Anthropic jättää alustavat listautumisehdot sijoittajien sitoutuessa 26 miljardiin dollariin

Tekoälykehittäjä Anthropic jätti muutetut ehdot 10. marraskuuta 2026 järjestettävää listautumisantiaan varten. Ehdot koskevat 825 miljoonaa A-sarjan osaketta, joiden arvioitu hinta on 70–78 dollaria osakkeelta, sekä ehdollista 26 miljardin dollarin yksityistä osakeantia.

Anthropic myy 801 351 354 osaketta, ja myyvät osakkeenomistajat tarjoavat 23 648 646 osaketta. Jälkimarkkinamyynneistä ei kerry tuottoja Anthropicille. Osakeannin perusosa tuottaisi 78 dollarin ylärajahinnalla 64,35 miljardia dollaria bruttotuottoina, kun ilmoitettu osakemäärä kerrotaan tällä hinnalla. Anthropicin ensisijainen osuus tuottaisi noin 62,5 miljardia dollaria ennen merkintätakauksen alennuksia ja kuluja, kun ilmoitettu osakemäärä kerrotaan samalla hinnalla.

Järjestäjillä on oikeus ostaa Anthropicilta enintään 123 750 000 lisäosaketta listautumisantihintaan vähennettynä merkintätakauksen alennuksella. Anthropic on hakenut A-sarjan osakkeilleen listausta Nasdaq Global Select Market -markkinapaikalla tunnuksella ANT. Esite on edelleen alustava: sen ehdot voivat muuttua, eikä arvopapereita voi myydä ennen rekisteröintiasiakirjan voimaantuloa.

Julkistettuja ehtoja edelsi peruttu luonnos. Reuters kertoi 10. marraskuuta 2026, että pankeille toimitetussa aiemmassa luonnoksessa ehdotettiin noin 866,7 miljoonan osakkeen tarjoamista 70–80 dollarin osakehintaan. Tämän jälkeen Anthropic ilmoitti jatkoviestissä, että hinnoittelutiedot olivat virheellisiä ja että se päivittäisi asiakirjan.

Samanaikainen yksityinen osakeanti

Advanced Micro Devices, Broadcom, Google, Micron Technology, Microsoft, NVIDIA ja TSMC Partners sopivat ostavansa yhteensä 26 miljardin dollarin arvosta N-sarjan osakkeita listautumisantihintaan. Kukin ostaja vastaa omasta sitoumuksestaan, eikä sitoumuksia anneta yhteisvastuullisesti. Osakeanti edellyttää listautumisannin toteutumista ja muiden ehtojen täyttymistä, ja sen on määrä päättyä välittömästi listautumisannin jälkeen. Näistä osakkeista ei peritä merkintätakauspalkkiota tai välityspalkkiota.

N-sarjan osakkeita ei rekisteröidä listautumisannissa, eivätkä niitä koske järjestäjien luovutusrajoitussopimukset. Ne ovat rajoitettuja arvopapereita, joten niiden jälleenmyynti edellyttää voimassa olevaa rekisteröintiasiakirjaa tai soveltuvaa poikkeusta rekisteröintivaatimuksesta. Eräät johtajat ja niihin sidoksissa olevat yhteisöt ilmaisivat erikseen kiinnostuksensa ostaa listautumisannissa osakkeita enintään 303 miljoonalla dollarilla. Ilmoitukset eivät sido ostajia, ja ostomäärä voi olla suurempi, pienempi tai nolla.

Liikevaihdon kasvu ja infrastruktuurisitoumukset

Anthropic ilmoitti liikevaihdokseen 17,0 miljardia dollaria 30. syyskuuta 2026 päättyneeltä kolmelta kuukaudelta. Liikevaihto kasvoi vuodentakaisesta 1 127 prosenttia, kun taas laskenta- ja infrastruktuurikulut kasvoivat 382 prosenttia. Anthropic esitti tämän eron näyttönä laskentatehokkuudestaan. Tulosten yhteydessä ilmoitetut sitoumukset osoittavat, millaisia pääomatarpeita kasvuun liittyy.

Esitteen mukaan Anthropicin asiakkaita, joiden edeltävien 12 kuukauden liikevaihto oli vähintään 100 000 dollaria, oli yli 11 900 syyskuun 30. päivänä 2026. Yli 1 900 asiakkaan liikevaihto oli vähintään miljoona dollaria ja noin 250 asiakkaan vähintään 10 miljoonaa dollaria. Anthropic käyttää 100 000 dollarin tasoa yritysasiakkaiden käyttöönoton mittarina, koska tämänsuuruinen kulutus kuvastaa yleensä organisaation eikä yksittäisen käyttäjän käyttöä.

Anthropicin ostositoumukset ja vuokrasopimukset ovat yhteensä noin 900,9 miljardia dollaria, ja lähes kaikki liittyvät laskentaan ja infrastruktuuriin. Summaan sisältyvät 30. syyskuuta 2026 voimassa olleet sitoumukset, sen jälkeen tehdyt sitoumukset sekä vuokrasopimukset, joiden voimassaolo ei ole vielä alkanut. Asiakirjan mukaan noin 451,6 miljardia dollaria sitoumuksista syntyy ennen 31. joulukuuta 2030. Lähes kaikki jäljelle jäävä määrä ajoittuu vuosille 2031–2045, ja 30. syyskuuta 2026 alkavan 12 kuukauden aikana erääntyy noin 70,7 miljardia dollaria.

Anthropic ilmoitti, että sillä oli 30. syyskuuta 2026 käteisvaroja ja käteisvarojen vastineita 95,6 miljardia dollaria sekä lyhytaikaisia sijoituksia 36,3 miljardia dollaria. Yhtiö oli kerännyt kyseiseen päivään mennessä pääomaa yhteensä 141,1 miljardia dollaria.

Trustin ja perustajien äänivalta

Anthropic on Delawaressa rekisteröity yleishyödyllinen yhtiö. Sen hallituksen on tasapainotettava osakkeenomistajien taloudelliset edut, yhtiön toiminnasta olennaisesti kärsivien tahojen edut sekä yhtiöjärjestykseen kirjattu tarkoitus ylläpitää ja kehittää edistynyttä tekoälyä vastuullisesti koko ihmiskunnan pitkän aikavälin hyväksi. Class T -osakkeiden kautta Long-Term Benefit Trust voi yleensä valita Class T -johtajat ja erottaa heidät. He muodostavat enemmistön hallituksen valtuutetuista jäsenistä. Näihin osakkeisiin ei liity taloudellisia oikeuksia eikä yleisiä osakkeenomistajan äänioikeuksia.

Juuri ennen osakeannin toteutumista Anthropic laskee liikkeeseen yhden F-sarjan osakkeen sen perustajien perustamalle rajavastuuyhtiölle. Osake antaa sille 50,1 prosenttia äänivallasta osakkeenomistajien yleisissä asioissa, mutta ei taloudellisia oikeuksia. Äänivaltaan sisältyy oikeus valita muut kuin Class T -johtajat. Anthropic täyttää Nasdaqin hallinnointisääntöjen mukaisen määräysvallan alaisen yhtiön määritelmän, koska Trust voi yleensä valita enemmistön hallituksen valtuutetuista jäsenistä.

N-sarjan osakkeilla, myös yksityisessä osakeannissa myytävillä osakkeilla, ei yleensä ole äänioikeutta, ja ne muunnetaan A-sarjan osakkeiksi, kun ne myydään tai siirretään yhtiöön kuulumattomalle kolmannelle osapuolelle. Julkisten sijoittajien kannalta tämä merkitsee selkeää jakoa: he kantaisivat Anthropicin kasvuun ja infrastruktuurisitoumuksiin liittyvän taloudellisen riskin, kun taas hallituksen nimitysvalta ja yleinen äänivalta jäisivät Trustille ja perustajien omistusyhtiölle.