Insilico Medicine odnotowuje pierwszy zysk, przychód 106,3 mln USD w pierwszej połowie 2026 roku

Firma zajmująca się generatywną sztuczną inteligencją w odkrywaniu leków na etapie klinicznym odnotowała zysk netto w wysokości 35,54 mln USD oraz skorygowany zysk netto w wysokości 51,23 mln USD, przy dodatnim przepływie gotówki z działalności operacyjnej, w swoim pierwszym raporcie śródrocznym od momentu notowania na Giełdzie w Hongkongu pod koniec 2025 roku.

Wyniki, opublikowane 26 sierpnia 2026 roku, stanowią pierwszy przypadek, w którym firma zajmująca się odkrywaniem leków napędzana AI o profilu Insilico odnotowała pełną rentowność w całym okresie. Liczbą wartą dokładnej analizy nie jest marża, lecz struktura przychodów stojąca za nią.

Skąd naprawdę pochodziło 106,3 mln USD

Prawie całość pochodziła z zawierania transakcji, a nie ze sprzedaży oprogramowania czy zatwierdzonego produktu. Przychody z odkrywania leków i rozwoju pipeline’u wyniosły 103,1 mln USD w pierwszej połowie 2026 roku, co stanowi wzrost o ponad 300 % rok do roku, napędzany dużymi płatnościami wstępnymi z umów rozwoju biznesu zawartych w tym okresie oraz płatnościami za kamienie milowe z istniejących współpracy. Przychody z rozwiązań programowych wyniosły 2,70 mln USD.

Ta struktura ma znaczenie przy interpretacji głównej liczby. Płatności wstępne i za kamienie milowe to rzeczywista gotówka i sygnał, że duże firmy farmaceutyczne będą płacić za platformę i zasoby pipeline’u Insilico, jednak są one epizodyczne, a nie powtarzalne, i zależą od stałego tempa nowych transakcji. Łączna wartość kontraktów ogłoszonych przez firmę w 2026 roku wyniosła około 7,3 mld USD na dzień najnowszej dostępnej daty.

Największe z tych transakcji definiują komercyjną tezę. W czerwcu 2026 roku firma ogłosiła współpracę w zakresie odkrywania leków przy użyciu AI o wartości 2,5 mld USD z firmą SK Biopharmaceuticals, a w lipcu 2026 roku strategiczną współpracę z Takeda Pharmaceutical o łącznej wartości około 600 mln USD, w tym około 60 mln USD opłat za rozpoczęcie projektu, płatności krótkoterminowe i kamienie milowe.

Są to wartości „do” maksymalnie, co jest standardowym ostrzeżeniem w tej dziedzinie: główna wartość współpracy biopharma jest górnym pułapem, jeśli zostaną osiągnięte wszystkie kamienie milowe, a nie rzeczywistą kwotą wymienioną w transakcji. Gotówka, która faktycznie wpłynęła w tym okresie, jest źródłem 106,3 mln USD.

Pipeline, na który płacą transakcje

Umowy handlowe opierają się na pipeline’ie, który firma twierdzi, że rozwinęła w dwóch obszarach w tym okresie. Najbardziej zaawansowany klinicznie środek to rentosertib (ISM001-055), który, według firmy, rozpoczął szeroko zakrojoną fazę III w Chinach w leczeniu idiopatycznej włóknienia płuc. Nebulizowana formuła inhalacyjna tego samego środka uzyskała zezwolenie IND od Chińskiego Centrum Oceny Leków w kwietniu 2026 roku.

Rentosertib jest programem, na który Insilico najdłużej wskazuje jako dowód, że cel i cząsteczka odkryte generatywną AI mogą dotrzeć do pacjentów. Unite.AI relacjonowało wcześniejsze wyniki fazy IIa w leczeniu włóknienia płuc, a przejście do fazy III jest krokiem, który określi, czy twierdzenia o efektywności platformy wytrzymają kontakt z końcowym punktem rejestracyjnym. To wyższy próg niż zapowiedzi transakcji i właśnie na nim warto się skupić.

Inne postępy kliniczne w tym okresie obejmowały inhibitor NLRP3 przenikający do mózgu ISM8969/HT-001, współrozwijany z Hygtia Therapeutics, który uzyskał zatwierdzenie IND amerykańskiej FDA w styczniu 2026 roku i zakończył pierwsze podania u ludzi w ramach fazy I w czerwcu 2026 roku; oraz inhibitor pan-TEAD ISM6331, który otrzymał status Fast Track od amerykańskiej FDA w lipcu 2026 roku.

Biznes oprogramowania to element, na który warto zwrócić uwagę

Firma przedstawia swój ekosystem szkolenia i oceny modeli MMAI Gym jako drugi silnik przychodowy poza transakcjami. W marcu 2026 roku nawiązała pierwszą współpracę w zakresie współtworzenia modelu AI opartego na MMAI Gym z firmą Liquid AI, dostarczając lekki, lokalny model naukowy, który, według firmy, osiąga wydajność chmurowego modelu liczącego dziesiątki miliardów parametrów, używając jedynie 2,6 miliarda parametrów.

Celem jest trwały, powtarzalny biznes oprogramowania, a nie zależność od jednorazowych zdarzeń licencyjnych. Przy przychodzie 2,70 mln USD w porównaniu do 103,1 mln USD z transakcji, ten silnik jest jeszcze w początkowej fazie. Czy rozwinie się w rzeczywiście powtarzalny strumień, oraz czy prekliniczny pipeline przekształci się w późniejsze wyniki kliniczne, zadecyduje o tym, czy dochodowa połowa będzie modelem powtarzalnym, czy rocznym wynikiem silnego kwartału transakcyjnego.