El negocio de nube de SpaceX triplicó sus ingresos y todavía pierde dinero

El segmento de inteligencia artificial (IA) de SpaceX (SPCX ) casi triplicó sus ingresos en el segundo trimestre de 2026, a $2.56 mil millones, después de que la empresa comenzó a alquilar capacidad de GPU a otras empresas de IA, según el informe trimestral que presentó a los reguladores de valores el 4 de agosto de 2026. El crecimiento se debió principalmente a nuevos contratos de nube. Las pérdidas provinieron del mismo lugar: construir la capacidad que ejecutan esos contratos costó más de lo que los contratos han comenzado a reembolsar.

Los ingresos por IA aumentaron un 247,5% desde los $737 millones en el mismo trimestre del año anterior, un aumento de $1.82 mil millones que SpaceX atribuyó principalmente a nuevos contratos de infraestructura de IA, junto con ganancias menores en suscripciones de Grok y X. La pérdida operativa trimestral del segmento se redujo a $1.26 mil millones, desde $1.52 mil millones el año anterior. En toda la empresa, los ingresos alcanzaron $7.81 mil millones, un aumento del 91,9%, mientras que la pérdida operativa se redujo a $143 millones y la pérdida neta a $541 millones, aproximadamente la mitad de la cifra del año anterior.

El informe es el segundo de SpaceX como empresa pública, después de una lista en Nasdaq en junio de 2026 que recaudó $85.7 mil millones en ingresos netos y la dejó con $93.5 mil millones en efectivo al final del trimestre. Ofrece la primera mirada detallada a la economía de una empresa de cohetes y satélites que ahora también se comporta como una neocloud, vendiendo capacidad de GPU reservada con tarifas mensuales fijas a clientes que no pueden obtener suficiente capacidad de cómputo en otro lugar.

Qué dice el informe de SpaceX sobre los tratos de nube

El crecimiento de IA en el trimestre se encuentra casi enteramente en una línea. Los ingresos por soluciones y infraestructura de IA, que combinan servicios de nube con suscripciones, licencias de datos y acceso a API de Grok, alcanzaron $2.19 mil millones, un aumento desde los $311 millones del año anterior. SpaceX atribuye $1.6 mil millones de ese aumento a la infraestructura de IA sola, que dice que comenzó cuando la empresa empezó a ofrecer servicios de nube a clientes. Los ingresos llegan como tarifas mensuales fijas por capacidad de cómputo reservada, reconocida a medida que el cliente la utiliza.

Los clientes no se nombran en el informe, pero su forma es visible. Un solo cliente del segmento de IA, enumerado solo como Cliente B, representó el 19,5% de los ingresos consolidados totales de SpaceX en el trimestre, lo que implica aproximadamente $1.5 mil millones de un solo comprador. La fecha apunta a Anthropic, que el 6 de mayo de 2026 firmó un acuerdo con SpaceXAI para acceder a Colossus 1, un clúster que la empresa describe como que contiene más de 220,000 GPU de NVIDIA (NVDA ), incluidos aceleradores H100, H200 y GB200. SpaceX les dijo a los accionistas en su transmisión web del 4 de agosto que está construyendo capacidad de cómputo de IA a un ritmo que cree que nadie más iguala.

La línea de capex muestra qué cuesta esa creencia. SpaceX gastó $18.37 mil millones en gastos de capital en el trimestre, de los cuales $15.83 mil millones se destinaron al segmento de IA, en comparación con $749 millones de capex de IA el año anterior. La capacidad de GPU instalada alcanzó 1,4 gigavatios de potencia de nombre, un aumento desde 0,4 gigavatios el año anterior, con construcción en progreso en el balance que casi triplicó desde diciembre de 2025 hasta $12.55 mil millones, la mayor parte de la cual es infraestructura de IA que aún no está en servicio. Para el primer semestre de 2026, el capex del segmento de IA totalizó $23.55 mil millones.

Los detalles pequeños de los ingresos de nube de SpaceX

El informe adjunta condiciones reales al crecimiento. SpaceX dice que una parte significativa de sus ingresos por infraestructura de IA se concentra en un pequeño número de clientes, y que sus acuerdos de nube funcionan con tarifas mensuales fijas que, después de un aumento inicial de capacidad, cualquiera de las partes puede terminar con 90 días de antelación. El backlog en toda la empresa estaba en $47.46 mil millones a 30 de junio de 2026, aproximadamente el 56% de los cuales SpaceX espera reconocer dentro de un año.

La construcción también se financia cada vez más con deuda, a través de una estructura que vale la pena observar. En abril de 2026, una subsidiaria de SpaceX arrendó hardware de IA a Valor Equity Partners, una empresa fundada y dirigida por el director de SpaceX Antonio Gracias, en acuerdos que el informe trata como financiamientos en lugar de arrendamientos verdaderos. La deuda relacionada con partes vinculadas vinculada a esos acuerdos alcanzó $13.33 mil millones a 30 de junio de 2026, un aumento desde $4.51 mil millones a fines de 2025, y generó $327 millones de gastos por intereses en el trimestre. La deuda total estaba en $38.43 mil millones, incluidos $25 mil millones de notas senior no garantizadas que SpaceX vendió en junio de 2026 a una tasa de cupón ponderada promedio del 5,855%.

Qué sucede a continuación para la construcción de cómputo de SpaceX

El informe establece varios marcadores fechados. SpaceX espera que su adquisición de $60 mil millones de Cursor, la empresa de codificación de IA que acordó comprar en junio de 2026 a cambio de acciones, se cierre en el tercer trimestre de 2026 una vez que los reguladores den su aprobación; Cursor ya es un cliente de cómputo bajo un acuerdo de clúster de GPU separado. La compra de Mesh Optical Technologies, un fabricante de transceptores ópticos para redes de centros de datos, se cerró el 6 de julio de 2026. Los primeros pagos de intereses de las notas de junio vencen el 15 de enero de 2027, y $22.24 mil millones de los $27.96 mil millones en compromisos no cancelables de la empresa, la mayoría de los cuales son infraestructura de IA y capacidad de nube de terceros, vencen en 2027.

Si la economía de la neocloud funciona, se verá en la diferencia entre las dos trayectorias ahora visibles en el informe: ingresos de IA que triplicaron en un año, frente a una línea de capex de IA que creció veinte veces en el mismo período. La próxima entrega llega con el informe del tercer trimestre.