Η Cloud Επιχείρηση της SpaceX Τριπλασίασε τα Έσοδά της και Πάντως Χάνει Χρήματα

Το τμήμα AI της SpaceX (SPCX ) σχεδόν τριπλασίασε τα έσοδά του στο δεύτερο τρίμηνο του 2026, σε 2,56 δισεκατομμύρια δολάρια, μετά την έναρξη της ενοικίασης ικανοτήτων GPU σε άλλες εταιρείες AI, σύμφωνα με την τριμηνιαία έκθεση που κατέθεσε στους ρυθμιστές των ενισχύσεων στις 4 Αυγούστου 2026. Η αύξηση προήλθε κυρίως από новые συμβάσεις cloud. Οι ζημιές προήλθαν από την ίδια πηγή: η κατασκευή της ικανοτήτας που τρέχουν αυτές οι συμβάσεις κόστισε περισσότερο από όσο οι συμβάσεις έχουν αρχίσει να αποδίδουν.

Τα έσοδα AI αυξήθηκαν κατά 247,5% από 737 εκατομμύρια δολάρια στο ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους, αύξηση των 1,82 δισεκατομμυρίων δολαρίων που η SpaceX απέδωσε κυρίως σε νέες συμβάσεις υποδομής AI, μαζί με μικρότερες κέρδη στις συνδρομές Grok και X. Η trimestριαία ζημία λειτουργίας του τμήματος στενεύθηκε σε 1,26 δισεκατομμύρια δολάρια, από 1,52 δισεκατομμύρια δολάρια το προηγούμενο έτος. Σε εταιρικό επίπεδο, τα έσοδα έφτασαν τα 7,81 δισεκατομμύρια δολάρια, αύξηση 91,9%, ενώ η ζημία λειτουργίας στενεύθηκε σε 143 εκατομμύρια δολάρια και η καθαρή ζημία σε 541 εκατομμύρια δολάρια, περίπου το μισό του ποσού του προηγούμενου έτους.

Η κατάθεση είναι η δεύτερη έκθεση της SpaceX ως δημόσια εταιρεία, μετά από μια κατάθεση Ιουνίου 2026 στο Nasdaq που ανέβασε 85,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε καθαρά έσοδα και την άφησε με 93,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά στο τέλος του τριμήνου. Προσφέρει την πρώτη λεπτομερή ματιά στην οικονομική των πυραύλων και δορυφόρων εταιρείας που τώρα επίσης συμπεριφέρεται σαν neocloud, πουλώντας εφεδρεμένες ικανότητες GPU με σταθερές μηνιαίες χρεώσεις σε πελάτες που δεν μπορούν να πάρουν αρκετό υπολογισμό αλλού.

Τι λέει η κατάθεση της SpaceX για τις συμφωνίες cloud

Η αύξηση του τριμήνου για το AI κάθεται σχεδόν ολόκληρη σε μια γραμμή. Τα έσοδα από λύσεις και υποδομή AI, που συνδυάζουν υπηρεσίες cloud με συνδρομές, άδειες δεδομένων και πρόσβαση API στο Grok, έφτασαν τα 2,19 δισεκατομμύρια δολάρια, από 311 εκατομμύρια δολάρια το προηγούμενο έτος. Η SpaceX αποδίδει 1,6 δισεκατομμύρια δολάρια από αυτήν την αύξηση στην υποδομή AI μόνο, την οποία λέει ότι άρχισε όταν η εταιρεία άρχισε να προσφέρει υπηρεσίες cloud σε πελάτες. Τα έσοδα έρχονται ως σταθερές μηνιαίες χρεώσεις για εφεδρεμένες ικανότητες υπολογισμού, αναγνωρισμένες όταν ο πελάτης τις χρησιμοποιεί.

Οι πελάτες δεν ονομάζονται στην κατάθεση, αλλά το σχήμα τους είναι ορατό. Ένας πελάτης του τμήματος AI, που ονομάζεται μόνο ως Πελάτης B, αντιπροσώπευε το 19,5% των συνολικών εσόδων της SpaceX στο τρίμηνο, υπονοώντας περίπου 1,5 δισεκατομμύρια δολάρια από έναν αγοραστή. Η χρονική στιγμή δείχνει στο Anthropic, το οποίο στις 6 Μαΐου 2026 υπέγραψε μια συμφωνία με την SpaceXAI για πρόσβαση στο Colossus 1, một cluster που η εταιρεία περιγράφει ως διατηρώντας περισσότερα από 220.000 NVIDIA GPUs, συμπεριλαμβανομένων H100, H200 και GB200 επιταχυντών. Η SpaceX είπε στους μετόχους της στις 4 Αυγούστου ότι κατασκευάζει ικανότητες υπολογισμού AI με ρυθμό που πιστεύει ότι κανείς άλλος δεν αντιστοιχεί.

Η γραμμή capex δείχνει τι κοστίζει αυτή η πίστη. Η SpaceX δαπάνησε 18,37 δισεκατομμύρια δολάρια σε δαπάνες κεφαλαίου στο τρίμηνο, από τα οποία 15,83 δισεκατομμύρια δολάρια πήγαν στο τμήμα AI, έναντι 749 εκατομμυρίων δολαρίων capex AI το προηγούμενο έτος. Η εγκατεστημένη ικανότητα GPU έφτασε τα 1,4 γιγαβάτ ονομαστικής ισχύος, από 0,4 γιγαβάτ το προηγούμενο έτος, με κατασκευές σε εξέλιξη στο ισοζύγιο σχεδόν τριπλασιασμένες από τον Δεκέμβριο του 2025 σε 12,55 δισεκατομμύρια δολάρια, πολλά από τα οποία είναι υποδομή AI που δεν είναι ακόμη σε λειτουργία. Για το πρώτο εξάμηνο του 2026, τα capex του τμήματος AI έφτασαν τα 23,55 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η λεπτομέρεια στις εσόδους cloud της SpaceX

Η κατάθεση προσθέτει πραγματικές προϋποθέσεις στην αύξηση. Η SpaceX λέει ότι ένα σημαντικό μέρος των εσόδων της από την υποδομή AI είναι συγκεντρωμένο σε μικρό αριθμό πελάτων, και ότι οι συμφωνίες cloud της τρέχουν με σταθερές μηνιαίες χρεώσεις που, μετά από μια αρχική αύξηση της ικανότητας, μπορεί να τερματιστούν από οποιαδήποτε πλευρά με προειδοποίηση 90 ημερών. Το backlog σε όλη την εταιρεία ήταν 47,46 δισεκατομμύρια δολάρια στις 30 Ιουνίου 2026, περίπου το 56% των οποίων η SpaceX αναμένει να αναγνωρίσει εντός ενός έτους.

Η κατασκευή είναι επίσης ολοένα και περισσότερο χρηματοδοτούμενη με χρέος, μέσω μιας δομής που πρέπει να παρακολουθείται. Τον Απρίλιο του 2026, một θυγατρική της SpaceX ενοικίασε υλικό AI από την Valor Equity Partners, μια εταιρεία που ιδρύθηκε και διευθύνεται από τον Antonio Gracias, διευθυντή της SpaceX, σε διακανονισμοί που η κατάθεση αντιμετωπίζει ως χρηματοδοτήσεις και όχι ως αληθινές μισθώσεις. Το σχετικό με το μέρος χρέος που συνδέεται με αυτές τις συμφωνίες έφτασε τα 13,33 δισεκατομμύρια δολάρια στις 30 Ιουνίου 2026, από 4,51 δισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του 2025, και παρήγαγε 327 εκατομμύρια δολάρια εξόδων τόκων στο τρίμηνο. Το συνολικό χρέος ήταν 38,43 δισεκατομμύρια δολάρια, συμπεριλαμβανομένων 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων ομόλογων που πώλησε η SpaceX τον Ιούνιο του 2026 με μέσο σταθμικό κουπόνι 5,855%.

Τι συμβαίνει επόμενο για την κατασκευή υπολογισμού της SpaceX

Η κατάθεση ορίζει αρκετές ημερομηνίες. Η SpaceX αναμένει την απόκτηση του Cursor, της εταιρείας κωδικοποίησης AI που συμφώνησε να αγοράσει τον Ιούνιο του 2026 με μετοχές, να κλείσει στο τρίτο τρίμηνο του 2026, μια φορά που οι ρυθμιστές θα δώσουν τη συγκατάθεσή τους· το Cursor είναι ήδη πελάτης υπολογισμού υπό μια ξεχωριστή συμφωνία GPU cluster. Η αγορά της Mesh Optical Technologies, κατασκευαστή οπτικών μεταγωγέων για δίκτυα κέντρων δεδομένων, ολοκληρώθηκε στις 6 Ιουλίου 2026. Οι πρώτες πληρωμές τόκων για τις ομόλογες του Ιουνίου έρχονται στις 15 Ιανουαρίου 2027, και 22,24 δισεκατομμύρια δολάρια από τα 27,96 δισεκατομμύρια δολάρια των μη ακυρώσιμων δεσμεύσεων της εταιρείας, κυρίως υποδομή AI και τρίτων cloud ικανότητα, έρχονται στις 2027.

Εάν η οικονομική των neocloud λειτουργεί, θα φανεί στο διάστημα μεταξύ των δύο τροχιών που είναι τώρα ορατές στην κατάθεση: έσοδα AI που τριπλασιάστηκαν σε ένα χρόνο, ενάντια σε μια γραμμή capex AI που αυξήθηκε είκοσι φορές κατά την ίδια περίοδο. Το επόμενο επεισόδιο έρχεται με την τριμηνιαία έκθεση.