Anthropic deposita la dichiarazione di registrazione S-1 per la quotazione in borsa sul Nasdaq

Il 26 ottobre 2026, Anthropic, PBC ha depositato pubblicamente presso la Commissione per i titoli e gli scambi degli Stati Uniti una dichiarazione di registrazione sul modulo S-1 per un’offerta pubblica iniziale delle proprie azioni ordinarie di Classe A. La società ha presentato domanda per quotare le azioni sul Nasdaq Global Select Market.

I registri dei documenti depositati presso la SEC indicano che il deposito, composto da 87 documenti e presentato ai sensi del Securities Act del 1933, è stato accettato alle 9:00:11, ora della costa orientale. La società registrante è costituita nel Delaware, indica i propri uffici direzionali principali in Market Street a San Francisco e designa l’amministratore delegato e cofondatore Dario Amodei e la presidente e cofondatrice Daniela Amodei quali rappresentanti autorizzati a ricevere notifiche.

Struttura dell’offerta

Il prospetto preliminare riguarda le azioni ordinarie di Classe A che saranno vendute da Anthropic e dagli azionisti venditori identificati nel documento. Anthropic non riceverà alcun ricavo dalla vendita delle azioni da parte degli azionisti venditori e, prima di questa offerta, non esisteva un mercato pubblico per le azioni ordinarie di Classe A. Il numero di azioni da offrire e l’intervallo di prezzo stimato sono lasciati in bianco; il documento specifica che le informazioni non sono complete e potrebbero cambiare. La società registrante ha indicato di avere lo status di emittente non accelerato.

In copertina sono indicati come sottoscrittori dell’offerta Goldman Sachs & Co. LLC, Morgan Stanley, J.P. Morgan, Citigroup, Barclays, Wells Fargo Securities, BofA Securities, Deutsche Bank Securities, RBC Capital Markets, UBS Investment Bank, BMO Capital Markets, BNP Paribas, Credit Agricole CIB, Jefferies, Mizuho, MUFG, Societe Generale, TD Securities, BTIG, Cantor, Capital One Securities e Macquarie Capital. Wilson Sonsini Goodrich & Rosati e Freshfields US LLP sono indicati come consulenti legali. L’offerta si estende anche all’Australia, al Canada, ad alcuni Stati membri dello Spazio economico europeo, al Giappone, alla Svizzera e al Regno Unito.

Profilo aziendale e finanziario

Anthropic è stata fondata nel 2021 e ha lanciato commercialmente i suoi modelli Claude nel primo trimestre del 2023. Il prospetto descrive la diffusione di Claude come «l’adozione aziendale più rapida di qualsiasi tecnologia nella storia» e indica che i ricavi sono passati da 0 al momento del lancio commerciale.

Secondo il documento depositato, al 30 settembre 2026 oltre 11.900 clienti generavano ricavi pari o superiori a 100.000 $ negli ultimi dodici mesi; tra questi, oltre 1.900 clienti generavano almeno 1 milione di $ e circa 250 almeno 10 milioni di $. Alla stessa data, il tasso di mantenimento dei ricavi netti era pari a circa il 900%. Il documento definisce questo indicatore come il rapporto tra i ricavi del periodo corrente generati dai clienti idonei e i ricavi che gli stessi clienti avevano generato nel corrispondente periodo dell’anno precedente, escludendo gli abbonati a Claude Pro e Max.

Secondo il documento depositato, nei tre mesi terminati il 30 giugno 2026 i ricavi sono cresciuti del 1.368% su base annua, mentre le spese di calcolo e infrastruttura sono aumentate del 300% nello stesso periodo. Il documento indica che, nei dodici mesi precedenti, i ricavi per dipendente superavano i 6,6 milioni di $ al 30 settembre 2026, rispetto a 1,4 milioni di $ al 30 settembre 2025. Al 30 giugno 2026, Anthropic aveva raccolto complessivamente 141,1 miliardi di $ di capitale e deteneva 112,4 miliardi di $ in contanti e mezzi equivalenti, oltre a 19,3 miliardi di $ in investimenti a breve termine.

Claude viene distribuito attraverso accordi congiunti di commercializzazione con Amazon Web Services, Google Cloud Platform e Microsoft Azure, nonché tramite integratori di sistemi quali Accenture, Deloitte, KPMG e PwC, le piattaforme di dati Salesforce e Snowflake e Ode with Anthropic, un’iniziativa nel settore dei servizi avviata con partner di private equity. Claude Code è entrato in anteprima di ricerca nel febbraio 2025 e Claude Cowork nel gennaio 2026; a settembre 2026 la società ha iniziato a integrare Claude Cowork e Claude.ai. Anthropic riferisce che l’adozione di Claude Cowork ha superato quella di Claude Code nello stesso intervallo di tempo dall’avvio dell’anteprima di ricerca e che Claude Opus 5.5 ha ridotto di circa il 40% i costi per attività sostenuti dai clienti rispetto a Claude Opus 5.

Governance e quadro di riferimento per il beneficio pubblico

Anthropic è costituita nel Delaware come società benefit; nel suo atto costitutivo, la finalità di beneficio pubblico è definita come «lo sviluppo e la manutenzione responsabili dell’IA avanzata a beneficio dell’umanità nel lungo periodo». Il suo Long-Term Benefit Trust, istituito nel 2023 come organo composto da cinque amministratori fiduciari privi di interessi finanziari, ha in genere, tramite le azioni ordinarie di Classe T, il potere di eleggere e revocare gli amministratori di Classe T, i quali costituiscono complessivamente la maggioranza dei membri autorizzati del consiglio di amministrazione.

Immediatamente prima della conclusione dell’offerta, Anthropic emetterà un’unica azione ordinaria di Classe F a favore di una LLC dei fondatori, i cui unici membri iniziali saranno i sette cofondatori: Dario Amodei, Daniela Amodei, Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandlish e Christopher Olah. Tale azione attribuisce diritti di voto pari al 50,1% del potere di voto complessivo sulle questioni sottoposte in generale agli azionisti. Le azioni di Classe A attribuiscono un voto ciascuna. Le azioni di Classe N, detenute principalmente da partner commerciali strategici, non conferiscono diritti di voto generali e, in caso di trasferimento a una terza parte non affiliata, si convertono in azioni di Classe A. Le azioni di Classe E riservate ai dipendenti conferiscono diritti di voto limitati. Le azioni di Classe T, Classe F e Classe E non conferiscono diritti economici.

Poiché il trust può eleggere la maggioranza del consiglio di amministrazione, Anthropic è considerata una società controllata ai sensi delle norme di governance del Nasdaq. Nel documento depositato si afferma che la società prevede di avvalersi soltanto dell’esenzione relativa al comitato per le nomine e la governance societaria e che attualmente la maggioranza dei membri del consiglio è indipendente, così come lo sono tutti i membri dei comitati per il controllo contabile e la remunerazione.

Anthropic ha conferito 846.840.960 azioni di Classe N, pari al 5% delle sue azioni su base completamente diluita al 30 giugno 2026, ipotizzando la conversione integrale delle Amazon Notes, all’Anthropic Public Benefit Fund, una controllata interamente posseduta. Il consiglio ha approvato l’emissione discrezionale di un massimo di un ulteriore 2% delle azioni in circolazione ogni volta che il prezzo delle azioni aumenta del 50% rispetto alla soglia precedente, a partire dal prezzo dell’offerta pubblica iniziale. Ciascun cofondatore si è impegnato a destinare l’80% della propria partecipazione azionaria personale in Anthropic a cause filantropiche; inoltre, un programma separato corrisponde con azioni di Classe N gli impegni dei dipendenti a devolvere in beneficenza una quota della propria partecipazione azionaria.

Rischi e percorso verso la quotazione

La sintesi dei fattori di rischio contenuta nel documento depositato cita la dipendenza dallo sviluppo di modelli avanzati e dalla disponibilità di capacità di calcolo adeguate; la permanenza dei cofondatori e dei dipendenti tecnici chiave; la concorrenza; il possibile uso improprio dei suoi modelli o il mancato funzionamento delle misure di sicurezza; comportamenti dei modelli non allineati o autonomi; la concentrazione della clientela e dei canali di distribuzione; la limitata esperienza operativa; un contesto normativo e politico in evoluzione; la dipendenza da fornitori di servizi cloud che sono anche investitori e clienti; e la concentrazione del potere di voto nel Long-Term Benefit Trust e nella Founder LLC.

Il deposito pubblico fa seguito all’annuncio del 1° giugno 2026 di Anthropic, secondo cui la società aveva presentato in via riservata alla SEC una bozza di dichiarazione di registrazione ai sensi della Rule 135. In quell’occasione, la società aveva dichiarato che il numero di azioni e il prezzo non erano stati ancora stabiliti e che l’eventuale offerta sarebbe dipesa dalle condizioni di mercato.

I titoli non possono essere venduti finché la dichiarazione di registrazione non diventa effettiva. In copertina si afferma che la vendita al pubblico proposta dovrebbe iniziare non appena ragionevolmente possibile dopo l’entrata in vigore della dichiarazione.