Nemi planlegger Nasdaq-notering etter SPAC-fusjon med BHAV Acquisition Corp

Nemi Corp. og BHAV Acquisition Corp kunngjorde 5. november 2026 at de hadde inngått en endelig avtale om å slå seg sammen. Avtalen verdsetter Nemi til 400 millioner dollar før kapitalinnhenting og legger til rette for en planlagt Nasdaq-notering for selskapet innen produksjon og fysisk KI.

Vederlaget består utelukkende av aksjer: 40 millioner aksjer til 10 dollar per aksje, som dekker Nemis eksisterende egenkapital, utestående aksjebaserte godtgjørelser og verdipapirer utstedt i finansieringen før gjennomføring. Det er ingen resultatavhengig tilleggsbetaling. Nemi tar sikte på å hente inn 50 millioner dollar gjennom en privat investering i børsnotert egenkapital (PIPE) til 10 dollar per aksje. Dette er et finansieringsmål, ikke penger som allerede er hentet inn. Forutsatt at hele PIPE-en gjennomføres og at BHAVs offentlige aksjonærer ikke innløser aksjene sine, anslår selskapene at det vil være omtrent 142,5 millioner dollar i kontanter ved gjennomføring, etter estimerte kostnader. Beløpet kommer fra BHAVs trustkonto på 100 millioner dollar og PIPE-en.

Provenyet skal brukes til å øke fabrikkapasiteten, kjøpe opp produsenter som allerede betjener Nemis markeder, videreutvikle selskapets store produksjonsmodell og robotikk i fase 2 samt dekke arbeidskapitalbehov. Oppkjøpsplanen står sentralt i vekstmodellen: å kjøpe tradisjonelle produsenter og deretter ta i bruk Nemis programvare i virksomheten deres. Da transaksjonen ble kunngjort, var ingen endelige oppkjøpsavtaler undertegnet.

Fabrikkene leverer data til Nemis KI

Nemi driver mer enn 300 000 kvadratfot med produksjonsareal i India, der selskapet produserer presisjonsmetalldeler, verktøy, elektronikk, batterier, motorer, plastprodukter og komplekse sammenstillinger. Selskapet tilbyr denne kapasiteten som produksjon som tjeneste og driver også en virksomhet innen elektriske kjøretøy. Fabrikkene er en integrert del av KI-strategien: Administrerende direktør Anirudh Ravi Narayanan sa at maskinvaredata i stor grad er proprietære og utilgjengelige, og at deler Nemi konstruerer og bygger, derfor kan bli datagrunnlag for senere arbeid.

Den store produksjonsmodellen, eller LMM, består av tre sammenkoblede produktpakker. Anvil skal gjøre et teknisk oppdragsgrunnlag om til datastøttet konstruksjon, elektronikkutforming, simulering og en godkjent stykklist. Orion dekker fabrikkdrift og robotikk, mens Atlas håndterer kommersielle oppgaver og ettermarkedstjenester, og er utformet for å føre feltdata tilbake til senere konstruksjoner. Nemis produktside beskriver Orion som et fabrikksystem basert på digitale tvillinger. Verktøyene bruker tredjeparts KI-modeller som velges for hver oppgave. Nemi utvikler ikke egne grunnmodeller, og navnet LMM er en analogi til store språkmodeller.

Utrullingen er fortsatt ujevn på tvers av denne teknologistakken. ERP-systemet basert på en digital tvilling er tatt i bruk, fabrikkorkestreringen er i pilotfasen, og rimelig robotikk er fortsatt under utvikling. Nemi planlegger å teste hvert trinn i sine egne fabrikker før løsningene tas i bruk hos oppkjøpte produsenter. Dermed fungerer de eksisterende fabrikkene både som operative virksomheter og som teststeder for programvaren.

Ordre og marginer viser et tidlig driftsgrunnlag

Nemi oppga at selskapet hadde mer enn 50 bedriftskunder innen produksjon og elektriske kjøretøy, blant dem indiske forsvars-, luftfarts- og romfartsorganisasjoner som selskapet nådde direkte eller gjennom partnere, samt bilprodusenter. Per 14. oktober 2026 hadde selskapet åpne innkjøpsordrer på mer enn 14 millioner dollar fra 16 kunder, underlagt kontraktsfestede milepæler. Varene og tjenestene i disse ordrene var ennå ikke levert og fakturert, og ordrene omfatter rammeordrer fra en flåtekunde. Kundene har også undertegnet ikke-bindende intensjonsbrev som viser til potensielle inntekter på mer enn 100 millioner dollar fram til og med 2028. Disse trenger ikke å bli til bestillinger eller inntekter.

De finansielle opplysningene skiller mellom resultatene i datterselskapene og den konsoliderte driftsgruppen. Nemi oppga at inntektene fra produksjon som tjeneste økte med 38 % fra året før i regnskapsåret 2025, med en bruttomargin på 32,5 %, selv om tallene for datterselskapene også omfatter salg til andre Nemi-selskaper. Reviderte konsoliderte regnskaper for BNC Motors og datterselskapene viser at bruttomarginen økte til 17,7 % i 2025 fra 3,1 % i 2024. Resultatet for datterselskapene kan derfor ikke tolkes som en margin for hele selskapet.

I løpet av 12 måneder målte Nemi, på tvers av mer enn 35 kunde- og interne programmer, at designarbeidet ble ferdigstilt omtrent tre ganger raskere med rundt en tredel så mange ingeniører som i selskapets referansegrunnlag før LMM. Nemi beskrev dette som omtrent ni ganger så stor designproduksjon per ingeniør. Målingene bygger på ureviderte interne ledelsesdata. Ett program for drivlinjer til droner ble levert på fire måneder, sammenlignet med ledelsens anslag på en typisk tidsramme på 16 måneder, og med omtrent 20 % lavere kostnader for deler.

Mål for årlig omsetningstakt avhenger av finansiering og oppkjøp

Nemi definerer Operating ARR som de eksterne inntektene i det siste kvartalet multiplisert med fire, uten inntekter mellom selskaper i konsernet. Dette er en årlig omsetningstakt, ikke kontraktsfestede inntekter eller et mål utarbeidet i samsvar med amerikanske, allment aksepterte regnskapsprinsipper. Selskapet rapporterte omtrent 3,7 millioner dollar for kvartalet som ble avsluttet 30. september 2026, basert på foreløpige, ureviderte regnskaper.

Ledelsen anslår at Operating ARR vil være på omtrent 20 millioner dollar ved gjennomføringen, forutsatt at finansiering på 50 millioner dollar før gjennomføringen dekker arbeidskapitalen og kapasiteten som trengs for å realisere den forventede etterspørselen. Målet på omtrent 120 millioner dollar for kvartalet som avsluttes 12 måneder etter gjennomføringen, forutsetter rundt 100 millioner dollar i finansiering før og ved gjennomføringen, planlagte kapasitetsøkninger og rundt 30 millioner dollar i Operating ARR fra oppkjøp som ikke er inngått. Nemi omtaler begge tallene som ledelsens anslag, ikke som prognoser.

Gjennomføringen forventes i første kvartal 2027 og krever godkjenning fra aksjonærene i begge selskapene, regulatoriske godkjenninger, en registreringserklæring som har trådt i kraft, samt andre vanlige vilkår. Nemi vil bli det børsnoterte morselskapet. Partene kan frafalle et krav om minst 30 millioner dollar i tilgjengelige kontanter. Aksjer som eies av Nemis grunnlegger og nærstående, samt sponsorsaksjer som tildeles BHAVs administrerende direktør Giri Devanur, vil bli aksjer i klasse B med ti stemmer per aksje. De vil ha de samme økonomiske rettighetene som aksjer i klasse A og kunne konverteres til aksjer i klasse A på én-til-én-basis.

Forslaget kombinerer dermed en virksomhet med forbedrede marginer med et vekstmål som avhenger av ny kapital, økt kapasitet og oppkjøp som ennå ikke er inngått. Det sentrale spørsmålet for børsnoteringen er om dataene Nemi samler inn i fabrikkene, og de rapporterte tekniske fremskrittene, kan støtte denne ekspansjonen mens finansieringen og oppkjøpene som ligger til grunn for målet, fortsatt ikke er på plass.