As seguradoras cativas estão rapidamente se tornando o laboratório de testes para seguros com IA

A afirmação mais repetida atualmente sobre seguros cativos é que os data centers de IA são grandes demais para serem absorvidos pelo mercado tradicional. A Marsh, maior corretora de seguros e gestora de seguradoras cativas do mundo, espera um crescimento explosivo no número de empresas que criam suas próprias seguradoras internas para assumir os riscos dos data centers. A S&P Global Ratings, agência de classificação de crédito, descreveu uma instalação da Meta como estando além dos limites do que pode ser totalmente segurado. Hoje, há mais de 6.000 seguradoras cativas no mundo, que subscrevem cerca de US$ 240 bilhões em prêmios, quase um quinto a mais do que há dois anos, segundo a Captive Review.

Uma seguradora cativa é uma companhia de seguros, geralmente com um único cliente (sua própria controladora), uma carteira restrita e sem distribuição no varejo. Ainda precisa de subscrição, constituição de reservas atuariais, contabilidade estatutária, auditoria, análise jurídica e declarações regulatórias. O que ela não tem são quarenta anos de sistemas mainframe, uma plataforma de sinistros que ninguém ouse tocar nem mil subscritores com hábitos arraigados. Isso faz dela o ambiente mais propício do setor de seguros para descobrir se um software consegue operar tudo.

Alexandre Musy, CEO da Huscarl, que está desenvolvendo um atuário de IA para empresas e suas seguradoras cativas, apresenta a implicação de forma direta. “As seguradoras cativas são companhias de seguros pequenas e simplificadas”, disse ele. “Você pode ter certeza de que, quando as seguradoras cativas com IA estiverem em operação, as companhias de seguros com IA virão em seguida.”

Musy e a CTO Paulien Jeunesse desenvolveram anteriormente, na Descartes Underwriting, o que a Huscarl descreve como o primeiro produto de seguro cibernético paramétrico do mundo para empresas. Musy ampliou sua atuação comercial por toda a Europa, enquanto Jeunesse, atuária e cientista de IA, desenvolveu o modelo subjacente.

O setor funciona com PDFs

Uma reportagem da Captive.com publicada em agosto constatou que a IA nas seguradoras cativas ainda consiste, em sua maioria, em ferramentas para tarefas específicas, como extrair dados de documentos, conciliar registros, verificar a redação de apólices, elaborar relatórios ou dar suporte à administração de sinistros.

Marcus Schmalbach, CEO da plataforma de transferência de riscos RYSKEX, disse à publicação que o obstáculo está no modelo operacional e nos dados, não na tecnologia.

Uma seguradora cativa pode ser um instrumento sofisticado de financiamento de riscos e, ainda assim, funcionar com planilhas, e-mails e PDFs conciliados manualmente, recebidos de uma empresa controladora, uma corretora, uma seguradora de fronting, uma gestora, uma administradora de sinistros, um atuário, uma resseguradora e um auditor, cada um enviando arquivos em um formato diferente e em momentos distintos. Como o volume de transações era menor do que o das seguradoras comerciais, nunca houve muita pressão econômica para integrar os sistemas; além disso, cada seguradora cativa tem uma estrutura ligeiramente diferente, o que inviabiliza a padronização. Segundo ele, os processos continuaram manuais porque, desde o início, nunca foram concebidos para a automação.

Illia Pinchuk, CEO da DICEUS, disse à Captive.com que os problemas se concentram nas transferências de trabalho entre organizações e apontou um programa que abrangia 100 seguradoras cativas e 200 apólices, no qual a centralização da administração permitiu processar renovações em lote e emitir certificados sob demanda.

Musy explica com mais precisão por que uma camada de dados compartilhada continua sendo difícil de implementar.

Isso “traria grandes benefícios ao setor”, disse ele, mas uma seguradora cativa envolve atuários, auditores, contadores, advogados, gestores de investimentos e administradores terceirizados, e “quanto mais participantes houver, mais difícil será implementar” a solução.

Segundo ele, o problema é social, não técnico. “Sempre haverá alguém que não consegue ou não quer usar sistemas avançados”, disse, e por isso o mercado acaba voltando aos “PDFs e arquivos do Excel”.

Essa observação tem implicações comerciais e descreve uma disputa entre três grupos, não um duelo. Fornecedores de software vendem uma camada de dados para as gestoras de seguradoras cativas já estabelecidas. Um segundo grupo, formado por gestoras de seguradoras cativas concebidas nativamente com IA, concorre com essas empresas e já conta com a camada integrada. A Huscarl ocupa uma terceira posição: fornece a camada atuarial e de dados ao canal, em vez de substituí-lo. A empresa está ampliando uma rede de gestoras de seguradoras cativas e corretoras parceiras e já trabalha com um grupo de retenção de riscos e com uma seguradora cativa de controladora única em uma empresa com receita superior a US$ 2 bilhões.

“Hoje, não está claro qual será o caminho vencedor”, disse Musy, embora ressalve que a própria confusão talvez seja uma barreira competitiva. Segundo ele, a IA é “uma ótima cola para fluxos de trabalho com dados desorganizados”, e a Huscarl “provavelmente dedicou 50% do nosso trabalho de engenharia, desde a fundação, a lidar justamente com isso”, o que agora permite processar PDFs e planilhas desorganizados “com automação total, independentemente de como o setor evolua”.

Assim, metade do esforço de engenharia de uma startup de seguros foi dedicada a ler documentos que outras pessoas se recusavam a parar de enviar.

A parte que ainda não pode ser automatizada

O ponto em que as ambições divergem é o julgamento, e a versão mais contundente desse limite vem de um fornecedor.

A regra de Schmalbach, como ele a explicou à Captive.com, é que o sistema faz recomendações e o profissional decide.

O software pode sinalizar que uma reserva mudou, que um sinistro parece incomum ou que uma exposição está se deteriorando, mas ainda cabe a uma pessoa qualificada decidir o que isso significa e se a cobertura se aplica.

Um agente pode detectar que uma indenização ultrapassou um limite de comunicação e preparar a notificação; não deve negar a indenização, alterar uma reserva ou aprovar por conta própria um pagamento significativo, nem deve poder transferir fundos fora dos controles de aprovação definidos.

Toda ação deve ser registrada e passível de revisão, com uma pessoa identificada como responsável. A IA deve apoiar as decisões, não tomá-las às escondidas.

A ambição de Musy vai além dessa etapa. A grande meta, disse ele, é “a IA como orquestradora suprema, já que toda decisão envolve considerações de subscrição, atuariais, contábeis, jurídicas e financeiras”, algo mais próximo de “um cérebro corporativo para as cativas, que as conduza a criar mais valor para seus proprietários”.

Huscarl afirma que todo estudo é revisado e assinado por um atuário humano credenciado e que as jurisdições onde as seguradoras cativas estão domiciliadas geralmente já exigem uma opinião atuarial anual assinada. A autonomia está no trabalho. O julgamento e a responsabilidade profissional que lhe está associada continuam cabendo a uma pessoa. Schmalbach aponta para a mesma revisão por outro ângulo, argumentando que vincular os dados da cativa às operações da empresa controladora poderia revelar padrões de sinistros antes que apareçam na revisão atuarial anual. A revisão anual continua. A questão é quem fornece os dados para ela.

Por que isso importa para além desse nicho

O que atrai capital é a economia. A AM Best avalia cerca de 150 seguradoras cativas dos EUA e estima que elas geraram mais de US$ 8 bilhões em economias ao longo de cinco anos, porque os prêmios permanecem no balanço patrimonial em vez de saírem da empresa. A Marsh contabilizou 118 novas seguradoras cativas constituídas em 2025, ante 92 no ano anterior, em um ano em que os preços dos seguros comerciais caíram cerca de 4%. As empresas estão assumindo os próprios riscos enquanto os seguros ficam mais baratos, o que sugere que essa mudança é estrutural, e não uma reação a um mercado restritivo.

Os investidores perceberam isso. Em setembro, a gestora de seguradoras cativas Luzern Risk captou US$ 45 milhões, e a Huscarl captou US$ 5,6 milhões da FRST e da Y Combinator, enquanto seguradoras cativas antes reservadas às empresas da Fortune 500 agora são apresentadas a empresas com receita a partir de US$ 10 milhões.

O que Musy busca não é a gestora de seguradoras cativas, mas o próprio mercado comercial. Seu objetivo, disse ao anunciar a rodada, é permitir que os gestores de risco corporativo atuem como seus próprios diretores de subscrição, em “um futuro em que o autosseguro se torne a regra e o seguro comercial, a exceção”.

Nada disso torna grande o mercado de seguradoras cativas. Torna-o compreensível.

Um setor composto por milhares de pequenas seguradoras simplificadas, com equipes enxutas, que assumem riscos que o mercado convencional não aceita, é o ambiente mais permissivo do setor financeiro para que softwares façam subscrição, constituam reservas, conciliem contas e elaborem relatórios. O que quer que se mostre eficaz nesse contexto chegará, em seguida, a empresas com um milhão de segurados e um departamento atuarial que trabalha da mesma maneira desde antes da internet.