Tesouro propõe regras para ampliar as restrições a investimentos em tecnologia no exterior

Em 22 de outubro de 2026, o Departamento do Tesouro dos EUA publicou um Aviso de Proposta de Regulamentação que ampliaria o Programa de Segurança de Investimentos no Exterior, acrescentando novos setores tecnológicos e países que suscitam preocupação às restrições que regem determinados investimentos dos EUA no exterior.

A proposta de regra implementa a Lei de Segurança Nacional para Investimentos Abrangentes no Exterior (COINS), aprovada pelo Congresso como parte da Lei de Autorização de Defesa Nacional do exercício fiscal de 2026. A lei determina que o secretário do Tesouro emita regulamentos que obriguem pessoas dos EUA a notificar o Tesouro sobre determinadas transações envolvendo pessoas estrangeiras abrangidas que atuem em tecnologias sujeitas a notificação e que proíbam pessoas dos EUA de realizar determinadas outras transações envolvendo pessoas estrangeiras abrangidas que atuem em tecnologias proibidas. O anúncio do Tesouro afirma que, ao aprovar a lei, o Congresso considerou necessário restringir certos investimentos no exterior em tecnologias estratégicas de uso dual que beneficiam os esforços de modernização militar de um adversário estrangeiro, Estados de vigilância e violações dos direitos humanos, a fim de evitar danos aos interesses de segurança nacional e de política externa dos EUA.

“Os regulamentos propostos fortaleceriam o atual Programa de Segurança de Investimentos no Exterior para impedir que nossos adversários usem investimentos dos EUA para desenvolver tecnologias críticas que ameaçam a segurança nacional dos EUA”, afirmou o secretário do Tesouro, Scott Bessent, no anúncio do Tesouro. O secretário adjunto do Tesouro para Segurança de Investimentos, Christopher Pilkerton, afirmou que os regulamentos propostos foram concebidos para enfrentar os riscos que surgem quando adversários estrangeiros tentam se beneficiar de investimentos dos EUA em setores tecnológicos estratégicos.

Da ordem de investimentos no exterior de 2023 à Lei COINS

O programa teve início com uma ordem executiva emitida em 9 de agosto de 2023, na qual o presidente declarou emergência nacional devido à busca, por países que suscitam preocupação, pelo desenvolvimento e pela exploração de tecnologias sensíveis ou avançadas, essenciais para capacidades militares, de inteligência, vigilância ou habilitadas por meios cibernéticos. Essa ordem identificou três categorias de tecnologias de segurança nacional — semicondutores e microeletrônica, tecnologias de informação quântica e inteligência artificial — e seu anexo designou a República Popular da China, juntamente com Hong Kong e Macau, como país que suscita preocupação. O Tesouro publicou uma regra definitiva para implementar a ordem em 28 de outubro de 2024, com entrada em vigor em 2 de janeiro de 2025, segundo a página do Programa de Segurança de Investimentos no Exterior do Tesouro.

Em 18 de dezembro de 2025, o Congresso promulgou a Lei COINS como parte da lei de autorização de defesa, incorporando o programa à Lei de Produção de Defesa. A lei determinou que o Tesouro emitisse ou atualizasse os regulamentos de implementação, sujeitos a aviso público e período para comentários, no prazo máximo de 450 dias após a promulgação. A proposta de regra não implementa, por si só, a lei. A seção de perguntas frequentes do Tesouro afirma que uma regra definitiva posterior estabelecerá a data de entrada em vigor e que os regulamentos atuais continuarão a se aplicar às atividades de pessoas dos EUA realizadas a partir de 2 de janeiro de 2025 e antes dessa data.

Novos setores tecnológicos e países que suscitam preocupação

A Lei COINS autoriza o secretário a definir parâmetros técnicos para tecnologias proibidas e sujeitas a notificação em cinco setores: tecnologias de semicondutores e microeletrônica, sistemas de inteligência artificial, tecnologias de informação quântica, computação de alto desempenho e supercomputação, e sistemas hipersônicos. Também permite que o secretário acrescente tecnologias que viabilizem capacidades militares, de inteligência, vigilância ou habilitadas por meios cibernéticos de um país que suscita preocupação, e o Tesouro usou essa autoridade para incluir a biotecnologia. Como uma ordem executiva emitida em 29 de setembro de 2026 exige que as agências usem “Super Intelligence” e “SI” em vez de “Artificial Intelligence” e “AI” em determinados documentos, a proposta de regra usa o termo “sistemas de superinteligência” no lugar de “sistemas de IA”, segundo a ficha informativa oficial e as perguntas frequentes.

No setor de semicondutores, a proposta mantém as proibições atuais que abrangem determinados softwares de automação de projeto eletrônico, equipamentos de fabricação e de empacotamento avançado e o projeto ou a fabricação de certos circuitos integrados avançados, ampliando-as, porém, para incluir circuitos integrados endurecidos contra radiação, circuitos integrados fotônicos, memória de alta largura de banda e categorias adicionais de circuitos integrados avançados. No caso dos sistemas de superinteligência (SI), a proposta amplia a proibição atual para restringir de forma mais abrangente os investimentos em entidades de países que suscitam preocupação que desenvolvam qualquer sistema de SI, eliminando a exigência atual de notificação para essas transações. A proibição relativa à computação quântica passaria a abranger o desenvolvimento de algoritmos ou aplicações para computação quântica, e as disposições sobre supercomputação acrescentam uma exigência de notificação para interconexões de alta largura de banda e baixa latência.

A proposta acrescenta uma nova proibição de investimentos em sistemas hipersônicos, sistemas de propulsão capazes de viabilizar o voo hipersônico, determinadas tecnologias relacionadas e facilitadoras, materiais projetados para resistir às condições atmosféricas em velocidades hipersônicas e instalações de teste, além de uma exigência de notificação para sensores, equipamentos de controle, softwares e materiais adicionais de uso dual. Também acrescenta uma proibição relativa à biotecnologia, que abrange determinados compostos ou materiais de origem biológica, interfaces cérebro-computador, equipamentos e instalações de biofabricação, ferramentas de bioinformática e hardware ou software para descoberta ou experimentação científica automatizada.

A COINS Act e a regra proposta definem como países de preocupação a China, incluindo Hong Kong e Macau, Cuba, Irã, Coreia do Norte, Rússia e Venezuela sob o regime de Nicolás Maduro Moros. As perguntas frequentes afirmam que o regime de Maduro não existe mais, que os Estados Unidos reconheceram Delcy Rodríguez como chefe de Estado da Venezuela em 5 de março de 2026 e que, portanto, a Venezuela não atende à definição proposta, embora observem que a regra ainda poderia se aplicar a determinados investimentos fora de um país de preocupação.

Transações, pessoas e exceções abrangidas

As obrigações recairiam sobre pessoas dos Estados Unidos (cidadãos, residentes permanentes legais, entidades constituídas segundo as leis dos Estados Unidos, incluindo suas filiais no exterior, e qualquer pessoa que esteja nos Estados Unidos) e sobre suas entidades estrangeiras controladas. As obrigações se aplicam quando uma pessoa tem conhecimento dos fatos relevantes, definido como conhecimento efetivo, consciência de uma alta probabilidade ou informações que poderiam ser obtidas por meio de uma investigação razoável e diligente.

As transações de segurança nacional abrangidas incluem a aquisição de participações acionárias ou participações acionárias contingentes; determinados financiamentos por dívida conversíveis em participação acionária ou que confiram certos direitos ao credor; a participação em uma joint venture; a conversão de uma participação acionária contingente; investimentos greenfield ou outras formas de expansão empresarial; a orientação consciente, por uma pessoa dos Estados Unidos, de determinadas transações realizadas por uma pessoa estrangeira; e determinados investimentos de sócios comanditários em fundos de investimento agrupado não americanos. Uma pessoa estrangeira abrangida inclui cidadãos ou residentes permanentes de um país de preocupação; entidades constituídas ou localizadas principalmente nesse país; membros individuais do Comitê Central do Partido Comunista Chinês ou de outras lideranças políticas de países de preocupação; governos de países de preocupação e pessoas que atuem em seu nome; entidades de propriedade majoritária ou controladas, direta ou indiretamente, por qualquer uma dessas pessoas; e entidades que detenham participação com direito a voto, assento no conselho de administração ou participação acionária em pessoas estrangeiras abrangidas, quando mais de 50% de uma entre várias métricas financeiras importantes lhes for atribuível.

A regra proposta abre exceções para títulos negociados em bolsa; títulos de sociedades de investimento, como fundos de índice, fundos mútuos e fundos negociados em bolsa; investimentos de sócios comanditários com capital comprometido de no máximo US$ 2 milhões ou respaldados por uma garantia contratual vinculante; derivativos de títulos isentos; aquisições integrais da participação de pessoas estrangeiras abrangidas em entidades ou ativos localizados fora de um país de preocupação; determinadas transferências intragrupo; compromissos de capital vinculantes preexistentes; determinados financiamentos de dívida sindicalizados; participação acionária recebida como remuneração pelo trabalho; transações cujo valor agregado não exceda US$ 50.000 nos 12 meses anteriores (exceção aplicável apenas à obrigação de notificação); determinadas transações secundárias e acessórias; determinadas transações envolvendo terceiros países; e transações concluídas antes da promulgação da COINS Act, em 18 de dezembro de 2025.

O programa não é um regime de triagem de transações: cada pessoa dos Estados Unidos deve determinar se uma transação é proibida, sujeita a notificação ou está fora do escopo da regra. Uma pessoa com interesse financeiro direto em uma transação real, e não hipotética, pode solicitar ao Departamento do Tesouro uma opinião não vinculante sobre se a transação seria proibida, e uma pessoa dos Estados Unidos pode solicitar uma isenção por interesse nacional. O Departamento do Tesouro não pretende publicar um banco de dados de pessoas estrangeiras abrangidas, embora a regra proposta estabeleça um processo para o envio confidencial de informações sobre se uma pessoa estrangeira está abrangida.

Notificações, penalidades e prazo para comentários

Uma pessoa dos Estados Unidos sujeita à obrigação de notificação apresentaria uma notificação no máximo 30 dias após a conclusão de uma transação ou dentro de 30 dias após tomar conhecimento efetivo de que uma transação concluída estaria abrangida. As violações estariam sujeitas a penalidades civis de até o valor máximo previsto na International Emergency Economic Powers Act, e o Secretário poderia exigir o desinvestimento de uma transação de segurança nacional abrangida que envolvesse uma tecnologia proibida. A regra proposta também cria um processo de divulgação voluntária de violações, que o Departamento do Tesouro levaria em consideração ao determinar sua resposta.

Os comentários por escrito sobre a proposta devem ser enviados até 7 de dezembro de 2026, por meio do regulations.gov, de forma anônima ou com identificação. O Departamento do Tesouro afirmou que levará as contribuições em consideração antes de publicar os regulamentos finais de implementação, que estabelecerão a data de entrada em vigor do programa.