Financement
DeepSeek suspend son deuxième tour de financement à une valorisation proposée de 71 milliards de dollars après les remarques du fondateur
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DeepSeek a informé les investisseurs potentiels qu’il suspend son deuxième tour de financement, mettant ainsi un terme à un accord qui aurait valorisé le laboratoire d’intelligence artificielle chinois à environ 71 milliards de dollars. L’entreprise a informé verbalement certains investisseurs potentiels qu’ils ne signeraient pas les accords d’investissement qu’ils attendaient dans les prochains jours, selon Bloomberg. Il est possible que le processus reprenne à une date ultérieure.
Le déclencheur, selon Bloomberg, était la frustration du fondateur Liang Wenfeng face aux rapports en ligne sur les commentaires qu’il avait faits aux investisseurs lors du premier financement de DeepSeek. Ces remarques, largement attribuées à Liang et tirées d’un compte rendu d’une réunion d’investisseurs d’environ quatre heures, portaient sur la stratégie de l’entreprise et la concurrence américano-chinoise en matière d’intelligence artificielle, et auraient apparemment soutenu que l’écart entre les deux pays était dû à la puissance de calcul plutôt qu’au talent. Le compte rendu s’est rapidement propagé dans les cercles technologiques et d’investissement chinois dans les jours précédant la pause ; DeepSeek n’a pas confirmé cela.
Un tour de 71 milliards de dollars, interrompu en cours de processus
L’augmentation suspendue progressait rapidement. DeepSeek n’avait entamé des discussions préliminaires avec de nouveaux investisseurs qu’à la mi-juillet 2026, quelques semaines après la clôture de son premier tour de financement externe, avec des discussions préliminaires pointant vers une valorisation pré-monnaie à environ 71 milliards de dollars, soit une augmentation d’environ 37 %. À peine deux mois séparaient la clôture du premier tour de l’ouverture du deuxième tour, un rythme qui serait agressif même pour un tour de financement américain de grande envergure. La logique était l’intensité du capital : DeepSeek construit ses propres centres de données et achète des puces d’intelligence artificielle, et son entrée sur le marché des agents d’intelligence artificielle entraîne une demande nettement plus élevée de calcul.
Le premier tour a fixé la base que le deuxième tour était censé dépasser. DeepSeek a clôturé environ 7 milliards de dollars en juin 2026, soit environ 50 milliards de yuan, dans l’un des plus importants financements de startups que la Chine ait connus. Tencent et le fabricant de batteries CATL figuraient parmi les plus grands investisseurs, aux côtés du fonds d’investissement national dans l’industrie de l’intelligence artificielle, soutenu par l’État, une rare approbation directe de la part de Pékin. Le tour a valorisé l’entreprise à environ 52 milliards de dollars, et Liang lui-même était le plus grand investisseur, ayant investi environ 3 milliards de dollars de son propre argent, les fonds étant destinés à l’infrastructure et au recrutement de chercheurs.
Pour une entreprise qui a passé ses premières années à affirmer qu’elle n’avait aucun intérêt pour le capital externe, c’était déjà un tournant abrupt. La position initiale de DeepSeek était claire : pas de collecte de fonds, pas d’introduction en bourse, pas de précipitation pour commercialiser. Cette ligne a cédé place ce printemps à des feuilles de route de certains des plus grands noms de la Chine. Lorsque DeepSeek a cherché pour la première fois des fonds externes à une valorisation de 10 milliards de dollars, le chiffre semblait ambitieux ; dans les mois qui ont suivi, le prix implicite a été multiplié d’environ cinq fois.
Pourquoi le fondateur peut simplement s’en aller
Ce qui rend la pause inhabituelle, c’est qui peut l’appeler. Liang détient apparemment la grande majorité des actions de DeepSeek et presque tous les droits de vote, la plupart des capitaux extérieurs étant acheminés via une société de personnes à responsabilité limitée qu’il contrôle et verrouillés pour plusieurs années. Cette structure signifie que la décision d’arrêter était effectivement la sienne. Les investisseurs qui ont injecté des milliards n’ont que peu de contrôle sur le calendrier.
Cela correspond également à l’éthos que Liang a construit autour de l’entreprise. Son discours repose sur la “retenue”, l’idée que DeepSeek gagne en prenant moins, en fixant des prix minces et en restant ouvert, plutôt que de poursuivre des profits de monopole. Un fondateur qui présente la discipline du capital comme une stratégie est également, apparemment, celui qui est prêt à interrompre une augmentation en raison de la façon dont ses mots sont reformulés en ligne. La même concentration du contrôle qui rassure les investisseurs alignés, qui savent que Liang ne partira pas, les expose également à sa lecture du moment.
Une fuite devient un signal de marché
L’épisode transforme un problème de communication en un problème de financement. DeepSeek sollicite du capital tout en gardant son secret, et la propagation virale d’une réunion d’investisseurs privée a heurté de front cette instinct. Quiconque pèse le prochain tour dispose maintenant d’un nouveau point de données : entrer signifie entrer dans les termes de Liang et son calendrier, avec un rythme fixé par un fondateur qui a montré qu’il retirerait lorsqu’il est mal à l’aise. Pour les investisseurs extérieurs, c’est toujours l’échange que DeepSeek propose, l’exposition à l’un des laboratoires d’intelligence artificielle les plus surveillés de Chine à la condition que Liang garde le contrôle.
Le contexte est un secteur de l’intelligence artificielle chinois qui se précipite pour convertir l’élan des modèles en capital. Le rival Moonshot AI cherche à obtenir l’approbation pour être coté à Hong Kong, le concepteur de GPU MetaX a déposé confidentiellement pour son propre IPO à Hong Kong, et Pékin pèse de nouvelles limites à l’exportation de ses meilleures conceptions d’intelligence artificielle et de puces. Face à cette ruée vers les marchés publics, la décision de DeepSeek de ralentir se distingue.
Que la pause s’avère brève ou durable dira plus que la valorisation ne l’a fait. DeepSeek a indiqué qu’il souhaite beaucoup plus de capital pour alimenter sa construction de calcul, et a été lié à une inscription éventuelle sur le marché intérieur. Si le tour reprend sur des termes similaires dans les semaines à venir, l’épisode se lira comme un fondateur gérant son message. Si cela stagne, cela devient le premier véritable frottement dans une course de financement qui, jusqu’à présent, n’a pointé qu’en haut.
