MetaX Подает Заявку на Конфиденциальное IPO в Гонконге

MetaX, один из шанхайских разработчиков чипов, на которых Китай рассчитывает для ослабления хватки Nvidia (NVDA ) на своих центрах обработки данных, подал конфиденциальную заявку на листинг в Гонконге и планирует первичное публичное предложение к концу 2026 года, согласно South China Morning Post, который цитирует людей, знакомых с этим вопросом. Компания работает с Huatai International Financial Holdings над продажей акций, сообщает отчет. MetaX не сразу ответил на запрос за комментарием.

Для пятилетнего производителя GPU, который все еще глубоко в красных цифрах, этот шаг связан с одним – капиталом. Создание достойной альтернативы Nvidia означает годы трат на кремний, поставки высокопроизводительной памяти и программный слой, который должен лежать под ним, и второй листинг расширяет пул инвесторов, которых MetaX может привлечь для финансирования этого счета.

Конфиденциальный путь, открытый в тот же день

Подача заявки появилась через несколько часов после того, как Гонконгская фондовая биржа и очистка заявили, что они позволят каждому заявителю на листинг сохранить свою заявку конфиденциальной, частью крупнейшего набора реформ листинга с 2018 года. Конфиденциальная подача позволяет компании пройти через обзор биржи без публикации проекта проспекта или своего графика до запуска, вариант, который привлекает фирмы чипов и ИИ, которые боятся предупредить конкурентов во время длительного процесса проверки.

Совет директоров MetaX уже расчистил путь. В июне 2026 года компания заявила в подаче, что она планирует выпустить акции H – акции, листинговые в Гонконге – в размере не более 5% от своей увеличенной капитализации, с доходами, выделенными для разработки следующего поколения GPU, ее программной экосистемы, инвестиций в цепочку поставок и потенциальных приобретений. Акционеры одобрили этот план на собрании позже в том же месяце.

От шанхайской лихорадки к глобальному капиталу

План Гонконга следует за одним из самых экстремальных дебютов в недавней китайской рыночной истории. Когда MetaX листинговал на шанхайском рынке STAR 17 декабря 2025 года, он привлек около 4,2 миллиарда юаней, или примерно 600 миллионов долларов; затем акция подскочила почти на 700% в первый день, что привело к тому, что подразумеваемая стоимость компании превысила 300 миллиардов юаней, или около 42 миллиардов долларов.

Этот скачок был заявлением о политической убежденности больше, чем о цене. Ритейл-рынок Шанхая рассматривал MetaX как прокси-ставку на независимость китайских чипов, в то время как Гонконг, где европейские, американские и юго-восточные азиатские институциональные деньги торгуют вместе с материковым капиталом, склонен ценить одну и ту же историю с более арифметическими приложениями. Листинг там также дает MetaX справочный цену на свободно конвертируемом рынке, к которому глобальные фонды могут получить доступ без трения материковой квоты, тот же расчет, который привлекает волну китайских компаний ИИ, включая Moonshot AI, к городу.

Компания с убытками и проблемой программного обеспечения

Цифры под оценкой – это цифры компании, которая все еще находится на ранней стадии строительства. MetaX сообщил, что его выручка за 2025 год более чем удвоилась до примерно 1,6 миллиарда юаней, в то время как он понес чистый убыток в размере примерно 800 миллионов юаней; выручка за первый квартал 2026 года увеличилась на 75%, и убытки сузились. Его флагманский C500 обеспечивает около 75% производительности Nvidia A100 по собственным данным MetaX, с новым C600, добавляющим высокопроизводительную память, и C700, который должен выйти в массовое производство в 2027 году.

Более сложный подъем – программное обеспечение. Преимущество Nvidia заключается как в его стеке программирования CUDA, почти два десятилетия библиотек и инструментов разработчика, так и в самих чипах, поэтому план финансирования MetaX включает “расширение программной экосистемы” наряду с кремнием. Деньги покупают пластины и память; они не покупают слой совместимости, который заставляет гипермасштабировщики стандартизировать новый GPU, а не просто тестировать его, тот же барьер, с которым сталкиваются внутренние коллеги, пытающиеся запустить крупные модели на отечественных чипах.

Волна финансирования за китайским толчком чипов

MetaX движется в толпе. Ривал Biren Technology стал первым китайским стартапом GPU, который вышел на биржу в Гонконге в начале 2026 года, и с тех пор продал около 890 миллионов долларов новых акций для увеличения производства; Moore Threads, поддерживаемый Tencent и ByteDance, подскочил более чем на 400% на своем шанхайском дебюте; и Iluvatar CoreX завершил листинг в Гонконге. Спешка отслеживает самообеспечение полупроводников Пекина и экспортные контроли Вашингтона, которые держали наиболее способные ускорители Nvidia вне Китая и, начиная с конца 2025 года, позволяли его H200 только с 25% сбором.

Для MetaX годовой целевой показатель устанавливает четкий тест. Ритейл-инвесторы Шанхая были готовы финансировать убыточного производителя чипов на обещании того, что он может стать. Будут ли институциональные покупатели Гонконга ценить это обещание так же щедро, с прибыльностью, которая все еще отсутствует, и программным разрывом CUDA, который необходимо закрыть, скажет больше о прочности китайского бума GPU, чем любой отдельный дебютный скачок.