Nemi punta a quotarsi al Nasdaq dopo la fusione con BHAV Acquisition Corp

Nemi Corp. e BHAV Acquisition Corp hanno annunciato il 5 novembre 2026 di aver stipulato un accordo definitivo per unirsi, valutando Nemi 400 milioni di dollari pre-money e preparando la quotazione al Nasdaq della società attiva nel settore manifatturiero e dell’IA applicata al mondo fisico.

Il corrispettivo è interamente in azioni: 40 milioni di azioni da 10 dollari ciascuna, a copertura del capitale esistente di Nemi, dei diritti di acquisto di azioni in circolazione e dei titoli emessi nell’ambito del finanziamento pre-closing. Non è previsto alcun earn-out. Nemi punta a raccogliere 50 milioni di dollari tramite un investimento privato in una società quotata, o PIPE, a 10 dollari per azione: si tratta di un obiettivo di finanziamento, non di denaro già raccolto. Supponendo che il PIPE venga sottoscritto interamente e che gli azionisti pubblici di BHAV non chiedano rimborsi, le società stimano che alla chiusura saranno disponibili circa 142,5 milioni di dollari in contanti, al netto delle spese stimate, provenienti dal conto fiduciario di BHAV da 100 milioni di dollari e dal PIPE.

I proventi saranno destinati ad aumentare la capacità produttiva degli stabilimenti, ad acquisire produttori già attivi nei mercati di Nemi, a proseguire lo sviluppo del Large Manufacturing Model e della robotica di Fase 2 e al capitale circolante. Il piano di acquisizioni è centrale per il modello di crescita: acquistare produttori tradizionali e poi introdurre il software di Nemi nelle loro attività. Al momento dell’annuncio dell’operazione non era stato firmato alcun accordo definitivo di acquisizione.

Gli stabilimenti forniscono i dati alla strategia di IA di Nemi

Nemi gestisce in India oltre 300.000 piedi quadrati di spazi produttivi, dove realizza componenti metallici di precisione, attrezzature e utensili, componenti elettronici, batterie, motori, prodotti in plastica e assemblaggi complessi. Offre questa capacità produttiva come produzione come servizio e gestisce anche un’attività nel settore dei veicoli elettrici. Gli stabilimenti sono parte integrante della sua strategia di IA: l’amministratore delegato Anirudh Ravi Narayanan ha dichiarato che i dati hardware sono in gran parte proprietari e non accessibili; pertanto, i componenti progettati e costruiti da Nemi possono diventare dati da utilizzare nei progetti successivi.

Il Large Manufacturing Model, o LMM, comprende tre suite collegate. Anvil è progettato per trasformare un brief ingegneristico in progettazione assistita da computer, progettazione elettronica, simulazioni e una distinta base pronta per il rilascio. Orion si occupa delle operazioni di fabbrica e della robotica, mentre Atlas gestisce le attività commerciali e post-vendita ed è progettato per riportare i dati raccolti sul campo nei progetti successivi. Il sito del prodotto di Nemi descrive Orion come un sistema di fabbrica basato su un gemello digitale. Gli strumenti utilizzano modelli di IA di terze parti selezionati per ciascuna attività; Nemi non sviluppa modelli fondazionali propri e il nome LMM è un’analogia con i modelli linguistici di grandi dimensioni.

L’implementazione è ancora disomogenea nei diversi livelli della piattaforma. Il sistema di pianificazione delle risorse aziendali basato sul gemello digitale è già implementato, il coordinamento delle attività di fabbrica è in fase pilota e la robotica a basso costo è ancora in sviluppo. Nemi prevede di testare ogni fase nei propri stabilimenti prima di introdurla nelle aziende manifatturiere acquisite, facendo così delle fabbriche esistenti sia attività operative sia siti di prova per il software.

Ordini e margini delineano una base operativa iniziale

Nemi ha dichiarato di avere oltre 50 clienti aziendali nei settori manifatturiero e dei veicoli elettrici, tra cui organizzazioni indiane della difesa, dell’aerospazio e dello spazio, raggiunte direttamente o tramite partner, oltre a produttori automobilistici. Al 14 ottobre 2026, aveva oltre 14 milioni di dollari in ordini di acquisto aperti da 16 clienti, subordinati al raggiungimento di traguardi contrattuali. Gli ordini non erano ancora stati consegnati né fatturati e comprendono ordini quadro di un cliente con una flotta. I clienti hanno inoltre firmato lettere d’intenti non vincolanti che indicano oltre 100 milioni di dollari di ricavi potenziali entro il 2028, che potrebbero non tradursi in ordini o ricavi.

Le informazioni finanziarie distinguono i risultati delle controllate da quelli del gruppo operativo consolidato. Nemi ha riferito che nell’esercizio 2025 i ricavi della produzione come servizio sono cresciuti del 38% su base annua, con un margine lordo del 32,5%, anche se i dati delle controllate comprendono vendite ad altre società Nemi. I bilanci consolidati certificati di BNC Motors e delle sue controllate mostrano che il margine lordo è salito al 17,7% nel 2025, rispetto al 3,1% del 2024. Il risultato della controllata, quindi, non può essere interpretato come il margine dell’intera società.

Su oltre 35 programmi con clienti e interni nell’arco di 12 mesi, Nemi ha rilevato che i progetti di design venivano completati circa tre volte più rapidamente, con all’incirca un terzo degli ingegneri rispetto ai parametri di riferimento precedenti all’LMM; la società ha descritto questo risultato come una produttività di progettazione per ingegnere circa nove volte superiore. Le misurazioni si basano su registri gestionali non sottoposti a revisione contabile. Un programma per un gruppo propulsore destinato a un drone è stato completato in quattro mesi, rispetto ai 16 mesi che la direzione stima essere la durata tipica, con un costo dei componenti inferiore di circa il 20%.

Gli obiettivi di ricavi annualizzati dipendono dai finanziamenti e dalle acquisizioni

Nemi definisce l’ARR operativo come i ricavi esterni dell’ultimo trimestre moltiplicati per quattro, al netto dei ricavi infragruppo. Si tratta di un dato annualizzato, non di ricavi contrattualizzati né di una misura elaborata secondo i principi contabili generalmente accettati negli Stati Uniti. La società ha dichiarato ricavi per circa 3,7 milioni di dollari nel trimestre conclusosi il 30 settembre 2026, sulla base di conti provvisori e non sottoposti a revisione contabile.

La direzione stima un ARR operativo di circa 20 milioni di dollari al momento della chiusura, ipotizzando che un finanziamento di 50 milioni di dollari prima della chiusura fornisca il capitale circolante e la capacità necessari per soddisfare la domanda in pipeline. L’obiettivo di circa 120 milioni di dollari per il trimestre che termina 12 mesi dopo la chiusura presuppone circa 100 milioni di dollari di finanziamenti prima e al momento della chiusura, gli incrementi di capacità previsti e circa 30 milioni di dollari di ARR operativo derivanti da acquisizioni non ancora oggetto di impegni. Nemi definisce entrambe le cifre stime della direzione, non previsioni.

La chiusura è prevista nel primo trimestre del 2027 e richiede l’approvazione degli azionisti di entrambe le società, le autorizzazioni regolamentari, l’entrata in vigore di una dichiarazione di registrazione e le altre consuete condizioni. Nemi diventerebbe la società capogruppo quotata. Le parti possono rinunciare alla condizione che prevede una disponibilità minima di cassa di 30 milioni di dollari. Le azioni detenute dal fondatore di Nemi e dalle sue affiliate, insieme alle azioni dello sponsor assegnate all’amministratore delegato di BHAV, Giri Devanur, diventerebbero azioni di classe B con dieci voti ciascuna, gli stessi diritti economici delle azioni di classe A e la conversione in azioni di classe A su base uno a uno.

La proposta abbina quindi un’attività operativa con margini in miglioramento a un obiettivo di crescita che dipende da nuovi capitali, capacità aggiuntiva e acquisizioni non ancora impegnate. La questione centrale per la quotazione è se i dati generati dagli stabilimenti di Nemi e i progressi ingegneristici dichiarati possano sostenere tale espansione, mentre i finanziamenti e le acquisizioni alla base dell’obiettivo restano da concretizzare.