Η Anthropic παρουσιάζει τις μακροπρόθεσμες δεσμεύσεις της για υπολογιστική ισχύ σε τροποποιημένη αίτηση εισαγωγής στο χρηματιστήριο

Η Anthropic, PBC γνωστοποίησε δεσμεύσεις αγορών και συμβάσεις μίσθωσης ύψους περίπου 895,4 δισ. δολαρίων σε τροποποιημένο έντυπο S-1 που κατατέθηκε στις 2 Νοεμβρίου 2026, αναφέροντας ότι σχεδόν το σύνολο του ποσού αφορά υπολογιστική ισχύ και υποδομές. Το προκαταρκτικό ενημερωτικό δελτίο περιλαμβάνει επίσης τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2026, καθώς η εταιρεία προετοιμάζεται για αρχική δημόσια προσφορά κοινών μετοχών κατηγορίας A.

Το σύνολο καλύπτει συμφωνίες που είχαν συναφθεί έως τις 30 Σεπτεμβρίου 2026 και όσες συνήφθησαν μετά την ημερομηνία αυτή, συμπεριλαμβανομένων των βραχυπρόθεσμων δεσμεύσεων και των μισθώσεων που δεν έχουν ακόμη αρχίσει. Η Anthropic αναμένει ότι περίπου 447,5 δισ. δολάρια θα καταβληθούν πριν από τις 31 Δεκεμβρίου 2030, σχεδόν όλο το υπόλοιπο ποσό μεταξύ 2031 και 2045, ενώ περίπου 69,8 δισ. δολάρια θα καταστούν πληρωτέα τους 12 μήνες μετά τις 30 Σεπτεμβρίου. Περίπου 213,8 δισ. δολάρια αφορούν συμφωνίες που παρέχουν δικαίωμα καταγγελίας ή υπόκεινται σε προϋποθέσεις πριν από την έναρξη ισχύος τους, όπως η εξασφάλιση χρηματοδότησης, εγκαταστάσεων ή κανονιστικών εγκρίσεων.

Διάρθρωση των δεσμεύσεων και αντισυμβαλλόμενοι

Ο πίνακας συμβατικών υποχρεώσεων της κατάθεσης, με ημερομηνία αναφοράς την 30ή Σεπτεμβρίου, καταγράφει 319,993 δισ. δολάρια: 4,224 δισ. δολάρια για λειτουργικές μισθώσεις, 1,950 δισ. δολάρια για χρηματοδοτικές μισθώσεις και 313,819 δισ. δολάρια για δεσμεύσεις αγορών, κυρίως μελλοντικές ελάχιστες πληρωμές βάσει συμφωνιών φιλοξενίας στο νέφος και άλλων συμφωνιών για υποδομές. Εκτός του πίνακα περιλαμβάνονται περίπου 17,4 δισ. δολάρια σε βραχυπρόθεσμες δεσμεύσεις, 451,2 δισ. δολάρια σε εκτιμώμενες μη προεξοφλημένες υποχρεώσεις βάσει υπογεγραμμένων μισθώσεων που δεν έχουν ακόμη αρχίσει, 100,2 δισ. δολάρια σε δεσμεύσεις που αναλήφθηκαν μετά τις 30 Σεπτεμβρίου και 6,6 δισ. δολάρια σε μεταγενέστερες βραχυπρόθεσμες δεσμεύσεις.

Ξεχωριστές συμφωνίες χωρίς καθορισμένες δεσμεύσεις σε δολάρια συνεπάγονται εκτιμώμενες πληρωμές από 150 δισ. έως 175 δισ. δολάρια, εκ των οποίων 125 δισ. έως 150 δισ. δολάρια αφορούν πρόσθετη υπολογιστική ισχύ με TPU της Google, η οποία αναμένεται να παραδοθεί μεταξύ 2028 και 2031. Τα ποσά αυτά δεν περιλαμβάνονται στον πίνακα συμβατικών υποχρεώσεων και εξαρτώνται από τη χωρητικότητα, τον τρόπο παράδοσης, την τιμολόγηση και τους μηχανισμούς χρηματοδότησης.

Οι ονομαστικές ελάχιστες δεσμεύσεις περιλαμβάνουν τουλάχιστον 44,9 δισ. δολάρια προς τη Microsoft μεταξύ Νοεμβρίου 2026 και Ιουνίου 2033, τουλάχιστον περίπου 121,3 δισ. δολάρια προς την Google μεταξύ Απριλίου 2026 και Ιουλίου 2033, καθώς και τουλάχιστον 110,0 δισ. δολάρια προς την Amazon μεταξύ Μαΐου 2026 και Απριλίου 2036. Κάθε δέσμευση ισχύει ανεξάρτητα από την πραγματική χρήση, σύμφωνα με τους προβλεπόμενους όρους. Οι συμφωνίες με την Google και την Amazon περιλαμβάνουν ρήτρες αναπροσαρμογής σε περίπτωση που οι δαπάνες υπολείπονται των προβλεπόμενων και δεν μπορούν να ακυρωθούν, εκτός αν ο αντισυμβαλλόμενος διαπράξει ουσιώδη παράβαση και δεν την αποκαταστήσει. Η δέσμευση προς τη Microsoft δεν μπορεί να ακυρωθεί, εκτός αν η ίδια διαπράξει ουσιώδη παράβαση και δεν την αποκαταστήσει ή, για κάθε επιμέρους δόση, αν δεν παραδοθεί η αντίστοιχη δόση.

Πενταετείς κύριες συμβάσεις μίσθωσης εξοπλισμού με την Broadcom και χρηματοδοτικούς φορείς προβλέπουν μισθώματα περίπου 161,2 δισ. δολαρίων, χωρίς τους τόκους, τα οποία καταβάλλονται γενικά ανά τρίμηνο, καθώς ο εξοπλισμός υποδομών τεχνητής νοημοσύνης τίθεται σε ετοιμότητα για χρήση. Οι μισθώσεις δεν μπορούν να ακυρωθούν κατά τη διάρκειά τους, εκτός από τον εκμισθωτή σε περίπτωση αθέτησης υποχρεώσεων, και παρέχουν πρόσβαση σε υπολογιστική ισχύ βασισμένη σε TPU. Μέρος αυτής άρχισε να διατίθεται το 2026, ενώ περισσότερη αναμένεται να είναι διαθέσιμη από το 2027.

Επιδόσεις και ρευστότητα τρίτου τριμήνου

Η Anthropic ανακοίνωσε έσοδα 16,956 δισ. δολαρίων για το τρίτο τρίμηνο, έναντι 1,382 δισ. δολαρίων ένα χρόνο νωρίτερα· στην κατάθεση, η αύξηση σε ετήσια βάση προσδιορίζεται σε 1.127%. Οι δαπάνες για υπολογιστική ισχύ και υποδομές αυξήθηκαν στα 9,863 δισ. δολάρια από 2,047 δισ. δολάρια, καταγράφοντας, σύμφωνα με την αναφορά, αύξηση 382%, ενώ οι συνολικές λειτουργικές δαπάνες ανήλθαν σε 17,523 δισ. δολάρια.

Η εταιρεία κατέγραψε λειτουργική ζημία 567 εκατ. δολαρίων για το τρίμηνο, μετά από λειτουργικά έσοδα 974 εκατ. δολαρίων το προηγούμενο τρίμηνο, καθώς και καθαρή ζημία 23,291 δισ. δολαρίων, στην οποία περιλαμβάνονταν δαπάνες 21,936 δισ. δολαρίων από μεταβολές στην εύλογη αξία μετατρέψιμων ομολογιών, υποχρεώσεων από παράγωγα και SAFE. Η Anthropic απέδωσε τη λειτουργική ζημία κυρίως σε 5,0 δισ. δολάρια υψηλότερου κόστους για βραχυπρόθεσμη υπολογιστική ισχύ και σε 2,0 δισ. δολάρια μη ταμειακών δαπανών για αντιστοίχιση δωρεών. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά έσοδα, από τα οποία εξαιρούνται οι αμοιβές βάσει μετοχών, οι μη ταμειακές φιλανθρωπικές συνεισφορές και ο διακανονισμός Bartz, ανήλθαν σε 2,463 δισ. δολάρια, με προσαρμοσμένο λειτουργικό περιθώριο 15%, έναντι 2,235 δισ. δολαρίων και 19% το προηγούμενο τρίμηνο.

Για τους εννέα μήνες που έληξαν στις 30 Σεπτεμβρίου, τα έσοδα ανήλθαν σε 33,242 δισ. δολάρια, η λειτουργική ζημία σε 1,260 δισ. δολάρια και η καθαρή ζημία σε 104,039 δισ. δολάρια, συμπεριλαμβανομένων δαπανών 94,324 δισ. δολαρίων από μεταβολές στην εύλογη αξία. Οι λειτουργικές δραστηριότητες παρήγαγαν 6,569 δισ. δολάρια σε μετρητά κατά την περίοδο αυτή, ενώ οι χρηματοδοτικές δραστηριότητες απέφεραν 110,735 δισ. δολάρια.

Στις 30 Σεπτεμβρίου, η Anthropic ανέφερε ρευστότητα 146,6 δισ. δολαρίων, η οποία περιλάμβανε 95,6 δισ. δολάρια σε μετρητά και ισοδύναμα μετρητών, 36,3 δισ. δολάρια σε βραχυπρόθεσμες επενδύσεις και 14,8 δισ. δολάρια διαθέσιμα βάσει της τροποποιημένης ανακυκλούμενης πιστωτικής γραμμής της. Γνωστοποίησε επίσης διαθέσιμη χρηματοδότηση έως 77,0 δισ. δολάρια βάσει συμφωνίας αγοράς ομολογιών και δεσμεύσεις για συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο έως 5,0 δισ. δολάρια.

Anthropic Direct και γνωστοποιημένοι κίνδυνοι

Το Anthropic Direct μεταφέρει μέρος των προμηθειών της εταιρείας από συμφωνίες νεφοϋπολογιστικής με καθορισμένη διάρκεια σε μισθωμένα απευθείας τσιπ, τα οποία φιλοξενούνται σε ειδικές εγκαταστάσεις που λειτουργούν για λογαριασμό της. Η Anthropic δήλωσε ότι σημαντικό μέρος του συνολικού ποσού των γνωστοποιημένων δεσμεύσεων αφορά αυτό το μοντέλο και αναμένει ότι το ποσοστό αυτό θα αυξηθεί. Σύμφωνα με την εταιρεία, η δομή διαχωρίζει τις δεσμεύσεις για τη χωρητικότητα των κέντρων δεδομένων από τις αγορές επιταχυντών, επιτρέποντας την εξασφάλιση χωρητικότητας νωρίτερα, ενώ οι μεγαλύτερες επενδύσεις σε επιταχυντές μετατίθενται έως ότου οι ανάγκες προσδιοριστούν με μεγαλύτερη βεβαιότητα.

Η Anthropic δήλωσε ότι τα διαθέσιμα μετρητά, οι επενδύσεις, τα έσοδα από πωλήσεις και η δυνατότητα άντλησης κεφαλαίων από πιστωτικές γραμμές θα επαρκούσαν για την κάλυψη των αναγκών σε κεφάλαιο κίνησης, των καταβολών για λειτουργικές και χρηματοδοτικές μισθώσεις, καθώς και των απαιτήσεων για κεφαλαιουχικές δαπάνες, για τουλάχιστον τους επόμενους 12 μήνες. Η μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση αναμένεται να εξαρτηθεί από την αύξηση των εσόδων, τις λειτουργικές ταμειακές ροές και την πρόσβαση σε πρόσθετα κεφάλαια. Η εταιρεία αναμένει ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες θα αυξηθούν σημαντικά και ότι θα υπάρξει σημαντική καθαρή εκροή μετρητών από λειτουργικές και επενδυτικές δραστηριότητες στο ορατό μέλλον, καθώς επεκτείνει τις αποκλειστικές υπολογιστικές υποδομές και τις υποδομές της.

Το ενημερωτικό δελτίο επισημαίνει επίσης ότι πολλές συμφωνίες περιλαμβάνουν υποχρεώσεις ελάχιστων αγορών ή πληρωμής ανεξάρτητα από τη χρήση, ενώ τα έσοδα βασίζονται κυρίως στην κατανάλωση και μεγάλο μέρος τους δεν καλύπτεται από μακροπρόθεσμες συμβάσεις. Προειδοποιεί για το ενδεχόμενο υποαξιοποίησης της δυναμικότητας, εκροών μετρητών πριν από την είσπραξη εσόδων, αθέτησης υποχρεώσεων και διασταυρούμενης αθέτησης.

Η βραχυπρόθεσμη δικλίδα ασφαλείας που αναφέρεται στο ενημερωτικό δελτίο είναι η εξασφάλιση ρευστότητας για τουλάχιστον 12 μήνες· πέρα από αυτό το διάστημα, το μοντέλο που περιγράφεται εξαρτάται από πρόσθετα κεφάλαια, την παράδοση ειδικά δεσμευμένης δυναμικότητας και τη μετατροπή της δυναμικότητας αυτής σε έσοδα.