تراجع توقعات تقييم Anthropic للاكتتاب العام بعد موجة بيع أسهم التكنولوجيا

أفادت CNBC في 6 نوفمبر 2026 بأن بعض مستثمري Anthropic يخفضون توقعاتهم لتقييم الشركة بعد موجة بيع أسهم التكنولوجيا، إذ رجّح أحدهم أن يتراوح التقييم بين 1 تريليون و1.25 تريليون دولار. ومع ذلك، ظل من المتوقع أن تبدأ Anthropic جولتها الترويجية للاكتتاب العام خلال الأسبوع الذي يبدأ في 9 نوفمبر 2026.

يقل هذا النطاق عن كل من تقييم 1.5 تريليون دولار، الذي وصفه أحد المستثمرين بأنه «مبالغ فيه»، والهدف الأخير لـ Anthropic البالغ تريليوني دولار. وقد يتغير هذا التقدير تبعًا لأوضاع السوق. وطلب المستثمرون عدم الكشف عن هوياتهم لأنهم غير مخولين بمناقشة الأمر، فيما رفضت Anthropic التعليق. وتجري الاستعدادات لطرحها في السوق، المتوقع خلال الأسابيع المقبلة.

وتضيف هذه التقديرات تفاصيل إلى مساعي المستثمرين لتحسين شروط اكتتاب Anthropic العام، التي أفادت بها Reuters في 5 نوفمبر 2026. وتناول التقرير السابق مطالب بتقييم أكثر جاذبية، إلى جانب الشكوك بشأن استمرار الجدول الزمني للجولة الترويجية في دعم إدراج الشركة في نوفمبر 2026.

ضغوط السوق وراء إعادة التسعير

عاملان وراء هذا التحول: القلق من حجم إنفاق شركات الذكاء الاصطناعي، والتراجع الواسع في الأسواق بعد انتخابات التجديد النصفي. ففي 5 نوفمبر 2026، خسر مؤشر Nasdaq أكثر من 5%، مسجلًا أكبر انخفاض له في جلسة واحدة منذ 19 شهرًا، وسط مخاوف من أن يؤدي تنامي نفوذ الديمقراطيين في واشنطن ومعارضة الجمهور للذكاء الاصطناعي إلى إبطاء بناء مراكز البيانات. وكانت ضغوط البيع قد بدأت قبل الانتخابات، إذ قادت شركات تصنيع الرقائق وشركات الحوسبة السحابية الناشئة مؤشر Nasdaq إلى تسجيل أسوأ أداء له في أكتوبر منذ مارس 2025.

وقال جيل لوريا، المحلل في D.A. Davidson، لـ CNBC إن المستثمرين سيتوقعون تسعير الاكتتاب العام عند الحد الأدنى على الأقل من التوقعات السابقة. وأضاف: «أفضل طريقة لتهيئة Anthropic للنجاح هي تسعير الصفقة جيدًا»، مشيرًا إلى أن السوق يحتاج إلى نجاح الاكتتاب العام، وأن المصرفيين القائمين على الصفقة يدركون ذلك.

الشروط الأولية والحجم المالي

أعلنت Anthropic في 26 أكتوبر 2026 أنها أودعت بيان التسجيل الخاص باكتتابها العام المقترح لأسهمها العادية من الفئة A. ويتضمن نشرة الاكتتاب الأولية المعدلة، المودعة في 2 نوفمبر 2026، طلبًا لإدراج الأسهم في سوق Nasdaq Global Select Market. ولا يزال التعديل أوليًا، إذ لم يُحدَّد عدد الأسهم ولا النطاق السعري؛ ولا يجوز بيع الأوراق المالية إلى أن يصبح بيان التسجيل نافذًا.

وتفيد نشرة الاكتتاب بأن الإيرادات بلغت 17.0 مليار دولار خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر 2026، وبأنها نمت بنسبة 1,127% على أساس سنوي. كما ارتفعت نفقات الحوسبة والبنية التحتية بنسبة 382% خلال الفترة نفسها.

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2026 وما بعده، أبرمت Anthropic التزامات شراء واتفاقيات إيجار بلغ مجموعها نحو 895.4 مليار دولار، ويتعلق معظمها بالحوسبة والبنية التحتية. ويستحق نحو 69.8 مليار دولار منها خلال الاثني عشر شهرًا التالية لذلك التاريخ.

حتى 30 سبتمبر 2026، جمعت Anthropic رأس مال إجماليًا قدره 141.1 مليار دولار، وكانت تمتلك 95.6 مليار دولار نقدًا وما يعادله، و36.3 مليار دولار في استثمارات قصيرة الأجل. ويقدم إعلان جولة التمويل H الصادر في 28 مايو 2026 مؤشرًا من السوق الخاصة: فقد جمعت Anthropic 65 مليار دولار بتقييم بلغ 965 مليار دولار بعد التمويل، في جولة قادتها Altimeter Capital وDragoneer وGreenoaks وSequoia Capital.

أصبح نطاق التقييم الأدنى والأرقام الواردة في الإيداع محور النقاش حول تسعير الجولة الترويجية. ويتمثل السؤال الأساسي في كيفية موازنة المستثمرين في السوق العامة بين النمو السريع لإيرادات Anthropic ومواردها الرأسمالية الحالية من جهة، وحجم إنفاقها المستقبلي من جهة أخرى، عند تسعير الطرح.