फ्रांसिस्को पार्टनर्स ने 21 अरब डॉलर जुटाए, एमएआई को सॉफ्टवेयर उद्योग को मारने के बजाय बदलने की उम्मीद है

फ्रांस्को पार्टनर्स ने सॉफ्टवेयर-फोकस्ड बायआउट फर्म द्वारा इस साल की शुरुआत में एआई के डर से सॉफ्टवेयर शेयरों में बिकवाली के बाद पहली बड़ी फंडरेज़ पूरी की है, जिसमें 18 अरब डॉलर के लक्ष्य से ऊपर 21 अरब डॉलर एकत्र किए गए हैं, क्योंकि सह-संस्थापक दिपांजन “डीजे” डेब ने तर्क दिया कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता सॉफ्टवेयर उद्योग को मारने के बजाय इसे बदल देगी।

सैन फ्रांसिस्को फर्म फाइनेंशियल टाइम्स को बताया कि उन्होंने 2026 की शुरुआत से अपने आठवें फ्लैगशिप फंड और एक छोटे साथी वाहन में पैसा जुटाया है। फ्लैगशिप, फ्रांसिस्को पार्टनर्स VIII, फरवरी 2026 में यूएस सिक्योरिटीज रेगुलेटरों के साथ एक केमैन द्वीप समूह के निजी इक्विटी फंड के रूप में पंजीकृत है, जिसमें डेब इसके कार्यकारी अधिकारियों में से एक के रूप में सूचीबद्ध है। ब्लूमबर्ग ने जून में बताया कि फ्लैगशिप पहले से ही 14 अरब डॉलर के लक्ष्य से ऊपर हो गया है और साथी एजिलिटी IV फंड ने 4 अरब डॉलर के लक्ष्य को पार कर लिया है, जो फर्म के इतिहास में सबसे बड़ा है।

समय वह है जो खड़ा है। फ्रांसिस्को पार्टनर्स सॉफ्टवेयर उद्योग में पहली बड़ी पूंजी निवेशक है जिसने फरवरी 2026 में “सास-पोकलिप्स” नामक एक मार्ग के बाद फंडिंग पूरी की है, जब सॉफ्टवेयर मूल्यांकन एंथ्रोपिक द्वारा क्लाउड कोवर्क की रिलीज के बाद गिर गया था, जिसने स्वायत्त, बहु-चरण ज्ञान कार्य के प्रदर्शन के बाद एआई एजेंटों द्वारा सीट-आधारित व्यवसाय सॉफ्टवेयर की मांग को कम करने के डर को बढ़ा दिया था। उन्हीं डर ने पूरे साल सॉफ्टवेयर सौदों को कीमत देने के तरीके को फिर से तैयार किया है। एक प्रमुख बायआउट फर्म का 21 अरब डॉलर जुटाना यह संकेत देता है कि संस्थागत निवेशक क्षेत्र से दूर नहीं हो रहे हैं।

सास-पोकलिप्स के खिलाफ दांव

डेब का तर्क है कि बाजार ने अधिक प्रतिक्रिया दी है। मूल्यांकन एआई द्वारा स्थापित कंपनियों को खोखला करने के अनुमान पर गिर गया, लेकिन वह तर्क देते हैं कि कई सॉफ्टवेयर कंपनियां प्रौद्योगिकी का उपयोग करके अधिक कुशलता से चलेंगी और तेजी से बढ़ेंगी, जिससे विजेताओं और हारे हुए लोगों के बीच की दूरी बढ़ जाएगी। “एआई सॉफ्टवेयर उद्योग को मारने के लिए नहीं है, लेकिन यह विजेताओं और हारे हुए लोगों के बीच एक विचरण बनाएगा,” डेब ने एफटी को बताया, यह कहते हुए कि कुछ कंपनियों को उनके दीर्घकालिक मूल्यांकन को स्थायी नुकसान होगा, जबकि अन्य साबित करेंगे कि वे टिकाऊ मोआत और बड़े बाजारों में बेचने की क्षमता रखते हैं।

एक खरीदार के लिए, आकर्षण प्रवेश मूल्य है। डेब ने कहा कि सॉफ्टवेयर मूल्यांकन वर्षों में अपने निम्नतम स्तर पर है, और मंदी में निवेश किए गए फंड आमतौर पर एक फर्म के सबसे मजबूत प्रदर्शनकर्ता होते हैं, कैलिफोर्निया पेंशन प्रकटीकरण के अनुसार 2011 और 2015 के विंटेज का उल्लेख करते हुए, जो निवेशकों की पूंजी से तीन गुना से अधिक लौटाते हैं। उन्हें उम्मीद है कि 2021 और 2022 में बाजार के शीर्ष पर जुटाए गए फंडों के विपरीत होगा, जब सौदे बढ़े हुए कीमतों पर किए गए थे।

नई पूंजी जिस प्लेबुक पर चलेगी वह फ्रांसिस्को पार्टनर्स के लिए परिचित है: पिटे हुए सार्वजनिक सॉफ्टवेयर कंपनियों का निजीकरण और बड़े प्रौद्योगिकी विक्रेताओं से गैर-मुख्य इकाइयों का काट-आउट, कम गुणक पर खरीदा गया। फर्म ने एक सॉफ्टवेयर और साइबर सुरक्षा पोर्टफोलियो इकट्ठा किया है जिसमें जनवरी 2026 में पूरे हुए एक सौदे में निजी तौर पर ली गई एप्पल-डिवाइस प्रबंधन कंपनी जैमफ शामिल है। डेब ने स्वीकार किया कि एआई शिफ्ट से फर्म के मौजूदा कुछ सॉफ्टवेयर निवेश प्रभावित होंगे, लेकिन उन्होंने रीसेट को गुणवत्ता वाली संपत्तियों को सस्ते में खरीदने का मौका बताया।

एक खरीदार से बुलबुला चेतावनी

सॉफ्टवेयर पर विपरीत दांव एक स्पष्ट चेतावनी के साथ आता है कि एआई व्यापार के दूसरी तरफ। जैसा कि वह स्थापित कंपनियों का बचाव करता है, डेब ने चेतावनी दी कि निवेशक एआई-मूल कंपनियों के बारे में बहुत उत्साहित हो गए हैं, जिनके मूल्यांकन रिकॉर्ड तक पहुंच गए हैं। “मुझे लगता है कि हम एक बड़े एआई बुलबुले पर बैठे हैं। यह मुझे 2000 की याद दिलाता है,” उन्होंने कहा, आज के एआई स्टार्टअप्स की तुलना नेटस्केप जैसी डॉट-कॉम नामों से की, जो पिछले चक्र में बच नहीं पाए।

वह एक काल्पनिक बात नहीं कर रहे हैं। एआई कोडिंग स्टार्टअप कर्सर ने मध्य 2025 में एक ही दौर की पीठ पर 9.9 अरब डॉलर का मूल्यांकन हासिल किया, और वीडियो-जेनरेशन कंपनी सिंथेसिया ने एक द्वितीयक बिक्री में अपने मूल्यांकन को 4 अरब डॉलर तक दोगुना कर दिया, जो कि तेजी से बढ़ने वाले नामों के बीच एक पुनर्मूल्यांकन बन गया है। डेब का बिंदु यह है कि उनमें से सभी संख्या को सही नहीं ठहराएंगे।

तनाव कहानी है। फ्रांसिस्को पार्टनर्स सॉफ्टवेयर कंपनियों को खरीद रहा है जिन्हें एआई कथित तौर पर खतरा है, जबकि चेतावनी दे रहा है कि एआई कंपनियां जो समृद्धतम मूल्यांकन का दावा करती हैं वे सबसे ज्यादा उजागर हैं। डेब ने कहा कि क्रेडिट बाजार सॉफ्टवेयर बायआउट के लिए फंडिंग के लिए खुले हैं, हालांकि वित्तपोषण एआई जोखिम को मूल्य देने वाले उधारदाताओं के रूप में अधिक महंगा हो गया है और कुछ खुदरा-केंद्रित क्रेडिट फंड अपनी प्रतिबद्धताओं को कम कर रहे हैं। क्षेत्र के सबसे बड़े विशेषज्ञों में से एक का पढ़ना सीधा है: एआई में वर्तमान में सबसे सस्ती संपत्तियां वे सॉफ्टवेयर फर्म हैं जिन्हें हर कोई मान रहा था कि यह बदल देगा, न कि उन स्टार्टअप्स को जो प्रतिस्थापन करने के लिए बनाए गए थे।