरी तिमाही के नतीजे भी शामिल किए गए हैं, क्योंकि कंपनी क्लास A सामान्य शेयरों की आरंभिक सार्वजनिक पेशकश की तैयारी कर रही है।

इस कुल राशि में 30 सितंबर, 2026 तक और उसके बाद किए गए समझौते शामिल हैं, जिनमें अल्पकालिक प्रतिबद्धताएँ और ऐसे पट्टे भी हैं जो अभी शुरू नहीं हुए हैं। Anthropic का अनुमान है कि 447.5 अरब डॉलर का खर्च 31 दिसंबर, 2030 से पहले होगा, शेष राशि का लगभग पूरा हिस्सा 2031 से 2045 के बीच खर्च होगा और लगभग 69.8 अरब डॉलर 30 सितंबर के बाद के 12 महीनों में देय होंगे। लगभग 213.8 अरब डॉलर ऐसे समझौतों से जुड़े हैं जिनमें शुरुआत से पहले समाप्ति का अधिकार इस्तेमाल किया जा सकता है या वित्तपोषण, सुविधाओं अथवा नियामकीय मंजूरियों जैसी आकस्मिक शर्तें लागू होती हैं।

प्रतिबद्धताओं की संरचना और प्रतिपक्ष

30 सितंबर की संविदात्मक देनदारियों वाली तालिका में कुल 319.993 अरब डॉलर शामिल हैं: परिचालन पट्टों के 4.224 अरब डॉलर, वित्त पट्टों के 1.950 अरब डॉलर और खरीद प्रतिबद्धताओं के 313.819 अरब डॉलर। इनमें मुख्य रूप से क्लाउड होस्टिंग और बुनियादी ढाँचे से जुड़े अन्य समझौतों के तहत भविष्य में किए जाने वाले न्यूनतम भुगतान शामिल हैं। इस तालिका से बाहर लगभग 17.4 अरब डॉलर की अल्पकालिक प्रतिबद्धताएँ, हस्ताक्षरित लेकिन अभी शुरू न हुए पट्टा समझौतों के तहत अनुमानित 451.2 अरब डॉलर की बिना छूट वाली देनदारियाँ, 30 सितंबर के बाद की गई 100.2 अरब डॉलर की प्रतिबद्धताएँ और इसके बाद की 6.6 अरब डॉलर की अल्पकालिक प्रतिबद्धताएँ हैं।

बिना तय डॉलर राशि वाले अलग समझौतों के तहत अनुमानित भुगतान 150 अरब से 175 अरब डॉलर तक है। इसमें Google के अतिरिक्त TPU कंप्यूट के लिए 125 अरब से 150 अरब डॉलर शामिल हैं, जिसकी आपूर्ति 2028 से 2031 के बीच होने की उम्मीद है। ये राशियाँ संविदात्मक देनदारियों वाली तालिका में शामिल नहीं हैं और क्षमता, आपूर्ति के तरीके, मूल्य निर्धारण तथा वित्तपोषण की व्यवस्था पर निर्भर करती हैं।

निर्धारित न्यूनतम प्रतिबद्धताओं में Microsoft को नवंबर 2026 से जून 2033 के बीच कम-से-कम 44.9 अरब डॉलर, Google को अप्रैल 2026 से जुलाई 2033 के बीच कम-से-कम लगभग 121.3 अरब डॉलर और Amazon को मई 2026 से अप्रैल 2036 के बीच कम-से-कम 110.0 अरब डॉलर देना शामिल है। बताई गई शर्तों के अधीन, हर प्रतिबद्धता वास्तविक उपयोग की परवाह किए बिना लागू होती है। यदि खर्च तय राशि से कम रहता है, तो Google और Amazon के समझौतों में अंतर की भरपाई के प्रावधान हैं; और संबंधित पक्ष द्वारा ऐसा गंभीर उल्लंघन किए जाने पर, जिसे ठीक नहीं किया गया हो, उसके अलावा इन्हें रद्द नहीं किया जा सकता। Microsoft की प्रतिबद्धता भी रद्द नहीं की जा सकती—सिवाय इसके कि Microsoft ऐसा गंभीर उल्लंघन करे जिसे ठीक न किया गया हो, या अलग-अलग किस्तों के आधार पर, कोई किस्त वितरित न की गई हो।

Broadcom और वित्तपोषण संस्थाओं के साथ पाँच-वर्षीय मास्टर उपकरण पट्टों में ब्याज को छोड़कर लगभग 161.2 अरब डॉलर का किराया निर्धारित है। आम तौर पर, AI बुनियादी ढाँचे के उपकरण सेवा के लिए तैयार होने पर इसका भुगतान हर तिमाही किया जाएगा। चूक होने पर पट्टादाता द्वारा समाप्त किए जाने के अलावा, पट्टे की अवधि के दौरान इन समझौतों को रद्द नहीं किया जा सकता। इनके तहत TPU-आधारित कंप्यूट का उपयोग मिलता है, जिसका एक हिस्सा 2026 में उपलब्ध होना शुरू हुआ और अधिक क्षमता 2027 से उपलब्ध होने की उम्मीद है।

तीसरी तिमाही का प्रदर्शन और तरलता

Anthropic ने तीसरी तिमाही में 16.956 अरब डॉलर का राजस्व दर्ज किया, जो एक साल पहले के 1.382 अरब डॉलर से अधिक था। दस्तावेज़ में इसे साल-दर-साल 1,127% की वृद्धि बताया गया है। कंप्यूट और बुनियादी ढाँचे का खर्च बढ़कर 9.863 अरब डॉलर हो गया, जो पहले 2.047 अरब डॉलर था; यह 382% की बताई गई वृद्धि है। कुल परिचालन व्यय 17.523 अरब डॉलर तक पहुँच गया।

कंपनी को इस तिमाही में 567 मिलियन डॉलर का परिचालन घाटा हुआ, जबकि पिछली तिमाही में 974 मिलियन डॉलर की परिचालन आय हुई थी। उसे 23.291 अरब डॉलर का शुद्ध घाटा भी हुआ, जिसमें परिवर्तनीय नोटों, व्युत्पन्न देनदारियों और SAFE के उचित मूल्य में बदलाव से जुड़ा 21.936 अरब डॉलर का व्यय शामिल था। Anthropic ने परिचालन घाटे का मुख्य कारण 5.0 अरब डॉलर का अधिक लागत वाला अल्पकालिक कंप्यूट और दान-मिलान से जुड़े 2.0 अरब डॉलर के गैर-नकद शुल्क बताए। समायोजित परिचालन आय—जिसमें शेयर-आधारित मुआवज़ा, गैर-नकद धर्मार्थ योगदान और Bartz समझौते को शामिल नहीं किया गया—2.463 अरब डॉलर थी और समायोजित परिचालन मार्जिन 15% रहा। पिछली तिमाही में ये आँकड़े क्रमशः 2.235 अरब डॉलर और 19% थे।

30 सितंबर को समाप्त नौ महीनों में राजस्व 33.242 अरब डॉलर, परिचालन घाटा 1.260 अरब डॉलर और शुद्ध घाटा 104.039 अरब डॉलर रहा। शुद्ध घाटे में उचित मूल्य में बदलाव से जुड़ा 94.324 अरब डॉलर का व्यय शामिल था। इस अवधि में परिचालन गतिविधियों से 6.569 अरब डॉलर नकद प्राप्त हुए, जबकि वित्तपोषण गतिविधियों से 110.735 अरब डॉलर मिले।

30 सितंबर को Anthropic ने 146.6 अरब डॉलर की तरलता दर्ज की। इसमें 95.6 अरब डॉलर नकद और नकद समकक्ष, 36.3 अरब डॉलर के अल्पकालिक निवेश और संशोधित परिक्रामी ऋण सुविधा के तहत उपलब्ध 14.8 अरब डॉलर शामिल थे। कंपनी ने नोट-खरीद समझौते के तहत उपलब्ध 77.0 अरब डॉलर तक के वित्तपोषण और 5.0 अरब डॉलर तक की इक्विटी प्रतिबद्धताओं का भी खुलासा किया।

Anthropic Direct और बताए गए जोखिम

Anthropic Direct के तहत कंपनी अपनी खरीद के एक हिस्से को निश्चित अवधि वाले क्लाउड समझौतों से हटाकर सीधे पट्टे पर लिए गए चिप्स की ओर ले जा रही है। ये चिप्स उन समर्पित सुविधाओं में लगाए जाते हैं जिन्हें कंपनी की ओर से संचालित किया जाता है। Anthropic ने कहा कि बताई गई कुल प्रतिबद्धताओं का एक बड़ा हिस्सा इस मॉडल से जुड़ा है और उसे उम्मीद है कि यह हिस्सा बढ़ेगा। कंपनी के अनुसार, इस व्यवस्था में डेटा सेंटर की क्षमता से जुड़ी प्रतिबद्धताओं को एक्सेलरेटर की खरीद से अलग रखा जाता है। इससे क्षमता पहले ही सुरक्षित की जा सकती है, जबकि एक्सेलरेटर में बड़े निवेश तब तक टाले जा सकते हैं, जब तक आवश्यकताएँ अधिक स्पष्ट न हो जाएँ।

Anthropic ने कहा कि उसकी उपलब्ध नकदी, निवेश, बिक्री से प्राप्त राशि और ऋण सुविधा की उपलब्धता से कम-से-कम अगले 12 महीनों की कार्यशील पूँजी, परिचालन और वित्तीय पट्टे के भुगतान तथा पूँजीगत व्यय की ज़रूरतें पूरी होंगी। दीर्घकालीन वित्तपोषण राजस्व वृद्धि, परिचालन नकदी प्रवाह और अतिरिक्त पूँजी तक पहुँच पर निर्भर रहने की उम्मीद है। कंपनी को उम्मीद है कि समर्पित कंप्यूट और बुनियादी ढाँचे का विस्तार करते हुए, निकट भविष्य में पूँजीगत व्यय में उल्लेखनीय वृद्धि होगी और परिचालन तथा निवेश गतिविधियों में शुद्ध नकदी का इस्तेमाल भी काफी बढ़ेगा।

प्रॉस्पेक्टस में यह भी कहा गया है कि कई समझौतों में उपयोग की मात्रा की परवाह किए बिना न्यूनतम खरीद या उपयोग न होने पर भी भुगतान करने की बाध्यता शामिल है, जबकि राजस्व मुख्य रूप से उपभोग-आधारित है और उसका बड़ा हिस्सा दीर्घकालीन अनुबंधों के तहत नहीं आता। इसमें कम उपयोग वाली क्षमता, राजस्व मिलने से पहले नकदी का बाहर जाना, भुगतान में चूक और परस्पर भुगतान-चूक के संभावित जोखिमों की चेतावनी दी गई है।

दस्तावेज़ में निकट भविष्य के लिए बताई गई सुरक्षा व्यवस्था कम-से-कम 12 महीने की तरलता है; इसके बाद, बताए गए मॉडल की निर्भरता अतिरिक्त पूँजी, समर्पित क्षमता उपलब्ध कराने और उस क्षमता को राजस्व में बदलने पर होगी।