कोलोकेशन में देरी से राजस्व का समय बदलने के बीच Nebius के सौदे के अग्रिम भुगतान पूंजीगत व्यय से अधिक

Nebius Group ने 12 नवंबर, 2026 को 2026 की तीसरी तिमाही में 980.8 मिलियन डॉलर का राजस्व दर्ज किया, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि से 571% अधिक था। कंपनी ने बताया कि तीसरी तिमाही की शुरुआत से ग्राहकों ने 12 अरब डॉलर से अधिक के अनुबंध मूल्य के लिए प्रतिबद्धता जताई थी। तीसरे पक्ष के डेटा केंद्रों में देरी के कारण कुछ अपेक्षित राजस्व भी 2027 तक खिसक गया।

साथ में दिए गए शेयरधारक पत्र के अनुसार, तीसरी तिमाही में हस्ताक्षरित समझौतों पर अग्रिम भुगतानों से उनसे जुड़े पूंजीगत व्यय का 100% से अधिक हिस्सा पूरा हो गया। इसमें डेटा केंद्रों का निर्माण और नेटवर्किंग शामिल थी। दूसरी तिमाही में यह अनुपात 50%–60% था। एक से तीन वर्ष की समान अवधि वाले अनुबंधों के लिए, परिचालन और पूंजीगत लागतों को शामिल करके तथा अग्रिम भुगतान के लाभ को छोड़कर, राजस्व के आधार पर मापी गई अपेक्षित लागत-वसूली अवधि घटकर एक वर्ष और सात महीने रह गई, जो पहले एक वर्ष और दस महीने थी।

कम परिसंपत्ति-आधारित मॉडल से राजस्व और पूंजीगत व्यय

Nebius AI Cloud के मुख्य कारोबार से समूह के राजस्व का लगभग 99% आया। तिमाही के कुल राजस्व में से लगभग 325 मिलियन डॉलर एक बार मिलने वाला राजस्व था, जो कम परिसंपत्ति-आधारित मॉडल के शुरुआती चरण से आया। इस मॉडल के तहत साझेदार Nebius की संरचना और AI Cloud प्लेटफ़ॉर्म का उपयोग करके क्षमता के लिए धन मुहैया कराते हैं। कंपनी ने राजस्व वृद्धि का श्रेय नई क्षमता और इस मॉडल, दोनों को दिया। इसलिए, एक बार मिलने वाले इस योगदान को तिमाही की वृद्धि दर के संदर्भ में एक महत्वपूर्ण योग्यता के रूप में देखना चाहिए।

समायोजित EBITDA, जो कंपनी द्वारा परिभाषित एक गैर-GAAP माप है और जिसमें मूल्यह्रास, ब्याज, शेयर-आधारित मुआवज़ा तथा अन्य मदें शामिल नहीं हैं, 465.8 मिलियन डॉलर रहा। जारी परिचालन से GAAP के आधार पर हुआ शुद्ध घाटा घटकर 37.5 मिलियन डॉलर रह गया।

संपत्ति, उपकरण और अमूर्त परिसंपत्तियों की खरीद कुल मिलाकर लगभग 7.3 अरब डॉलर की रही। यह खर्च मुख्यतः GPU, उनसे जुड़े हार्डवेयर और डेटा केंद्रों के विस्तार पर किया गया। खर्च का यह पैमाना बताता है कि विस्तार के वित्तपोषण में बेहतर अग्रिम भुगतान शर्तें कितनी अहम हैं।

कोलोकेशन में देरी से Microsoft के लिए क्षमता प्रभावित

तीसरे पक्ष के कई कोलोकेशन केंद्रों पर आपूर्ति की तारीखें 2027 की पहली छमाही तक खिसक गईं। इनमें न्यू जर्सी के शेष चरण भी शामिल हैं। Nebius को उम्मीद है कि 2026 के अंत तक Microsoft के साथ अनुबंधित न्यू जर्सी की आधे से अधिक क्षमता की आपूर्ति हो चुकी होगी। शेष क्षमता की आपूर्ति 2027 की दूसरी तिमाही के लिए निर्धारित है। विलंबित क्षमता से जुड़े अनुबंध अब भी प्रभावी हैं और प्रभावित ग्राहकों को इसकी जानकारी दे दी गई है।

तीसरी तिमाही के उत्तरार्ध में, स्थायी बिजली व्यवस्था पर जाने से पहले DataOne ने कुछ अस्थायी बिजली उत्पादन इकाइयों को हटाना शुरू किया। इससे शेष चरणों का कार्यक्रम फिर से तय करना पड़ा। Bloom Energy के ईंधन सेल पहले से चालू हैं और Nebius उस बिजली उत्पादन क्षमता को बढ़ा रहा है, ताकि यह केंद्र के बिजली का मुख्य स्रोत बन सके। Microsoft ने योजना-निर्माण प्रक्रिया में भाग लिया है। Nebius ने कहा कि उसके स्वामित्व वाले केंद्र समय पर या तय समय से पहले तैयार थे।

2027 में बढ़ते खर्च के बीच अनुमान में बदलाव

तीसरे पक्ष से मिलने वाली कुछ अपेक्षित क्षमता 2027 तक खिसकने के कारण, Nebius को अब उम्मीद है कि 2026 का राजस्व 3.0–3.4 अरब डॉलर की सीमा के निचले सिरे पर रहेगा। 2027 की क्षमता में निवेश के चलते 2026 के पूंजीगत व्यय का अनुमान बढ़ाकर लगभग 27 अरब डॉलर कर दिया गया है, जो पहले 20–25 अरब डॉलर था। यह निवेश खास तौर पर कंपनी के स्वामित्व वाले केंद्रों में किया जा रहा है।

2027 के शुरुआती अनुमान के अनुसार, चौथी तिमाही में कर-पूर्व लाभ-हानि बराबर होने और एक गीगावाट से अधिक नई क्षमता के लिए 40–45 अरब डॉलर के पूंजीगत व्यय की योजना है। प्रबंधन को उम्मीद है कि ग्राहक अग्रिम भुगतान और उपलब्ध निवेश-ग्रेड परिसंपत्ति-समर्थित वित्तपोषण से इस खर्च का 75%–85% जुटाया जाएगा।

नतीजे मांग और आपूर्ति के बीच अंतर दिखाते हैं: ग्राहकों ने अधिक अग्रिम नकदी के साथ लंबी अवधि के, ऊंची कीमत वाले अनुबंध स्वीकार किए, लेकिन कोलोकेशन में देरी से राजस्व का समय बदल गया। इसलिए, Nebius का 2027 में लाभ-हानि बराबर करने का लक्ष्य इस बात पर निर्भर करता है कि वह संशोधित समय-सारिणी के अनुसार इन प्रतिबद्धताओं को परिचालन क्षमता में बदल पाता है या नहीं, और अपने विस्तार के लिए शेष वित्तपोषण की व्यवस्था कर पाता है या नहीं।