एआई अर्थव्यवस्था के बारे में पांच कम अनुमानित सच्चाइयाँ: डीवीसी की स्टेट ऑफ एआई रिपोर्ट से सीख

डीवीसी में, हमने एक दशक से एआई बाजार को करीब से देखा है — कंपनियों का समर्थन किया है और पोर्टफोलियो संस्थापकों के साथ密त से काम किया है। इस साल, हमने दुनिया के साथ साझा करने का फैसला किया है जो हमने बनाया है। यही कारण है कि स्टेट ऑफ एआई रिपोर्ट का जन्म हुआ: एक जीवंत, निरंतर अद्यतन विश्लेषण जो एआई अर्थव्यवस्था को हर परत में देखता है, चाहे वह सिलिकॉन और ऊर्जा हो या फाउंडेशन मॉडल और अनुप्रयोग। हम इसे एआई और व्यक्तिगत रूप से समीक्षा करते हैं — क्योंकि एक बाजार जो इतनी तेजी से चलता है, एक स्थिर वार्षिक स्नैपशॉट प्रकाशन के क्षण में पुराना हो जाता है।

यहाँ 5 निष्कर्ष हैं जिन पर संस्थापकों और निवेशकों को ध्यान देना चाहिए।

1. स्केल के नियम लिखे गए हैं

प्रौद्योगिकी के इतिहास में कभी भी पांच लोगों की टीमें नियमित रूप से 100 अरब डॉलर की स्थापित कंपनियों को चुनौती देती हैं और जीतती हैं, उनके व्यवसाय मॉडल को बाधित करती हैं और बाजार का विस्तार 500 अरब डॉलर तक करती हैं। पर्प्लेक्सिटी ने एक महीने में 300 मिलियन डॉलर के वार्षिक राजस्व में 50% जोड़ा। हिग्सफील्ड ने एक वर्ष में शून्य से 300 मिलियन डॉलर का राजस्व हासिल किया। कर्सर ने जून 2025 में 500 मिलियन डॉलर का वार्षिक राजस्व हासिल किया, शरद ऋतु में 1 अरब डॉलर और फरवरी 2026 में 2 अरब डॉलर। उनमें से किसी ने भी अपने खुद के कारखाने नहीं बनाए। उन्होंने एप्लिकेशन परत में प्रतिस्पर्धा की, अपने बाजारों का विस्तार दस गुना किया, जबकि बुनियादी ढांचा उनके नीचे स्केल किया गया।

2. सास प्लेबुक यहाँ लागू नहीं होती

पारंपरिक सास मूल्यांकन एक परिस्थिति पर आधारित होता है: 70-80% के मार्जिन जो व्यवसाय के विस्तार के साथ जुड़ते हैं। एआई कंपनियाँ इस तरह काम नहीं करती हैं। सबसे अच्छी कंपनियाँ भी “अनुमान कर” टैक्स का भुगतान करती हैं — प्रति डॉलर के 40 से 60 सेंट कंप्यूट, फाउंडेशन मॉडल, क्लाउड, सिलिकॉन और ऊर्जा में जाते हैं। ओपनएआई का पहले छमाही 2025 में ग्रॉस मार्जिन ~42% था। एंथ्रोपिक ~40%। कर्सर ~35%। गिटहब कोपायलट वर्तमान में 0-15% है, जो रणनीतिक तालमेल के लिए सब्सिडी दी जा रही है।

एआई कंपनियाँ सॉफ्टवेयर विक्रेताओं की तुलना में औद्योगिक निर्माताओं के करीब हैं। जेन्सन हुआंग ने इसे सबसे अच्छा कहा है: एक डेटा सेंटर को एक कारखाने के रूप में सोचें — इलेक्ट्रॉन इसमें जाते हैं, बुद्धिमत्ता बाहर निकलती है। आपका “बैंकिंग एएमएल और अनुपालन के लिए एआई एजेंट” सास नहीं है। यह एक चांदी के बर्तन अनुकूलन सेवा है। चम्मच बड़े पैमाने पर एक कारखाने में बनाए जाते हैं, शीट धातु से, मिलों से सोर्स किया जाता है जो खनन से आयरन ऑरे को संसाधित करते हैं।

क्या इसका मतलब है कि सास गुणांक का भुगतान करना गलत है? नहीं। लेकिन आइए ईमानदार रहें: हम असाधारण राजस्व वृद्धि की संभावना के लिए भुगतान कर रहे हैं, लंबी अवधि के टर्मिनल मूल्य के लिए नहीं। यह एक अलग दांव है। हमें इसे जानबूझकर करना चाहिए।

3. फाउंडेशन मॉडल एक कमोडिटी बन रहे हैं — किसी की अपेक्षा से तेजी से

सोलह कंपनियों के पास अब फ्रंटियर-क्षमता वाले मॉडल हैं। जीपीटी-4-क्लास प्रदर्शन की लागत 2023 में प्रति मिलियन टोकन 37.50 डॉलर थी। 2025 तक: 0.14 डॉलर। डीपसीक वी3 ने इसे 0.006 डॉलर तक लाया — दो वर्षों में 99.6% की गिरावट, और जहां यह शुरू हुआ था वहां से 6,000 गुना सस्ता।
जब मॉडल परत एक कमोडिटी बन जाती है, तो लाभ वहीं स्थानांतरित हो जाता है जो उपयोगकर्ता तक पहुंच को नियंत्रित करता है। वितरण, कार्यप्रवाह गहराई और इंटरफ़ेस स्वामित्व — मॉडल गुणवत्ता के बजाय — निर्धारित करेंगे कि कौन अगले दशक को परिभाषित करता है। मॉडल गुणवत्ता उतनी महत्वपूर्ण नहीं होगी।

4. व्यवसाय मॉडल अभी भी आविष्कृत किया जा रहा है

वर्तमान में एआई में पैसे कमाने के तीन तरीके हैं, और उनमें से कोई भी स्पष्ट रूप से सही नहीं है। आप प्रति टोकन शुल्क ले सकते हैं — सरल, स्केलेबल, और शून्य की ओर दौड़ रहा है; 18 महीनों में कीमतें 10 गुना गिर गईं। आप प्रति परिणाम (प्रति हल किए गए टिकट, प्रति पूर्ण कार्य) शुल्क ले सकते हैं, जो तब तक सुंदर लगता है जब तक आप “हल” का क्या अर्थ है यह परिभाषित करने की कोशिश नहीं करते। या आप सदस्यता और विज्ञापन मार्ग पर जा सकते हैं। ओपनएआई ने फरवरी 2026 में विज्ञापन शुरू किए और छह सप्ताह में 100 मिलियन डॉलर का वार्षिक राजस्व हासिल किया, जो प्रभावशाली लगता है जब तक आप गणित नहीं करते: यह प्रति उपयोगकर्ता प्रति वर्ष 0.12 डॉलर है, जबकि गूगल 60 डॉलर कमाता है। एंथ्रोपिक ने इसका जवाब एक सुपर बाउल विज्ञापन चलाकर दिया जिसने पूरे विचार का मजाक उड़ाया — क्लॉड ने उसी दिन ऐप स्टोर पर #7 पर पहुंच गया।

किसी ने भी इसे अभी तक नहीं निकाला है। एआई-मध्यस्थता प्रवाह के लिए टिकाऊ मुद्रीकरण को तोड़ने वाली कंपनी मॉडल की तुलना में अधिक मायने रख सकती है। हमें लगता है कि इसके लिए दो से तीन साल और लगेंगे।

5. ऊर्जा, न कि चिप्स, यह दशक को परिभाषित करने वाली बाधा है

डेटा सेंटर की शक्ति मांग 2030 तक 160% बढ़ने वाली है। गूगल, अमेज़ॅन, माइक्रोसॉफ्ट और मेटा ने सामूहिक रूप से 2025 में अकेले अमेरिका में 10+ गीगावाट की नई परमाणु क्षमता के लिए अनुबंध किया। वे ऐसा मज़े के लिए नहीं कर रहे हैं। उनके पास कोई और विकल्प नहीं है।

असममितता: अमेरिका में फ्रंटियर जीपीयू हैं, लेकिन 2028 तक 44-गीगावाट की बिजली की कमी की ओर बढ़ रहा है (मॉर्गन स्टैनली)। चीन अमेरिका की तुलना में दोगुनी बिजली पैदा करता है, 2024 में 543 गीगावाट की नई क्षमता जोड़ी और 2030 तक 400 गीगावाट की अतिरिक्त क्षमता होने का अनुमान है। अमेरिका में चिप्स हैं। चीन में इलेक्ट्रॉन हैं। जो अपनी बाधा को पहले हल करता है वह दशक को आकार देता है।

ऊर्जा बुनियादी ढांचा एक तिमाही में नहीं बनता है। अभी किए जा रहे निर्णय — परमाणु पीपीए, डेटा सेंटर साइटिंग, ग्रिड निवेश — यह निर्धारित करेंगे कि 2030 में कौन जीत रहा है। हमें इसके बारे में पर्याप्त ध्यान नहीं दे रहे हैं।

डीवीसी स्टेट ऑफ एआई रिपोर्ट का पूरा संस्करण state-of-ai.dvc.ai पर उपलब्ध है — और अधिकांश रिपोर्टों के विपरीत, यह अगले महीने भी प्रासंगिक रहेगा।