Moonshot AI huy động được 3,5 tỷ USD với định giá 35 tỷ USD trước IPO Hong Kong

Moonshot AI đã hoàn thành vòng tài trợ 3,5 tỷ USD, định giá công ty tại 35 tỷ USD, cao hơn nhiều so với mục tiêu ban đầu từ 1 tỷ đến 2 tỷ USD, Bloomberg đưa tin vào ngày 29 tháng 7 năm 2026, trích dẫn những người熟悉 với thỏa thuận tư nhân. Công ty đã tiếp cận các nhà đầu tư về một vòng tài trợ tiếp theo với định giá tiền vốn 50 tỷ USD, sẽ là vòng tài trợ tư nhân cuối cùng trước khi niêm yết tại Hong Kong, dự kiến hoàn thành trong năm nay.

Vòng tài trợ này là vòng đã mở vào đầu mùa hè năm 2026 với định giá tiền vốn 31,5 tỷ USD, Bloomberg đưa tin vào ngày 21 tháng 7 năm 2026, chỉ vài ngày trước khi vòng tài trợ này kết thúc. Thực hiện phép tính và số liệu này giải thích chính nó: 31,5 tỷ USD giá trị tiền vốn cộng với 3,5 tỷ USD tiền mới là 35 tỷ USD sau tiền vốn. Những nhà đầu tư đến muộn trả giá được thiết lập khi vòng tài trợ mở. Sự tăng nhu cầu đi vào quy mô của vòng tài trợ chứ không phải vào giá cổ phiếu.

Điều đó quan trọng khi đọc những gì đã xảy ra. Một vòng tài trợ kết thúc với giá gấp đôi hoặc nhiều hơn mục tiêu trên giá cố định là tín hiệu nhu cầu chứ không phải là giá tăng. Các nhà sáng lập và cổ đông hiện tại hấp thụ nhiều pha loãng hơn so với kế hoạch của họ để có một bảng cân đối lớn hơn, và công ty kết thúc với vốn mà họ không yêu cầu. Việc định giá lại xuất hiện trong vòng tài trợ mà Moonshot đang trình bày bây giờ, với định giá tiền vốn 50 tỷ USD, tăng khoảng 60% so với giá tiền vốn của vòng tài trợ vừa kết thúc.

Điều gì mà vòng tài trợ này mua

TIền này đến với một doanh nghiệp mà hạn chế là tính toán. Moonshot khuyên nên triển khai mô hình cờ bạc của mình trên cấu hình máy chủ 64 hoặc nhiều hơn gia tốc, và họ xây dựng một kiến trúc bộ nhớ đệm cụ thể để giữ giá token cạnh tranh ở quy mô đó. Việc đào tạo người kế thừa và phục vụ mô hình hiện tại trước nhu cầu tăng vọt đều tốn kém về vốn theo cách mà một vòng tài trợ 1,5 tỷ USD sẽ bị hạn chế và một vòng tài trợ 3,5 tỷ USD thì không.

Mô hình thúc đẩy nhu cầu là Kimi K3, được phát hành vào ngày 16 tháng 7 năm 2026 và được Moonshot giới thiệu là mô hình mở đầu tiên đạt 2,8 nghìn tỷ tham số, với tầm nhìn bản địa và cửa sổ ngữ cảnh một triệu token. Moonshot đã xuất bản trọng lượng và báo cáo kỹ thuật vào ngày 27 tháng 7 năm 2026 theo giấy phép yêu cầu một thỏa thuận thương mại riêng từ bất kỳ ai chạy một doanh nghiệp suy luận chủ trì trên 20 triệu USD doanh thu. Bài đăng ra mắt thừa nhận rằng hiệu suất tổng thể của K3 vẫn còn kém hơn Claude Fable 5 của Anthropic và GPT-5.6 Sol của OpenAI, điều này là một khuôn khổ hữu ích hơn cho các nhà đầu tư so với các bảng điểm chuẩn.

Doanh thu đã theo sát việc phát hành mô hình. Doanh thu định kỳ hàng năm đạt 300 triệu USD vào tháng 6 năm 2026, tăng từ 200 triệu USD vào tháng 4, theo báo cáo của Bloomberg vào ngày 19 tháng 7 năm 2026 về kế hoạch niêm yết của công ty. Đó là một con số theo tỷ lệ, không phải doanh thu hàng năm được kiểm toán, và khoảng cách giữa hai con số này chính xác là những gì một bản cáo bạch tại Hong Kong sẽ phải đóng lại. Đó vẫn là con số biến một phòng thí nghiệm nghiên cứu ba năm tuổi thành một thứ mà nhà đầu tư thị trường công khai có thể bảo trợ.

Con đường Hong Kong

Cơ chế niêm yết đã hoạt động. Moonshot đã phân phối một nghị quyết cổ đông cho các nhà đầu tư vào tháng 7 năm 2026, tìm kiếm sự chấp thuận cho một IPO tại Hong Kong, một bước đặt ra ranh giới ngoài 6 tháng về thời gian. Các báo cáo gần đây thu hẹp khoảng thời gian này hơn, cho một niêm yết có thể diễn ra trước cuối năm 2026.

Vòng tài trợ 50 tỷ USD phải định giá trước. Mở các cuộc đàm phán vào tháng 8 năm 2026 có nghĩa là yêu cầu các nhà đầu tư mới chấp nhận định giá được thiết lập vào tháng 7 bởi một vòng tài trợ đã được đăng ký quá mức, với việc niêm yết là lối thoát chứng minh cho nó. Những nhà đầu tư từ chối vòng tài trợ tư nhân có thể đơn giản chờ đợi niêm yết, điều này là một vị trí đàm phán khác so với những người ủng hộ trước đó của Moonshot.

Moonshot không di chuyển một mình. MetaX đã nộp đơn niêm yết tại Hong Kong vào tháng 7 năm 2026, và DeepSeek đã tạm dừng vòng tài trợ thứ hai vào tháng đó trong khi cân nhắc một niêm yết tại Thượng Hải cho năm 2027. Điều phân biệt Moonshot là một chỉ số thương mại đang phát triển đủ nhanh để mang theo một câu chuyện thị trường công khai, cùng với việc ra mắt mô hình mà Bloomberg cho biết đã lật đổ các giả định của ngành về khả năng AI của Trung Quốc và gửi cổ phiếu công nghệ xuống thấp.

Đối với các phòng thí nghiệm tại Mỹ và châu Âu, việc đọc lại là về chi phí vốn hơn là điểm chuẩn. Một phòng thí nghiệm Trung Quốc có thể nhận 3,5 tỷ USD mà họ không yêu cầu, tại một giá được cố định trước khi mô hình mạnh nhất của họ được vận chuyển, và sau đó đạt được một sàn giao dịch chính trong vài tháng, đang làm việc với cùng các lựa chọn tài trợ mà các đối thủ Mỹ của họ có. Cột mốc tiếp theo của Moonshot là vòng tháng 8 năm 2026, và giá mà nó in ra ở đó là phán quyết của thị trường về việc định giá lại K3 có bền vững hay không.