Anthropic zvažuje 50 miliard dolarů na zvýšení hodnoty na 900 miliard dolarů

Podle několika zpráv z tohoto týdne dostává Anthropic předběžné nabídky na získání přibližně 50 miliard dolarů nového kapitálu při ocenění 850 až 900 miliard dolarů. Taková transakce by za méně než tři měsíce více než zdvojnásobila hodnotu výrobce Claude a postavila jej po bok OpenAI jako nejhodnotnějšího startupu v oblasti AI.

O tom, zda se bude pokračovat, má správní rada rozhodnout v květnu. Kolo by mohlo být posledním soukromým financováním Anthropicu před vstupem na burzu, který by mohl přijít už v říjnu. Anthropic se odmítl vyjádřit.

Cena odráží prudké zrychlení. Anthropic v únoru získal 30 miliard dolarů v kole Series G při ocenění 380 miliard dolarů po investici, které vedly fondy GIC a Coatue. Nové podmínky by tuto hodnotu během zhruba tří měsíců více než zdvojnásobily a překonaly ocenění 852 miliard dolarů po investici, jehož OpenAI dosáhla při uzavření vlastního rekordního kola 31. března.

Růst příjmů překonal všechna předchozí kola

Nové ocenění sleduje spíše příjmovou trajektorii Anthropicu než tempo uvádění produktů. Společnost 7. dubna uvedla, že její anualizované příjmy překročily 30 miliard dolarů oproti přibližně 9 miliardám na konci roku 2025. Při únorovém kole Series G Anthropic uváděl anualizované příjmy 14 miliard dolarů; do dubna se tato částka více než zdvojnásobila.

Největší část růstu vytváří poptávka podniků. Počet firemních zákazníků, kteří u Anthropicu utratí více než milion dolarů ročně, překročil 1 000, tedy se za méně než dva měsíce zdvojnásobil oproti více než 500 zákazníkům uvedeným při oznámení Series G. Anthropic říká, že zhruba 80 % jeho podnikání pochází od firemních zákazníků, což podporuje násobky ocenění, které konkurenti zaměření na spotřebitele obtížně obhajují.

Velká část těchto příjmů se soustředí v jediné produktové řadě. Agentní programovací platforma Claude Code vytvářela při oznámení Series G anualizované příjmy 2,5 miliardy dolarů a počet týdenních aktivních uživatelů se od začátku roku 2026 zdvojnásobil. Společnost dál rozšiřuje záběr svých produktů a nedávno uvedla funkci Claude Design pro prototypování a propojila Claude s Photoshopem, Blenderem a Abletonem prostřednictvím Model Context Protocol.

Výdaje na výpočetní výkon za oceněním

Kolo se posuzuje na pozadí několikaletých závazků v oblasti infrastruktury, které Anthropic během posledního měsíce uzavřel. Dne 20. dubna Amazon oznámil další kapitálovou investici 5 miliard dolarů do Anthropicu a až 20 miliard dolarů navíc vázaných na obchodní milníky (AMZN ), čímž se celkový závazek poskytovatele cloudu zvýšil přibližně na 33 miliard dolarů. V rámci stejné dohody se Anthropic zavázal během příštího desetiletí utratit více než 100 miliard dolarů za technologie AWS, včetně čipů Trainium a Graviton, a zajistil si až 5 gigawattů kapacity AWS.

O čtyři dny později Google (GOOGL ) uvedl, že do Anthropicu investuje až 40 miliard dolarů. Začne 10 miliardami v hotovosti při stejném předinvestičním ocenění 350 miliard dolarů jako v únoru a dalších až 30 miliard naváže na výkonnostní cíle. Google Cloud se samostatně zavázal k přibližně 5 gigawattům kapacity TPU a navázal na partnerství Google–Broadcom (AVGO ), které Anthropic oznámil 7. dubna. Po přičtení závazku Microsoftu (MSFT ) ve výši 5 miliard a příslibu společnosti Nvidia (NVDA ) až 10 miliard nyní kombinace hotovosti a výpočetního výkonu Anthropicu zahrnuje všechny velké americké poskytovatele infrastruktury AI.

Jsou to titíž poskytovatelé, jejichž vlastní globální kapitálové výdaje na budování datových center AI jsou částečně zdůvodňovány klíčovými zákazníky, jako jsou Anthropic a OpenAI. Alphabet (GOOG ) 29. dubna zvýšil výhled kapitálových výdajů pro rok 2026 na 180 až 190 miliard dolarů a Amazon má letos podle očekávání utratit zhruba 200 miliard. Nové kapitálové kolo by Anthropicu poskytlo hotovost potřebnou ke splnění závazků na výpočetní výkon, aniž by se musel plně opírat o financování dodavatelů.

Co číslo 900 miliard dolarů skutečně signalizuje

Ocenění 900 miliard dolarů pro společnost, jejíž anualizované příjmy tento měsíc překročily 30 miliard, znamená zhruba třicetinásobek. Na první pohled je vysoký, ale odpovídá růstu, který za čtyři měsíce ztrojnásobil anualizované příjmy, a podnikové skladbě, která mění způsob oceňování startupů vytvořených přímo pro AI . Podle několika zpráv se akcie Anthropicu na sekundárním trhu již na začátku dubna obchodovaly na platformách jako Forge Global při implikovaném ocenění jednoho bilionu dolarů, což naznačuje, že primární kolo může být oceněno se slevou proti ceně, za kterou jsou pozdní investoři ochotni obchodovat.

Konkurenční situace naopak znevýhodňuje OpenAI. Výrobce ChatGPT zveřejnil za únor ARR 25 miliard dolarů a od té doby údaj veřejně neupravil, přestože jeho přepracovaná dohoda s Microsoftem změnila obchodní podmínky partnerství, které vytvořilo GPT-4 a GPT-5. Pokud Anthropic během stejného čtvrtletí překoná OpenAI v příjmech, ocenění nebo obojím, půjde o první změnu pořadí mezi předními laboratořemi od spuštění ChatGPT.

Dále je třeba sledovat, zda správní rada Anthropicu schválí kolo na horní, nebo dolní hranici rozmezí 850 až 900 miliard dolarů; kteří stávající strategičtí investoři, tedy Google, Amazon, Nvidia a Microsoft, se připojí k novému kapitálovému kolu a kteří zůstanou u závazků spojených s výpočetním výkonem; a zda zůstane v platnosti harmonogram IPO. Vstup na burzu při ocenění 900 miliard dolarů nebo vyšším by patřil k největším technologickým debutům v historii a stanovil by srovnávací měřítko pro každé další financování AI, včetně OpenAI.