Zálohy z kontraktů Nebius převyšují kapitálové výdaje, zatímco zpoždění v kolokačních centrech posouvají tržby

Společnost Nebius Group oznámila 12. listopadu 2026 tržby za třetí čtvrtletí roku 2026 ve výši 980,8 milionu dolarů, což představuje meziroční nárůst o 571 %, a uvedla, že zákazníci se od začátku třetího čtvrtletí zavázali k nákupům v celkové smluvní hodnotě přesahující 12 miliard dolarů. Zpoždění v datových centrech provozovaných třetími stranami navíc přesunula část očekávaných tržeb do roku 2027.

Doprovodný dopis akcionářům uvádí, že zálohy na smlouvy podepsané ve třetím čtvrtletí pokryly více než 100 % souvisejících kapitálových výdajů, včetně výstavby datových center a síťové infrastruktury. Ve druhém čtvrtletí to bylo 50–60 %. U srovnatelných smluv na jeden až tři roky se očekávaná doba návratnosti zkrátila z jednoho roku a deseti měsíců na jeden rok a sedm měsíců. Výpočet vychází z tržeb a zahrnuje provozní i kapitálové náklady, nezohledňuje však přínos záloh.

Tržby z modelu s nízkou kapitálovou náročností a kapitálové výdaje

Základní činnost Nebius AI Cloud představovala přibližně 99 % tržeb skupiny. Z celkových čtvrtletních tržeb pocházelo přibližně 325 milionů dolarů z jednorázových příjmů v počáteční fázi zavádění modelu s nízkou kapitálovou náročností, v němž partneři financují kapacitu s využitím architektury Nebius a platformy AI Cloud. Společnost přičítala růst tržeb jak nové kapacitě, tak tomuto modelu, takže jednorázový příspěvek představuje důležitou okolnost při hodnocení tempa růstu za čtvrtletí.

Upravená EBITDA, ukazatel definovaný společností jako neodpovídající GAAP, který nezahrnuje odpisy, úroky, náklady na odměňování formou akcií a další položky, činila 465,8 milionu dolarů. Čistá ztráta z pokračujících činností vykázaná podle GAAP se snížila na 37,5 milionu dolarů.

Nákupy pozemků, budov, zařízení a nehmotného majetku dosáhly celkem přibližně 7,3 miliardy dolarů a směřovaly především na grafické procesory, související hardware a rozšiřování datových center. Vzhledem k takovému rozsahu výdajů jsou výhodnější podmínky záloh klíčové pro financování této výstavby.

Zpoždění v kolokačních centrech ovlivňují kapacitu pro Microsoft

Termíny dodání v několika kolokačních centrech třetích stran se posunuly do první poloviny roku 2027, včetně zbývajících částí kapacity v New Jersey. Společnost Nebius očekává, že do konce roku 2026 dodá více než polovinu kapacity v New Jersey sjednané se společností Microsoft; dodání zbývající části je plánováno na druhé čtvrtletí roku 2027. Smlouvy na zpožděnou kapacitu zůstávají v platnosti a dotčení zákazníci byli informováni.

Koncem třetího čtvrtletí začala společnost DataOne odstavovat část dočasných zdrojů výroby elektřiny ještě před přechodem na trvalé napájení, čímž se změnil harmonogram dodání zbývajících částí kapacity. Palivové články Bloom Energy jsou již v provozu a Nebius jejich kapacitu navyšuje, aby se staly hlavním zdrojem energie v daném areálu. Společnost Microsoft se účastnila plánování. Nebius uvedl, že jeho vlastní lokality postupují podle plánu, nebo dokonce před ním.

Výhled se mění, zatímco výdaje v roce 2027 rostou

Vzhledem k tomu, že se část očekávané kapacity od třetích stran přesunula do roku 2027, Nebius nyní očekává, že tržby za rok 2026 dosáhnou spodní hranice rozpětí 3,0–3,4 miliardy dolarů. Prognóza kapitálových výdajů na rok 2026 se zvýšila z 20–25 miliard na přibližně 27 miliard dolarů, protože společnost investuje do kapacity pro rok 2027, zejména ve vlastních lokalitách.

Předběžný výhled na rok 2027 počítá s dosažením bodu zvratu před zdaněním ve čtvrtém čtvrtletí a s kapitálovými výdaji ve výši 40–45 miliard dolarů na více než jeden gigawatt nové kapacity. Vedení očekává, že zálohy od zákazníků a dostupné financování kryté aktivy s investičním ratingem pokryjí 75–85 % těchto výdajů.

Výsledky ukazují rozdíl mezi poptávkou a dodávkami: zákazníci přijali delší smlouvy s vyššími cenami a vyššími platbami předem, zpoždění v kolokačních centrech však posunula tržby. Cíl společnosti Nebius dosáhnout bodu zvratu v roce 2027 proto závisí na tom, zda se tyto závazky podaří proměnit v provozní kapacitu podle upravených harmonogramů a zároveň zajistit zbývající financování expanze.