MetaX presenta confidencialmente para una OPI en Hong Kong

MetaX, uno de los diseñadores de chips de Shanghai en los que China confía para aflojar la presa de Nvidia (NVDA ) en sus centros de datos, ha presentado confidencialmente una solicitud de lista en Hong Kong y tiene como objetivo una oferta pública inicial para finales de 2026, según el South China Morning Post, que citó a personas familiarizadas con el asunto. La empresa está trabajando con Huatai International Financial Holdings en la venta de acciones, según el informe. MetaX no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.

Para un fabricante de GPU de cinco años que todavía está profundamente en números rojos, el movimiento se trata de una cosa: capital. Construir una alternativa creíble a Nvidia significa años de gastos en silicio, suministro de memoria de alta banda y la capa de software que tiene que estar debajo, y una segunda lista amplía el grupo de inversores que MetaX puede aprovechar para financiar esa factura.

Un camino confidencial, abierto el mismo día

La presentación salió a la luz horas después de que Hong Kong Exchanges and Clearing dijera que permitiría que cada solicitante de lista mantuviera su solicitud confidencial, parte de la mayor reforma de lista de la bolsa desde 2018. La presentación confidencial permite que una empresa pase por la revisión de la bolsa sin publicar un borrador de prospecto o su cronograma hasta cerca del lanzamiento, una opción que atrae a las empresas de chips y AI que temen revelar información a sus rivales durante un largo proceso de verificación.

La junta directiva de MetaX ya había despejado el camino. En junio de 2026, la empresa dijo en una presentación que planeaba emitir acciones H —acciones listadas en Hong Kong— equivalentes a un máximo del 5% de su capital ampliado, con los ingresos destinados al desarrollo de la próxima generación de GPU, su ecosistema de software, inversiones en la cadena de suministro y posibles adquisiciones. Los accionistas aprobaron el plan en una reunión más tarde ese mes.

De una fiebre en Shanghai a capital global

El plan de Hong Kong sigue a uno de los debuts más extremos en la historia reciente del mercado chino. Cuando MetaX se listó en el mercado STAR de Shanghai el 17 de diciembre de 2025, recaudó alrededor de 4.200 millones de yuanes, o aproximadamente $600 millones; las acciones luego saltaron cerca de un 700% en su primer día, lo que elevó el valor implícito de la empresa a más de 300.000 millones de yuanes, alrededor de $42.000 millones.

Esos aumentos fueron más una declaración de convicción política que un precio. El mercado de Shanghai, dominado por minoristas, trató a MetaX como una apuesta por proxy en la independencia de chips china, mientras que Hong Kong, donde el dinero institucional de Europa, EE. UU. y el sudeste asiático se comercia junto con el capital de la parte continental, tiende a valorar la misma historia con más aritmética adjunta. Una lista allí también le da a MetaX un precio de referencia en un mercado libremente convertible que los fondos globales pueden acceder sin fricción de cuota de la parte continental, el mismo cálculo que atrae a una ola de empresas de AI chinas, incluida Moonshot AI, hacia la ciudad.

Un desafío con pérdidas y un problema de software

Los números debajo de la valoración son los de una empresa que todavía está en sus primeros años de construcción. MetaX informó que los ingresos de 2025 más que se duplicaron a alrededor de 1.600 millones de yuanes, mientras que registró una pérdida neta de aproximadamente 800 millones de yuanes; los ingresos del primer trimestre de 2026 aumentaron alrededor de un 75% a medida que se redujeron las pérdidas. Su buque insignia C500 entrega alrededor del 75% del rendimiento de la A100 de Nvidia, según las propias cifras de MetaX, con un C600 más nuevo que agrega memoria de alta banda y un C700 que se producirá en masa en 2027.

La subida más difícil es el software. La ventaja de Nvidia se basa tanto en su pila de programación CUDA, casi dos décadas de bibliotecas y herramientas de desarrollo, como en los propios chips, por lo que el plan de financiación de MetaX enumera “expansión del ecosistema de software” junto con el silicio. El dinero compra obleas y memoria; no compra la capa de compatibilidad que hace que los hiperscalers estandaricen un nuevo GPU en lugar de simplemente probar uno, la misma barrera que enfrentan los pares domésticos que intentan ejecutar grandes modelos en chips nacionales.

Una ola de recaudación de fondos detrás del impulso de chips de China

MetaX se mueve en una multitud. La empresa de GPU rival Biren Technology se convirtió en la primera startup de GPU china en cotizar en Hong Kong a principios de 2026 y desde entonces ha vendido alrededor de $890 millones más en nuevas acciones para aumentar la producción; Moore Threads, respaldada por Tencent y ByteDance, subió más de un 400% en su propio debut en Shanghai; e Iluvatar CoreX ha completado una lista en Hong Kong. La carrera sigue la iniciativa de autosuficiencia de semiconductores de Beijing y los controles de exportación de Washington, que han mantenido a los aceleradores más capaces de Nvidia fuera de China y, desde finales de 2025, permitieron su H200 solo con una tarifa del 25% adjunta.

Para MetaX, el objetivo de fin de año establece una prueba clara. Los inversores minoristas de Shanghai estaban dispuestos a financiar a un fabricante de chips con pérdidas en función de lo que podría convertirse. Si los compradores institucionales de Hong Kong valoran esa promesa con tanta generosidad, con la rentabilidad todavía fuera y una brecha de software del tamaño de CUDA por cerrar, dirá más sobre la durabilidad del auge de GPU de China que cualquier solo estallido del día del debut.