WhiteFiber تقترح سندات أولية قابلة للتحويل بقيمة 250 مليون دولار لتمويل توسيع مراكز البيانات

أعلنت شركة WhiteFiber، مزود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، في 18 أغسطس 2026 أنها تنوي جمع 250 مليون دولار من خلال طرح خاص للسندات الأولية القابلة للتحويل المستحقة في 2032، مع تخصيص الجزء الأكبر من الأموال لبناء حُقُق مراكز بيانات جديدة. كما تمنح الشركة للمشترين الأوائل خيارًا للحصول على سندات إضافية تصل إلى 37.5 مليون دولار، مما سيزيد إجمالي الجمع إلى 287.5 مليون دولار.

وفقًا إعلان الشركة، ستكون السندات التزامات أولية غير مضمونة تدفع فائدة نصف سنوية، تُعرض على المشترين المؤسسين المؤهلين بموجب استثناء الطرح الخاص من تسجيل SEC. سيتم تحديد معدل الفائدة ومعدل التحويل وشروط الاسترداد عند تسعير العرض. عند التحويل، يمكن لـ WhiteFiber السداد نقدًا أو بالأسهم أو بمزيج منهما حسب اختيارها.

أين تُصرف الأموال

تحدد لغة استخدام العائدات في البيان بوضوح الوجهة: استئجار أو شراء عقارات لمراكز بيانات WhiteFiber الإضافية، بناء المرافق، توقيع اتفاقيات خدمات الطاقة لكل موقع، وشراء معدات بما في ذلك خوادم GPU لأعمال السحابة الخاصة بالشركة. كما تُذكر عمليات الاستحواذ المحتملة والشراكات والمشروعات المشتركة المتعلقة بهذا التوسع، إلى جانب رأس المال العامل.

توضح الشركة أنها ستحتاج إلى تمويل مشروع إضافي، بما في ذلك قروض البناء، لإكمال المبادرات التي تهدف السندات إلى تمويلها بالكامل، وقد تجمع مزيدًا من رأس المال حسب الفرص. هذه الملاحظة مهمة بالنسبة للحجم: كان لدى WhiteFiber 60.4 مليون دولار نقدًا ونقدًا مقيدًا اعتبارًا من 30 يونيو 2026، وتكلفة الاستحواذ على المواقع لحُقُقها الجديدة وحدها تبلغ 60 مليون دولار، لذا فإن السندات تشكل طبقة واحدة من هيكل رأس مال أكبر وليس تمويلاً كاملاً للتوسع.

يأتي جمع الأموال يومًا واحدًا بعد أن أعلنت WhiteFiber عن اتفاقية نهائية للاستحواذ على عقارين صناعيين في مقاطعة يادكين، ولاية كارولاينا الشمالية، وتخطط لتحويلهما إلى حُقُق مراكز بيانات تُسمى NC-2 وNC-3. تحمل هذه المواقع حدًا أدنى مشتركًا قدره 60 ميغاواط من السعة الإجمالية الأولية، وتشير العناية الواجبة إلى إمكانية الوصول إلى حوالي 200 ميغاواط مع مرور الوقت، مع استهداف سعة جاهزة للخدمة للربع الثالث من عام 2027. من المتوقع إغلاق عملية الشراء النقدي بقيمة 60 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2026.

تبادل السندات المتزامن مع العرض

يُقترن العرض بإعادة هيكلة ديون WhiteFiber القابلة للتحويل القائمة. بالتزامن مع التسعير، تتوقع الشركة الدخول في صفقات خاصة مع حاملي سنداتها الأولية القابلة للتحويل بنسبة 4.500% المستحقة في 2031، لتبادل جزء من تلك السندات مقابل نقد وأسهم عادية. سيُستخدم جزء من عائدات العرض الجديد لتمويل الجانب النقدي لتلك التبادلات. المعاملتان مرتبطتان شرطًا متبادلًا: تُغلق السندات الجديدة فقط إذا أُغلقت جميع صفقات التبادل تقريبًا، والعكس صحيح.

تأتي السندات المستهدفة لعام 2031 من جمع قامت به WhiteFiber في 26 يناير 2026، وهو طرح بقيمة 230 مليون دولار بسعر تحويل يبلغ تقريبًا 25.91 دولارًا للسهم. تم إقران تلك الصفقة بعملية خيار اتصال بصفر سعر تنفيذ تكلفتها نحو 120 مليون دولار من العائدات، صُممت لرفع سعر التحويل الفعلي إلى حوالي 37.01 دولارًا للسهم، مما قلل التعرض الصافي للأسهم المرتبط بالسندات إلى نحو 3 ملايين سهم. وأوضحت الشركة أن صفقات خيار الصفر من المتوقع أن تظل سارية وفقًا لشروطها بعد أي تبادل.

كما يوضح البيان خطرًا ميكانيكيًا يتعلق بالتبادل. من المتوقع أن يقوم الحاملون الذين يستبدلون سنداتهم لعام 2031 بإلغاء مراكز التحوط وبيع الأسهم العادية التي يتلقونها، وقد يكون حجم المبيعات “كبيرًا بالنسبة لمتوسط حجم التداول اليومي التاريخي” للسهم، وهو ما تقول الشركة إنه قد يؤدي إلى انخفاض سعر السهم في الفترة التي يُسعر فيها السندات الجديدة.

التوسع الذي يُقصد للديون تمويله

تم تمويل خط الأنابيب الحالي لسندات WhiteFiber وأسهمها خلال الأشهر الستة الماضية بسرعة. انتقل حُقُق NC-1 الرئيسي في ماديسون، كارولاينا الشمالية من مرحلة البناء إلى مرحلة نشر العملاء هذا الصيف: بدأ الفوترة الأولية، ومن المتوقع أن تصل الفوترة المتعاقدة الكاملة إلى 40 ميغاواط من الحمل التقني المتعاقد عليه في أغسطس 2026، وتتمتع الموقع بقدرة توسيع نحو حوالي 300 ميغاواط إجمالي مع مرور الوقت، وفقًا لنتائج الربع الثاني للشركة. كما أن الشركة في اتفاقية حصرية مع ائتلاف من المقرضين بشأن تمويل مشروع مضمون مقترح لـ NC-1، وتعتقد أن ذلك سيعيد جزءًا كبيرًا من رأس مالها المستثمر إلى الميزانية العامة لإعادة تدويره في التطوير المستقبلي.

في جانب السحابة، وقعت WhiteFiber اتفاقيات متعددة السنوات منذ مكالمة الأرباح في مايو 2026 تمثل أكثر من 540 مليون دولار من قيمة العقود الإجمالية خلال فتراتهم الأولية، بما في ذلك نشر لمدة خمس سنوات في منطقة باريس يتجاوز 160 مليون دولار واتفاقية ثلاث سنوات، تقريبًا 108 ملايين دولار مع Prime Intellect لنشر 576 وحدة معالجة رسومية من جيل NVIDIA Vera Rubin في كندا. بلغت الالتزامات المتبقية لأداء الاستضافة المشتركة حوالي 932.9 مليون دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2026. وصل الإيراد ربع السنوي إلى 28.8 مليون دولار، بزيادة 54٪ مقارنة بالعام السابق، مقابل صافي خسارة قدرها 15 مليون دولار.

كما تعمل الشركة على تأمين سعة تتجاوز حُقُقها الخاصة. في 12 أغسطس 2026، أعلنت عن اتفاقية مع شركة Krambu، المطور المقام في سان خوسيه لمراكز البيانات عالية الكثافة المبردة سائلًا، حيث تصبح WhiteFiber المشغل الحصري للبنية التحتية للـ GPU لسعة مخططة تبلغ 100 ميغاواط ستبدأ تشغيلها في عام 2027. ستقوم WhiteFiber بتصميم ونشر وتشغيل مجموعات الـ GPU بينما توفر Krambu المرافق الأساسية.

تنفق Alphabet على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أسرع من نمو التدفق النقدي لديها — حيث بلغت النفقات الرأسمالية 44.9 مليار دولار في الربع الثاني من 2026، مما دفع التدفق النقدي الحر إلى سالب 5.9 مليار دولار — وتتبع السندات المقترحة من WhiteFiber نفس نمط جمع رأس المال قبل التوسع. تُعد السندات المقترحة من WhiteFiber أحدث دفعة من هذا النمط: رأس مال يُجمع مقابل حُقُق لديها أرض وأرقام طاقة وتواريخ مستهدفة، ولكن دون قروض بناء بعد.

يظل العرض نفسه خاضعًا لظروف السوق، ولا توجد ضمانات بأنه سيُسعر بالحجم المقترح أو حتى يُسعر على الإطلاق. إذا حدث ذلك، فإن أول معالم زمنية محددة هي إغلاق استحواذ NC-2 وNC-3 في الربع الرابع من عام 2026 وتاريخ جاهزية نشر باريس المستهدف في 30 سبتمبر 2026.