Το AI Προβλέπει Πώς Η Προσωπικότητα Του Διευθύνοντος Συμβούλου Επηρεάζει την Επίδοση της Εταιρείας

Η ομιλία δεν είναι πάντα φθηνή. Το Νοέμβριο του 2021, η μετοχή της Tesla (TSLA ) έχασε περίπου 21 δισεκατομμύρια δολάρια από τη χρηματιστηριακή της αποτίμηση μετά από πρόσκληση του ιδρυτή Έλον Μασκ στους 70 εκατομμύρια οπαδούς του να συμμετάσχουν σε μια ψηφοφορία σχετικά με το αν πρέπει να πουλήσει το 10% των μετοχών του στην εταιρεία – μόνο ένα επεισόδιο σε μια μακροχρόνια σειρά φαινομενικά απερίσκεπτων επικοινωνιών στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης από τον Μασκ που θεωρείται ότι συνέβαλε σε πτώση της μετοχικής τιμής της Tesla περίπου 175 δισεκατομμύρια δολάρια προς το τέλος του 2021.

Αν και ήταν πάντα θεωρηθεί βάσει ανεπίσημων παρατηρήσεων ότι η συμπεριφορά του διευθύνοντος συμβούλου έχει άμεση σχέση με την απόδοση της εταιρείας, η μικρή πιθανότητα να δεχθούν οι δισεκατομμυριούχοι διευθυντές να υποβληθούν σε τυποποιημένα τεστ προσωπικότητας έχει αφήσει την προβλεψή της μετοχικής τιμής με βάση την προσωπικότητα ως μια ψευδοεπιστήμη.

Η αναλυτική ερευνητική βιομηχανία έχει, μέχρι τώρα, επικεντρωθεί στην πεντάδα βασικών χαρακτηριστικών προσωπικότητας (Big Five), όπου η διάθεση του διευθύνοντος συμβούλου αξιολογείται με βάση την ανοιχτότητα, ευσυνειδησία, εξωστρέφεια*, προσήνεια και νευρωτισμός.

Δεν είναι εύκολο να εξαγάγουμε όλα αυτά τα χαρακτηριστικά με εμπειρικά σαφή τρόπο, μόνο με βάση την ομιλία και το κείμενο. Μια μελέτη του 2020 από την Ακαδημία Διαχείρισης ήταν σε θέση να αναλύσει μόνο τρία από τα πέντε μεγάλα χαρακτηριστικά (ευσυνειδησία, νευρωτισμός και εξωστρέφεια), επειδή η ανοιχτότητα και η προσήνεια είναι πιο δύσκολο να αναγνωριστούν, ιδιαίτερα από το κείμενο.

Αξιολόγηση MBTI

Μια νέα συνεργασία μεταξύ πανεπιστημίων στη Γερμανία και την Ιταλία έχει λάβει μια καινοτόμο προσέγγιση για τη διαμόρφωση ενός προβλεπτικού πλαισίου αυτού του είδους, χρησιμοποιώντας δημόσια διαθέσιμα δεδομένα για να χαρτογραφήσει 32 υψηλόβαθμους διευθύνοντες συμβούλους στο πλαίσιο του Δείκτη Προσωπικότητας Myers-Briggs (MBTI).

Πιθανότατα γνωρίζετε το MBTI, ακόμη και αν δεν ήξετε το όνομά του. Βασισμένο στο έργο του Καρλ Γιουνγκ, το MBTI ταξινομεί τις προσωπικότητες σε οντότητες τεσσάρων χαρακτήρων όπως ENTJ (‘εξωστρέφεια’, ‘διαίσθηση’, ‘σκέψη’, ‘κρίση’), και έχει γίνει ένα δημοφιλές εργαλείο για την αυτοανάλυση στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης τα τελευταία δέκα χρόνια περίπου.

Οι τέσσερις άξονες από τους οποίους μπορούν να επιλεγούν τα χαρακτηριστικά είναι: εξωστρέφεια έναντι εσωστρέφειας (E–I)· αίσθηση έναντι διαίσθησης (S–N)· σκέψη έναντι συναισθήματος (T–F)· και κρίση έναντι αντίληψης (J–P).

Οι συγγραφείς του εγγράφου χρησιμοποίησαν δεδομένα από crowdsourcing για να δημιουργήσουν προφίλ MBTI για τους διευθύνοντες συμβούλους, και στη συνέχεια δημιούργησαν ένα ξεχωριστό σύνολο δεδομένων και αρχιτεκτονική που ήταν σε θέση να προβλέψει επιτυχώς την επιρροή της προσωπικότητας του διευθύνοντος συμβούλου στην απόδοση των μετοχών, χρησιμοποιώντας τον Έλον Μασκ ως κεντρικό υποκειμένο.

Πώς τα δείγματα των διευθύντων συμβούλων ταιριάζουν στους άξονες του MBTI. Πηγή: https://arxiv.org/pdf/2201.07670.pdf

Η νέα έρευνα επιδιώκει να δημιουργήσει ένα αντικειμενικό μέθοδο προβλεψης της μετοχικής τιμής με βάση τις εκτιμώμενες προσωπικότητες των Διευθύντων Συμβούλων (και, συγκεκριμένα, σε ότι λένε δημόσια), σύμφωνα με τη Θεωρία των Ανώτερων Κλιμακίων (Upper Echelons Theory) που προτάθηκε το 1984, η οποία πρώτα προώθησε μια συσχέτιση μεταξύ της προσωπικότητας του διευθύνοντος συμβούλου και της απόδοσης της εταιρείας.

Οι συγγραφείς αναφέρουν:

‘Σε μια εργασία παλινδρόμησης κινδύνου, αποδεικνύουμε ότι – σύμφωνα με τη θεωρία των ανώτερων κλιμακίων – η προβλεπόμενη προσωπικότητα του διευθύνοντος συμβούλου συνδέεται σημαντικά με τον χρηματοοικονομικό κίνδυνο με τη μορφή της μεταβλητότητας της απόδοσης των μετοχών. Ποιοτικά, οι εξωστρεφείς, διαισθητικοί και σκεπτόμενοι διευθύνοντες συμβούλοι φαίνεται να υποφέρουν λιγότερο από τον χρηματοοικονομικό κίνδυνο.’

Το δεύτερο στάδιο του έργου, το οποίο επιδιώκει να συσχετίσει τις δηλώσεις με τις μεταγενέστερες μεταβολές της μετοχικής τιμής, παράγει έναν αλγόριθμο που μπορεί να υποδείξει τα τμήματα κειμένου που είναι πιθανό να έχουν θετική ή αρνητική επίδραση.

Εφαρμογή του Shapley Additive Explanations (SHAP) σε τμήματα κειμένου από την τηλεφωνική συνάντηση του Έλον Μασκ για τα έσοδα του Q1 2020. Το κόκκινο και το μπλε είναι αρνητικοί και θετικοί δείκτες κερδών, αντίστοιχα. Τα αποτελέσματα διαφέρουν στους άξονες των χαρτογραφήσεων MBTI και τα πιο σχετικά αποτελέσματα θα είναι αυτά που συμφωνούν με το βασικό εκτιμώμενο χαρακτήρα του ομιλητή (π.χ. ‘ENTJ’).

Το έγγραφο έχει τον τίτλο Top-Down Influence? Predicting CEO Personality and Risk Impact from Speech Transcripts, και προέρχεται από τρεις ερευνητές από τα Πανεπιστήμια του Μάνχαϊμ και Μποκόνι στο Μιλάνο.

Ορισμός Προσωπικοτήτων

Οι συγγραφείς χρησιμοποίησαν τρεις πηγές για να συλλέξουν δεδομένα για το σκέλος πρόβλεψης προσωπικότητας του έργου. Για να αναγνωρίσουν και να χαρακτηρίσουν τους διευθύνοντες συμβούλους, χρησιμοποίησαν τις 88.000 μεταγραφές των τηλεφωνικών συνεδριάσεων από το σύνολο δεδομένων Refinitiv EIKON της Thomson Reuters και το Compustat Execucomp από τις Υπηρεσίες Ερευνών Δεδομένων Wharton στο Πανεπιστήμιο της Πενσυλβάνια, το οποίο χρησιμοποιήθηκε για να ταιριάξει προγραμματικά τους αναγνωρισμένους διευθύνοντες συμβούλους με δεδομένα ηλικίας και φύλου.

Για να λάβουν ετικέτες προσωπικότητας MBTI, οι ερευνητές χρησιμοποίησαν τη Βάση Δεδομένων Προσωπικότητας, μια πλατφόρμα crowdsourcing με αξιολογήσεις προσωπικότητας που έχουν συνεισφέρει οι χρήστες, όπου υπήρχαν επαρκή επίπεδα δεδομένων για 32 διευθύνοντες συμβούλους (συμπεριλαμβανομένων των Στιβ Τζομπς και Έλον Μασκ).

Αντί να ορίσουν κάθε διευθυντή συμβούλου ως τυπική ετικέτα MBTI τεσσάρων χαρακτήρων, οι συγγραφείς αντιπροσώπευσαν κάθε προφίλ προσωπικότητας ως ένα διάνυσμα τεσσάρων συνεχών μεταβλητών σε μια κλίμακα 0-1, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις crowdsourcing, επιτρέποντας μια πιο ακριβή αντιστοίχιση μεταξύ των μεγάλων 5 και MBTI κλιμάκων.

Για να ελέγξουν τις εκτιμήσεις crowdsourcing, κατασκευάστηκε ένας πίνακας συσχέτισης μεταξύ των ετικετών MBTI και Big 5 που βασίζονται στο πλήθος για όλες τις προσωπικότητες που αναγνωρίστηκαν στα δεδομένα. Τα δύο συστήματα βρέθηκαν να συμφωνούν στις αξιολογήσεις που έχουν συνεισφέρει οι χρήστες.

(Καθώς οι απόψεις διαφέρουν σχετικά με το βαθμό στον οποίο η ψυχολογική αξιολόγηση είναι υποκειμενική, αυτή η συμφωνία εντός συστήματος σημαίνει μόνο ότι τα δύο αντίθετα συστήματα συγκλίνουν σε διαφορετικά κριτήρια για την αξιολόγηση της προσωπικότητας· η αντικειμενική αξία αυτής της συμφωνίας εξαρτάται από το βαθμό στον οποίο συμφωνείτε με οποιοδήποτε από τα δύο συστήματα.)

Οι συγγραφείς δοκίμασαν το BERT (βασικό), RoBERTa (βασικό) και Support Vector Machine (SVM) με trigram TF–IDF ως πιθανά μοντέλα. Μετά την εκπαίδευση, το RoBERTa βρέθηκε να εκτελείται καλύτερα σε όλους τους άξονες. Στην εικόνα παρακάτω, βλέπουμε τις εκτιμήσεις των μοντέλων για την προσωπικότητα του Έλον Μασκ:

Συσχέτιση αποτελεσμάτων για μια εργασία προβλεψης προσωπικότητας για τον Έλον Μασκ. E–I = εξωστρέφεια–εσωστρέφεια· T–F = σκέψη–συναίσθημα· S–N = αίσθηση–διαίσθηση· J–P = κρίση–αντίληψη. Το SVM εκπαιδεύτηκε σε διανύσματα TF-IDF, ενώ τα άλλα δύο μοντέλα εκπαιδεύτηκαν σε κείμενο.

Οι συγγραφείς σημειώνουν ότι οι καλύτερες ενδείξεις συμβαίνουν για την εξωστρέφεια-εσωστρέφεια, και οι χειρότερες για την κρίση-αντίληψη, ίσως επειδή οι τελευταίες είναι δύσκολο να εξαχθούν από το κείμενο. Προβλέπουν ότι μελλοντική εργασία που περιλαμβάνει δείκτες ομιλίας – όπως η τροποποίηση της φωνής και τα διαστήματα ομιλίας – θα μπορούσε να προσθέσει νέες ερμηνεύσιμες διαστάσεις στα δεδομένα για αυτούς τους δείκτες.

Σύνδεση Προσωπικότητας με την Απόδοση της Εταιρείας

Για να διευκολύνουν το σκέλος παλινδρόμησης κινδύνου του έργου, σύμφωνα με τη θεωρία των ανώτερων κλιμακίων, οι συγγραφείς στη συνέχεια ένωσαν τα δεδομένα των τηλεφωνικών συνεδριάσεων με βάσεις δεδομένων από IBES, CRSP και Compustat Execucomp.

Για να αναπτύξουν χρήσιμους δείκτες μεταβολής στις μετοχικές τιμές μετά από μια δήλωση από τον διευθυντή συμβούλου, ενσωμάτωσαν διάφορους δείκτες κινδύνου από προηγούμενες εργασίες και επίσης ενσωμάτωσαν ηλικία και φύλο, για να αξιολογήσουν πιθανές παρεμβατικές επιδράσεις.

Κριτήρια για την αξιολόγηση του κινδύνου.

Τα μέτρα κινδύνου υπολογίστηκαν βάσει των δεικτών μεταβλητότητας την εβδομάδα μετά την ανακοίνωση. Επειδή το RoBERTa απέδωσε καλύτερα στο προηγούμενο σκέλος, χρησιμοποιήθηκε αποκλειστικά στο στάδιο παλινδρόμησης κινδύνου.

Αποτελέσματα

Σχολιάζοντας τα αποτελέσματα που λήφθηκαν με τη χρήση ενός πίνακα προσωπικότητας ως μεθόδου προβλεψης της μεταβλητότητας των μετοχών, οι συγγραφείς αναφέρουν:

‘Βρίσκουμε ότι οι τρεις πρώτες διαστάσεις του MBTI συνδέονται σημαντικά με τον κίνδυνο μετά την κλήση. Αυτή η σημασία είναι [υψηλή] για E–I και T–F. Η κατεύθυνση αυτής της συσχέτισης συμπεριφέρεται όπως αναμενόταν: ένας διευθυντής συμβούλου που επικοινωνεί με εσωστρεφικό και συναισθηματικό τρόπο συνδέεται με αυξημένο [κίνδυνο], ενώ μια διαισθητική επικοινωνία συνδέεται με μειωμένο [κίνδυνο].

‘Ιδιαίτερα, αυτά τα αποτελέσματα είναι ανθεκτικά όταν λαμβάνονται υπόψη οι σταθερές επιδράσεις ηλικίας και φύλου.’

Αποτελέσματα από τις τυπικές δοκιμές παλινδρόμησης κινδύνου του εγγράφου, που περιλαμβάνουν 22.000 τηλεφωνικές συνεδριάσεις για 1.700 διευθύνοντες συμβούλους που καλύπτουν τα χρόνια 2002-2020. Οι παλινδρομήσεις περιλαμβάνουν σταθερές επιδράσεις για χρόνο και βιομηχανία.

Οι ερευνητές σκοπεύουν να αναπτύξουν το μοντέλο στο μέλλον, ώστε ένα μόνο μοντέλο παλινδρόμησης να μπορεί να προβλέπει όλες τις τέσσερις διαστάσεις του MBTI, καθώς και να ενσωματώνει μη-κειμενικά δεδομένα, όπως σήματα ομιλίας.

*Η ορθογραφία του Myers-Briggss για αυτή τη λέξη είναι ιδιαίτερη για τη μελέτη τους.

Πρώτη δημοσίευση 20ης Ιανουαρίου 2022.