Nemi plánuje vstup na Nasdaq po fúzi SPAC se společností BHAV Acquisition Corp

Společnosti Nemi Corp. a BHAV Acquisition Corp 5. listopadu 2026 oznámily, že uzavřely závaznou dohodu o spojení. Nemi je v ní oceněna na 400 milionů dolarů před investicí a transakce připravuje půdu pro plánovaný vstup společnosti působící ve výrobě a oblasti fyzické umělé inteligence na burzu Nasdaq.

Úplata bude výhradně v akciích: 40 milionů akcií po 10 dolarech za kus, které pokrývají stávající podíly v Nemi, dosud nevypořádané akciové odměny a cenné papíry vydané v rámci jejího financování před dokončením transakce. Žádná dodatečná podmíněná odměna se vyplácet nebude. Nemi usiluje o získání 50 milionů dolarů prostřednictvím soukromé investice do veřejně obchodovatelného kapitálu (PIPE) za cenu 10 dolarů za akcii; jde o cíl financování, nikoli o již získané peníze. Za předpokladu, že se podaří získat celou částku PIPE a veřejní akcionáři BHAV neuplatní právo na odkup akcií, odhadují společnosti hotovost ve výši přibližně 142,5 milionu dolarů při dokončení transakce po odečtení odhadovaných nákladů. Tato částka bude pocházet ze svěřenského účtu BHAV se 100 miliony dolarů a z investice PIPE.

Výtěžek má být určen na rozšíření výrobních kapacit, nákup výrobců, kteří již působí na trzích Nemi, pokračující vývoj jejího modelu Large Manufacturing Model a robotiky ve fázi 2 a na provozní kapitál. Akviziční plán je klíčovou součástí modelu růstu: kupovat tradiční výrobce a následně do jejich provozu zavádět software Nemi. V době oznámení transakce nebyly podepsány žádné závazné akviziční smlouvy.

Továrny poskytují data pro umělou inteligenci Nemi

Nemi provozuje v Indii výrobní prostory o rozloze více než 300 000 čtverečních stop, kde vyrábí přesné kovové díly, nástroje a přípravky, elektroniku, baterie, motory, plastové výrobky a složité sestavy. Tyto kapacity nabízí jako výrobu jako službu a provozuje také podnik zaměřený na elektromobily. Továrny jsou nedílnou součástí její strategie v oblasti umělé inteligence: generální ředitel Anirudh Ravi Narayanan uvedl, že data o hardwaru jsou z velké části chráněná a uzavřená, takže díly, které Nemi navrhuje a vyrábí, mohou poskytovat data pro následnou práci.

Model Large Manufacturing Model, zkráceně LMM, tvoří tři propojené sady nástrojů. Anvil má převádět technické zadání na návrh pomocí počítače, návrh elektroniky, simulaci a vydaný kusovník. Orion pokrývá provoz továren a robotiku, zatímco Atlas se věnuje obchodním činnostem a poprodejní péči; jeho úkolem je také předávat provozní data z terénu pro následné návrhy. Na produktových stránkách Nemi je Orion popsán jako systém továrny s digitálním dvojčetem. Nástroje využívají modely umělé inteligence třetích stran vybrané pro jednotlivé úlohy; Nemi si nevytváří vlastní základní modely a název LMM je analogií k velkým jazykovým modelům.

Nasazení jednotlivých částí tohoto systému je zatím nerovnoměrné. Systém plánování podnikových zdrojů s digitálním dvojčetem je již nasazen, orchestraci továrního provozu Nemi testuje v pilotním provozu a nízkonákladová robotika se stále vyvíjí. Nemi plánuje každou fázi nejprve otestovat ve vlastních továrnách a teprve poté ji zavést u výrobců, které koupí. Stávající továrny tak slouží jako fungující podniky i jako testovací pracoviště pro software.

Objednávky a marže ukazují počáteční provozní základnu

Nemi uvedla, že má více než 50 podnikových zákazníků v oblasti výroby a elektromobility. Patří mezi ně indické organizace působící v obraně, letectví a kosmonautice, k nimž se dostala přímo nebo prostřednictvím partnerů, i výrobci automobilů. K 14. říjnu 2026 měla od 16 zákazníků otevřené nákupní objednávky v hodnotě přes 14 milionů dolarů, podléhající smluvním milníkům. Objednávky dosud nebyly dodány ani vyfakturovány a zahrnují rámcové objednávky od zákazníka provozujícího vozový park. Zákazníci také podepsali nezávazné dopisy o záměru, které naznačují potenciální tržby přes 100 milionů dolarů do roku 2028; ty se však nemusejí proměnit v objednávky ani tržby.

Zveřejněné finanční údaje oddělují výsledky dceřiných společností od výsledků konsolidované provozní skupiny. Nemi uvedla, že tržby z výroby jako služby vzrostly ve fiskálním roce 2025 meziročně o 38 % a hrubá marže činila 32,5 %, tyto údaje za dceřiné společnosti však zahrnují i prodej jiným společnostem skupiny Nemi. Auditované konsolidované účetní výkazy společnosti BNC Motors a jejích dceřiných společností ukazují, že hrubá marže v roce 2025 vzrostla na 17,7 % z 3,1 % v roce 2024. Výsledek dceřiných společností proto nelze považovat za marži celé společnosti.

V rámci více než 35 zákaznických a interních programů během 12 měsíců Nemi naměřila, že návrhové práce byly dokončeny přibližně třikrát rychleji a s přibližně třetinovým počtem inženýrů oproti výchozím hodnotám před zavedením LMM. Společnost tento výsledek popsala jako přibližně devítinásobný objem návrhové práce na jednoho inženýra. Měření vycházejí z neauditovaných záznamů vedení. Jeden program vývoje pohonné jednotky pro dron byl dokončen za čtyři měsíce oproti obvyklé době 16 měsíců odhadované vedením, a to při přibližně o 20 % nižších nákladech na díly.

Cíle ročního provozního tempa závisejí na financování a akvizicích

Nemi definuje provozní ARR jako externí tržby za poslední čtvrtletí vynásobené čtyřmi, přičemž vylučuje tržby mezi společnostmi skupiny. Jde o provozní tempo přepočtené na rok, nikoli o smluvně zajištěné tržby nebo ukazatel sestavený podle obecně uznávaných účetních zásad USA. Společnost vykázala za čtvrtletí končící 30. září 2026 přibližně 3,7 milionu dolarů na základě předběžných, neauditovaných účetních údajů.

Vedení odhaduje, že při dokončení transakce bude Operating ARR činit přibližně 20 milionů dolarů, za předpokladu, že před uzavřením získá financování ve výši 50 milionů dolarů, které zajistí provozní kapitál a kapacitu potřebné k realizaci poptávky v obchodním pipeline. Cíl ve výši přibližně 120 milionů dolarů pro čtvrtletí končící 12 měsíců po uzavření předpokládá financování zhruba 100 milionů dolarů před uzavřením a při něm, plánované navýšení kapacity a přibližně 30 milionů dolarů Operating ARR z akvizic, které dosud nebyly závazně dohodnuty. Nemi označuje oba údaje za odhady vedení, nikoli za prognózy.

Uzavření transakce se očekává v prvním čtvrtletí roku 2027 a vyžaduje souhlas akcionářů obou společností, regulační schválení, účinné registrační prohlášení a splnění dalších obvyklých podmínek. Nemi by se stala veřejně obchodovanou mateřskou společností. Strany mohou upustit od podmínky minimálně 30 milionů dolarů v dostupné hotovosti. Akcie držené zakladatelem Nemi a jeho přidruženými osobami spolu s akciemi sponzora přidělenými výkonnému řediteli BHAV Giri Devanurovi by se změnily na akcie třídy B s deseti hlasy na akcii, stejnými ekonomickými právy jako akcie třídy A a možností konverze v poměru jedna ku jedné na akcie třídy A.

Návrh tak spojuje provozní podnik se zlepšujícími se maržemi s růstovým cílem, který závisí na novém kapitálu, navýšení kapacity a akvizicích, jež dosud nejsou závazně dohodnuty. Ústřední otázkou při vstupu na burzu je, zda data z výroby společnosti Nemi a vykázané technické pokroky mohou podpořit tuto expanzi, zatímco financování a akvizice, na nichž cíl závisí, zůstávají nedotažené.