BlackRock køber 80% af Metas $14 mia. AI-campus i El Paso

Meta og BlackRock (BLK ) har dannet et joint venture, der ejer det gigawatt-størrelses datacenter, som Meta bygger i El Paso, Texas, med fondene, der administreres af BlackRock, der tager en 80% ejerandel, og Meta beholder de resterende 20%. De to selskaber meddelte aftalen den 28. juli 2026 og forventer, at den vil blive afsluttet inden for få dage.

Strukturen flytter bygningerne og den langvarige strøm, køling og connectivity-infrastruktur på et 1 gigawatt-campus ind i et fælles ejerskab, hvor Meta bliver lejer og operatør. Begge parter vil finansiere deres pro-rata andel af omkring $14 mia. i samlede udviklingsomkostninger. Ved finansiel afslutning:

• Meta overdrager ejendommens jord og det arbejde, der allerede er bygget på den, til en værdi af omkring $2,3 mia.
• BlackRock indsætter omkring $4,9 mia. i kontanter
• Meta modtager en engangsudbetaling på omkring $1 mia., hvilket gør opdelingen til 80/20
• En $12,5 mia. lånefinansiering dækker en del af BlackRocks bidrag

Meta lejer herefter hele campussen tilbage på en initial fireårig periode med fire forlængelsesmuligheder, hvilket strækker arrangementet over op til 20 år. Det skriver også restværdigarantier mod ejendommen, med en samlet grænse på nær $13 mia., der trapper ned over tid. Hvis visse betingelser er opfyldt inden for lejeboligens første 16 år, vil Meta som maksimum skyldes forskellen mellem ejendommens værdi på det tidspunkt og grænsen, der er gældende. Meta lejer campussen på korte forlængelige perioder og står bag det meste af, hvad den er værd.

BlackRock investerer gennem Global Infrastructure Partners og HPS Investment Partners, dens infrastruktur- og privatfinansieringsplatforme, og Meta sagde, at det valgte BlackRock efter en konkurrenceprocess, da det udvider finansieringen bag, hvad det nu mærker Meta Compute. “At bygge infrastrukturen til superintelligens er afgørende for at sikre, at fordelene ved denne teknologi fordeler sig til alle,” sagde Mark Zuckerberg, Metas grundlægger og administrerende direktør, i meddelelsen.

Hvad de $14 mia. dækker

Denne værdi er en bygning- og strøm-værdi. Servere og acceleratorer ligger uden for dette, købt af Meta og båret på Metas egne regnskaber, hvilket er årsagen til, at en campus flyttes ind i et joint venture ikke gør meget for at afbremse selskabets udgifter. Meta øgede sin kapitaludgiftsvejledning for 2026 til $125–145 mia. den 29. april 2026, op fra $115–135 mia., med henvisning til højere komponentpriser og ekstra datacenteromkostninger til at støtte fremtidig kapacitet. Første kvartals kapitaludgifter, herunder finansieringslejeprincipielle betalinger, beløb sig til $19,84 mia.

Hvad ventureændringen ændrer, er, hvem der ejer betonen og switchgear. Fire femtedele af en $14 mia. udviklingsregning sidder nu hos eksterne investorer, og Metas omkostninger viser sig som leje i stedet for afskrivning. Den samme matematik trykker hele sektoren, herunder Google, hvor datacenterudgifter har overhalet driftslikviditet.

Meta har allerede gjort dette en gang i Louisiana, hvor Blue Owl Capital (OWL ) tog 80% af Hyperion-campus og venture solgte omkring $27 mia. obligationer, mere end $3 mia. af hvilke BlackRock købte. I El Paso er BlackRock gået fra gældssiden til ejersiden af en næsten identisk struktur, efter at have markedsført campusets obligationsSalg tidligere i juli 2026. Meta vil være campusets første eneste beboer; selskabet har separat overvejet at leje AI-regnestyk til Anthropic.

Hvor gigawattet kommer fra

El Paso ligger uden for det primære Texas-netværk: ERCOTs servicemappe ekskluderer El Paso-området, hvilket efterlader byen på El Paso Electrics relativt små system i Western Interconnection. Energiselskabet bygger dedikeret generation til at dække hullerne. Det har bedt statens regulatører om at godkende McCloud Generation, en 366 MW-anlæg sammensat af 813 modulære gasgeneratoren leveret af Houston-baserede Enchanted Rock til en estimeret $473 mio., der skal køre i 2027. Ifølge planen, der er indgivet til Public Utility Commission of Texas og først rapporteret af El Paso Matters, forbliver anlægget elektrisk adskilt fra energiselskabets bredere transmissionsnetværk i en initial femårig broperiode, hvor Meta tager hele udbyttet og betaler alle omkostninger.

Belastningsrampen forklarer hastværket. Meta havde oprindeligt anmodet om 220 MW fra energiselskabet; projektets estimerede efterspørgsel er siden steget til over 440 MW i 2027 og potentielt til 1 GW i 2029, ifølge Argus Medias læsning af indgivelserne. McCloud dækker omkring en tredjedel af campusets endelige kapacitet, mens balancen skal ankomme gennem energiselskabets system, da det udvides.

Hvad der kommer næste i El Paso

Meta bekræftede, at campussen ville nå 1 gigawatt og løftede sin investering over $10 mia. i marts 2026, og sagde, at det ville tilføje nok rent og fornybar energi til El Paso-netværket til at matche alle stedets elforbrug. Over 2.300 arbejdere er på stedet nu, og over 4.000 forventes på toppen af byggeprocessen og 300 faste driftsjob, når det kører. BlackRocks fond er gået ind med næsten $30 mio. i et Texas-program, som det forventer vil uddanne over 12.000 elektrikere over tre år, det fag, der bestemmer, hvor hurtigt noget af dette kan aktiveres.

Byen har strammet sine egne regler imens. El Pasos byråd godkendte en datacenterpolitisk ramme den 20. juli 2026, som kræver byrådsgodkendte særlige tilladelser til nye projekter, og erstatter den tilladelse, der var tilgængelig, da Meta startede bygningen under en skattefradragsaftale i 2023. Disse regler gælder den næste campus, ikke den, der allerede stiger i byens nordøstlige del.

Venturet forventer at begynde at bringe kapacitet online i 2028. Meta rapporterer anden kvartals resultater efter markedets lukning den 29. juli 2026, den næste læsning på, hvor hurtigt regningen under alle disse vokser.