Jak mohou venture capitalists identifikovat investice s vysokým potenciálem pomocí umělé inteligence

Autor: Upal Basu, partner ve společnosti NGP Capital

Investice do venture capital jsouすべて o tom, učinit vzdělané sázky. Říká se, že je to nejrizikovější kategorie investic, protože více než 90 % startupů selže. Ale co činí investice do venture capital tak rizikové? Částečně je to kvůli nedostatku informací týkajících se investic. Prostě nevíte, jak tým bude fungovat, zda produkt bude fungovat, nebo jak se bude vyvíjet trh. Budoucnost každé společnosti v raných fázích jejího životního cyklu obsahuje řadu “známých neznámých” a “neznámých neznámých.”

Jak se tedy můžeme vzdělat nebo snížit neznámé?

Data o společnosti lze přibližně rozdělit na soukromá a veřejná. Při shromažďování informací a hodnocení startupů obvykle investoři do venture capital požadují od společnosti soukromá data o finančních výsledcích a růstu. Provádějí due diligence týkající se každé společnosti na základě toho, co obdrží. Existuje však také velké množství veřejně dostupných dat o společnostech, které lze analyzovat.

Cíl investičních společností je znát tři věci o společnosti: zda společnost bude pravděpodobně fungovat dobře v budoucnu, jak se bude vyvíjet její valuace a zda bude brzy hledat financování. V nedávné minulosti to bylo pouze snem. Ale dnes je to možné získat tyto informace, nebo alespoň spolehlivé odhady, díky algoritmům strojového učení (ML) a umělé inteligence (AI), které umožňují investorům do venture capital objevit dobře fungující společnosti na základě veřejně dostupných dat.

Data o valuaci společnosti jsou nejobtížněji dostupnou informací, protože přesné hodnoty zřídka existují (mimo USA). Když existují, nejsou vždy veřejně dostupné. Naštěstí recentní pokroky v ML a AI umožňují investorům do venture capital stále více předpovídat růst a valuaci společnosti v čase.

V NGP Capital jsme se tímto tématem velmi hluboce zabývali. Identifikovali jsme nejméně 600 různých indikátorů, které mohou sloužit jako cenné signály pro předpovídání budoucího výkonu, valuace a fundraisingové aktivity společnosti. Tyto indikátory jsme poté kategorizovali do kritických oblastí informací, které můžeme použít při hodnocení společností před kontaktem s nimi.

Zde jsou naše zjištění:

Z 600 indikátorů, které jsme prozkoumali, se 25 z nich ukázalo jako nejlepší pro předpovídání VC up-round. Tyto top-25 indikátory nám říkají několik věcí;

Rok, kdy byla společnost založena, je nejlepším indikátorem. Společnosti tendují k získání finančních kol více v raných fázích svého životního cyklu než pozdní fáze. Pozdní fáze společností, na druhé straně, tendují k získání větších kol. Model, který jsme vytvořili, se zaměřuje na předpovídání pravděpodobnosti získání up-round, ne velikosti kola. Je třeba zdůraznit, že ačkoli předchozí informace o financování neposkytují reálný signál, jsou kritickými daty, protože ukazují dynamiku za firmou. Nicméně, datové zdroje, jako je webový provoz, růst počtu zaměstnanců, mediální přítomnost atd., tendují k silné korelaci s růstem a lze je aktualizovat v reálném čase, což poskytuje informace o tom, co se děje uvnitř společností mezi finančními koly, které jsou více jednorázovými událostmi.

Zajímavě, silná mediální a PR přítomnost obvykle běží paralelně se silným růstem, ještě více než růst týmu a tempo náboru. Dalším klíčovým indikátorem je umístění. Často vidíme, že společnosti se sídlem v USA jsou více pravděpodobně získat financování než společnosti v jiných geografických oblastech. To může být způsobeno kulturními důvody a tím, že společnosti se sídlem v USA tendují mít lepší přímý přístup k kapitálu.

Při pohledu na celý dataset jsme našli osm klíčových kategorií dat, které poskytují cenné informace o budoucím výkonu, valuaci a pravděpodobnosti, že společnost bude brzy hledat financování.

• Média: Překvapivě, tento faktor se ukázal jako nejlepší. Očekávali jsme, že růst počtu zaměstnanců bude silnějším indikátorem, ale není ani z jedné třetiny tak silný jako mediální přítomnost, webový provoz a PR. Silná mediální přítomnost je často známkou rostoucí akvizice zákazníků a uživatelské základny.
• Předchozí financování: financování je velmi důležité a je klíčovým faktorem pro růst společnosti v čase. Nicméně, společnosti mohou také růst bez financování, a nová data jsou shromažďována pouze na nových finančních kolech, které mohou být příliš pozdě na to, aby byly použitelná
• Průmysl/téma: To, co společnost dělá a v jakém trhu působí, záleží. Některé průmysly tendují k získání mnohem více kapitálu než ostatní; například, softwareové společnosti tendují k získání více než poskytovatelé služeb.
• Základy: Základy se týkají statických charakteristik společnosti, jako je současný stav operace, regionální sídlo a země, jakož i čas od založení
• Růst počtu zaměstnanců: tempo náboru společnosti je jistým indikátorem růstu. Nicméně, existují případy, kdy společnosti mohou růst bez velké lidské kapitálové základny – herní sektor je excelente příklad toho. Existuje také otevřená otázka, zda růst počtu zaměstnanců je důsledkem financování nebo výsledkem.
• Tým: Pozadí týmu je velmi důležité – víme, že sérioví podnikatelé tendují k získání více a vedou k lepším výsledkům. Nicméně, zdá se, že relativní důležitost je mnohem nižší než některé z ostatních faktorů, které zvažujeme.
• Signály: Signály se týkají skutečných klasifikovaných zpráv a sentimentu kolem společnosti. Přinášejí více hodnoty do analýzy, ale nižší dopad může ukázat, že je obtížné vědět, zda zprávy jsou skutečně působivé nebo většinou hluk.
• Investoři: investor syndikát záleží do jisté míry jako růstový faktor. Silný soubor investorů obvykle koreluje s dobrým řízením a vysokým výkonem, ale naše data naznačují, že existuje mnoho skrytých pokladů mezi společnostmi

Těchto osm kategorií přibližně ukazuje, jak společnost funguje na základě veřejně dostupných dat. Slouží také jako průvodce pro podnikatele, kteří chtějí optimalizovat veřejně dostupná data o svých společnostech, aby zlepšili šance na získání financování, a stali se tak stále více objevitelnými pro algoritmy AI. Ačkoli jsme zde pokryli pouze top 25 indikátorů, je dobré si uvědomit, že existuje dlouhý ocas 575 dalších indikátorů, které ukazují, jak společnost funguje, a které investoři do venture capital mohou předpovídat tvorbu hodnoty a růst v čase.

Prostřednictvím těchto dat je chování stáda kolem top-tier investorů a sériových podnikatelů, které je tak typické pro průmysl venture capital, prohlašováno za rozbitý mýtus. To neznamená, že to není dobrá cesta, ale dobré společnosti mohou pocházet z kdekoliv, a být datově řízený spíše než vztahově řízený otevírá celý nový svět společností, který je volný od předpojatosti a skupinového myšlení.