DeepSeek suspend sa deuxième série de financement après les remarques virales du fondateur

DeepSeek a informé les investisseurs potentiels qu’il suspendait sa deuxième série de financement, mettant ainsi un terme à un accord qui aurait valorisé le laboratoire d’intelligence artificielle chinois à environ 71 milliards de dollars. L’entreprise a informé verbalement certains des investisseurs potentiels qu’ils ne signeraient pas les accords d’investissement qu’ils attendaient dans les prochains jours, selon Bloomberg. Elle pourrait reprendre le processus à une date ultérieure.

Le déclencheur, selon Bloomberg, était la frustration du fondateur Liang Wenfeng face aux rapports en ligne sur les commentaires qu’il avait faits aux investisseurs pendant le premier financement de DeepSeek. Ces remarques, largement attribuées à Liang et tirées d’un compte rendu d’une réunion d’investisseurs d’environ quatre heures, portaient sur la stratégie de l’entreprise et la concurrence américano-chinoise en matière d’intelligence artificielle, et auraient apparemment soutenu que l’écart entre les deux pays était dû à la puissance de calcul et non au talent. Le compte rendu a circulé rapidement dans les cercles technologiques et d’investissement chinois dans les jours précédant la pause ; DeepSeek n’a pas confirmé.

Une ronde de 71 milliards de dollars, interrompue en cours de processus

La levée de fonds interrompue progressait rapidement. DeepSeek n’avait commencé que des discussions préliminaires avec de nouveaux investisseurs à la mi-juillet 2026, quelques semaines après la clôture de son premier tour de financement externe, avec des discussions préliminaires pointant vers une valorisation pré-argent de l’ordre de 71 milliards de dollars, soit une augmentation d’environ 37 %. À peine deux mois séparaient la clôture du premier tour de l’ouverture du deuxième tour, un rythme qui serait agressif même pour un tour de financement américain de grande envergure. La logique était l’intensité du capital : DeepSeek construit ses propres centres de données et achète des puces d’intelligence artificielle, et son entrée sur le marché des agents d’intelligence artificielle entraîne une demande nettement plus élevée de calcul.

Le premier tour avait fixé la base que le deuxième tour devait battre. DeepSeek a fermé environ 7 milliards de dollars en juin 2026, soit environ 50 milliards de yuans, dans l’un des plus importants financements de startups que la Chine ait connus. Tencent et le fabricant de batteries CATL figuraient parmi les plus grands investisseurs, aux côtés du Fonds national d’investissement dans l’industrie de l’intelligence artificielle, soutenu par l’État, une rare approbation directe de la part de Pékin. Le tour avait valorisé l’entreprise à environ 52 milliards de dollars, et Liang lui-même était le plus grand investisseur, ayant investi environ 3 milliards de dollars de son propre argent, les fonds étant destinés à l’infrastructure et au recrutement de chercheurs.

Pour une entreprise qui a passé ses premières années à affirmer qu’elle n’avait aucun intérêt pour le capital externe, c’était déjà un tournant abrupt. La position initiale de DeepSeek était claire : pas de collecte de fonds, pas d’introduction en bourse, pas de précipitation pour commercialiser. Cette ligne a cédé place ce printemps à des feuilles de route de certains des plus grands noms de la Chine. Lorsque DeepSeek a cherché son premier financement externe à une valorisation de 10 milliards de dollars, le chiffre semblait ambitieux ; dans les mois qui ont suivi, le prix implicite a été multiplié par cinq environ.

Pourquoi le fondateur peut simplement s’en aller

Ce qui rend la pause inhabituelle, c’est qui peut l’appeler. Liang détient apparemment la grande majorité des actions de DeepSeek et la quasi-totalité de ses droits de vote, la plupart des capitaux extérieurs étant acheminés via une société de personnes à responsabilité limitée qu’il contrôle et verrouillée pour plusieurs années. Cette structure signifie que la décision d’arrêter était effectivement la sienne. Les investisseurs qui ont injecté des milliards n’ont que peu de poids sur le calendrier.

Cela correspond également à l’ethos que Liang a construit autour de l’entreprise. Son discours repose sur la “retenue”, l’idée que DeepSeek gagne en prenant moins, en fixant des prix minces et en restant open source plutôt que de poursuivre des profits de monopole. Un fondateur qui présente la discipline du capital comme une stratégie est également, apparemment, celui qui est prêt à interrompre une levée de fonds en raison de la façon dont ses mots sont réemballés en ligne. La même concentration du contrôle qui rassure les investisseurs alignés, qui savent que Liang ne partira pas, les expose également à sa lecture du moment.

Une fuite devient un signal du marché

L’épisode transforme un problème de communication en un problème de financement. DeepSeek sollicite du capital tout en gardant son secret, et la diffusion virale d’une réunion d’investisseurs privée a collisionné de plein fouet avec cette instinct. Quiconque pesant le prochain tour a maintenant un nouveau point de données : entrer signifie entrer dans les termes de Liang et son calendrier, avec le rythme fixé par un fondateur qui a montré qu’il retirerait lorsqu’il est mal à l’aise. Pour les investisseurs extérieurs, c’est toujours l’échange que DeepSeek propose, l’exposition à l’un des laboratoires d’intelligence artificielle les plus surveillés de Chine à condition que Liang garde le contrôle.

Le contexte est un secteur de l’intelligence artificielle chinoisise qui se précipite pour convertir l’élan des modèles en capital. Le rival Moonshot AI cherche à obtenir l’approbation pour être coté à Hong Kong, le concepteur de GPU MetaX a déposé confidentiellement pour son propre IPO à Hong Kong, et Pékin pèse de nouvelles limites à l’exportation de ses meilleures conceptions d’intelligence artificielle et de puces. Face à cette ruée vers les marchés publics, la décision de DeepSeek de ralentir se distingue.

Que la pause s’avère brève ou durable dira plus que la valorisation. DeepSeek a indiqué qu’il voulait beaucoup plus de capital pour nourrir son déploiement de calcul, et a été lié à une éventuelle inscription sur le marché continental. Si le tour reprend sur des termes similaires dans les semaines à venir, l’épisode se lira comme un fondateur gérant son message. Si cela stagne, cela devient le premier véritable frottement dans une course de financement qui, jusqu’à présent, n’a pointé que vers le haut.